上市银行2025年年报和2026年一季报解读_基本面拐点基本确立_业绩进入改善通道_24页_10mb

上市银行2025年年报及2026年一季报解读总结

核心内容

• 业绩改善趋势明显：2025年上市银行营收同比增长1.42%，归母净利润同比增长1.41%；2026年一季度营收增速提升至7.59%，归母净利润增速提升至3.0%。整体银行基本面拐点基本确立，业绩进入改善通道。
• 息差企稳修复：2025年净息差为1.52%，同比下降9BP；2026年一季度测算净息差为1.55%，同比下降5BP。息差改善是业绩超预期的核心驱动因素。
• 财富管理带动中收回暖：2025年中收同比增长6.13%，2026年一季度同比增长5.8%。非息收入整体增长，但分化明显。
• 资产质量整体平稳向好：不良贷款率同比下降2BP至1.14%，但部分领域如房地产贷款和经营贷风险仍需关注。
• 资本充足率有所下降：部分中小银行接近监管红线，资本补充渠道值得关注。

主要观点

• 营收与利润改善：银行营收改善趋势明显，息差企稳和负债成本优化成为主要支撑因素。2026年一季度，利息净收入增速扩大至7.2%，中收增速稳定在5.8%左右。
• 信贷结构优化：对公贷款仍是增长主要动力，2026年一季度对公贷款增速为11.5%，高于零售贷款增速。重点领域的贷款如普惠小微、绿色贷款、科技型中小企业贷款增长显著。
• 存款搬家影响：存款增速较快，但期限结构有所优化，活期存款比例上升，定期存款占比下降。存款集中到期重定价对息差改善有积极作用，但负债端稳定性仍需关注。
• 中收业务表现：财富管理业务带动中收增长，部分银行如宁波银行、紫金银行、青岛银行、常熟银行等中收增速超过40%。非息收入增速受基数影响较大，板块间分化明显。
• 资本补充需求：国有大行资本充足率有所下降，但增资计划仍在延续；中小银行资本补充渠道存在拓展可能。

关键信息

• 营收结构：利息净收入对营收贡献最大，占比71%；中收占比提升至15.4%；其他非息收入占比14.5%。
• 息差改善：国有行、城商行和农商行息差降幅收窄，股份行改善有限。
• 存款结构变化：定期存款仍为主要增量来源，但活期存款比例提升；存款搬家对负债端稳定性有潜在影响。
• 信贷增长：2026年一季度贷款总额同比增长7.0%，对公贷款增速高于零售贷款，信贷投放更侧重结构优化。
• 非息收入表现：2025年非息收入同比增长5.39%，2026年一季度增长8.53%。其中，公允价值变动损益由亏转盈，投资收益受高基数影响负增。
• 资本充足率：核心一级资本充足率有所下降，部分中小银行接近监管红线，需关注后续资本补充。

投资建议

• 推荐银行板块：银行基本面拐点基本确立，2026年业绩进入改善通道，推荐关注银行板块的红利价值。
• 个股推荐：工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。

风险提示

• 经济不及预期：可能导致资产质量恶化。
• 利率下行：对净息差（NIM）形成压力。
• 关税冲击：可能影响信贷需求及银行收入。

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：010-80927617，zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519010001
• 研究助理：袁世麟，yuanshilin_yj@chinastock.com.cn

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