20170626-华创证券-电子行业周报_中国半导体封测行业与国际先进水平开始接轨_迎来黄金发展期_18页_943kb

电子行业总结

核心内容

中国半导体封测行业正在与国际先进水平接轨，迎来黄金发展期。第十五届中国半导体封装测试技术与市场年会在江阴举行，多位行业领袖发表演讲，指出中国封测行业在技术、市场和政策支持下，已在全球市场上占据重要地位。2016年，中国在全球前十大委外（OSAT）封测企业中占据三席，其中长电科技进入前三甲。同时，国内封测企业在先进封装技术上取得突破，技术能力基本与国际水平接轨，先进封装在封测行业的占比已超过30%。

主要观点

1. 行业发展趋势

• SIP崛起：系统级封装（SIP）在移动通信和物联网时代成为重要趋势，其高密度、全包封、EMI屏蔽等特性使得OSAT封测成为最佳选择。长电科技已实现SIP大规模量产，华天科技的TSV + SIP指纹识别封装产品应用于华为手机。
• Fan-out崛起：Fan-out作为第三代先进封装技术，因其低成本、高集成度和轻薄优势，预计未来五年复合增长率接近30%。Fan-out与SIP的结合将成为趋势，对技术能力提出更高要求。
• 本土先进封装需求提升：中国半导体产业快速发展，推动本土先进封装需求。设计公司与封测企业的协同成为关键，中国封测行业需提升技术能力以满足市场需求。

2. 机遇与挑战

• 发展机遇：
  • 上游晶圆厂在中国大陆扩张，为封测行业带来增长空间。
  • 下游市场需求旺盛，包括物联网、智能终端、汽车电子等，推动集成电路需求。
• 挑战：
  • 技术、人才和管理仍与国际先进水平存在差距。
  • 海外并购难度增加，受到政策和审查限制。
  • 市场竞争加剧，尤其是Foundry企业可能挤压OSAT市场空间。

关键信息

本周市场表现

• 电子板块：本周涨跌幅为+0.81%，沪深300指数涨跌幅为+2.96%，跑输大盘2.15个百分点。
• 子行业表现：电子零部件制造涨幅最大（3.26%），半导体材料跌幅最大（-1.80%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：宜安科技（13.70%）、横店东磁（10.74%）、劲胜精密（10.67%）、木林森（10.59%）、保千里（10.06%）。
  • 跌幅前五：*ST普林（-22.52%）、和晶科技（-13.82%）、全志科技（-10.23%）、依顿电子（-10.01%）、麦捷科技（-9.34%）。

海外科技股表现

• 涨幅最高：京东（12.52%）。
• 跌幅最高：英特尔（-2.90%）。
• 美股科技股：涨幅前五包括MARA.O（106.28%）、COOL.O（52.48%）、SNCR.O（50.23%）、QUIK.O（33.33%）、ENOC.O（22.82%）；跌幅前五包括DRYS.O（-72.11%）、ESNC.A（-32.63%）、PFMT.O（-28.57%）、AIRI.A（-26.40%）、ITUS.O（-22.11%）。
• 港股科技股：涨幅前五包括安悦国际控股（64.83%）、金达集团国际（33.33%）、金辉集团（30.77%）、威讯控股（22.67%）、中国育儿网络（19.44%）；跌幅前五包括奥栃中国（-26.90%）、中国软实力（-18.75%）、胜龙国际（-16.92%）、北亚策略（-16.71%）、侨洋国际控股（-15.93%）。
• 台股科技股：涨幅前五包括海悦（60.49%）、久大（27.47%）、安钛克（24.77%）、汉康（20.61%）、F-众达（18.01%）；跌幅前五包括点晶（-16.40%）、F-通讯（-16.03%）、富骅（-13.73%）、鑫创（-12.69%）、忆声（-11.68%）。

行业资讯

• 半导体：长电科技、通富微电等企业在先进封装技术方面取得突破，包括SiP、Fan-out、FC倒装等。
• 面板：JDI、LGD等企业推动全面屏和OLED面板量产，中国成为全球半导体设备供应商和OSAT厂商的重要市场。
• 消费电子：智能手机、可穿戴设备、智能家居等需求旺盛，推动集成电路发展。
• 汽车电子&新能源汽车：特斯拉、宝马、英特尔等企业在自动驾驶和新能源汽车领域加大布局。
• 其他：OLED设备市场规模增长，TOP500超算排名中国保持领先，VR/AR市场前景广阔。

推荐公司及评级

• 消费电子：蓝思科技、欧菲光、立讯精密、东山精密、安洁科技。
• OLED：中颖电子、精测电子、智云股份、濮阳惠成、强力新材。
• 先进陶瓷：三环集团、长盈精密、国瓷材料、顺络电子。
• 半导体：兆易创新、东软载波、扬杰科技。
• 激光：大族激光、福晶科技、华工科技。
• 面板：京东方、华映科技、华东科技、TCL、深天马（无投资评级）。

行业估值

• 截至本周，电子行业市盈率（PE-TTM）为44.64，较2012年以来历史最低点25.11高出78%。
• 电子行业跑输沪深300指数，涨幅为1.69%，而沪深300指数为8.40%。

投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 分析师：牛播坤（执业编号：S0360514030002）
• 联系人：
  • 张健（电话：021-31217336，邮箱：zhangjian@hcyjs.com）
  • 张劲骐（电话：021-31217336，邮箱：zhangjinqi@hcyjs.com）
  • 黄浩阳（电话：未提供，邮箱：huanghaoyang@hcyjs.com）

附录

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重要公告汇总

• 长电科技拟通过发行股份购买长电新科、长电新朋及芯电半导体股权，交易作价26.55亿元。
• 通合科技拟与宏源汇富共同设立新能源并购基金。
• 南大光电计划减持本公司股份。
• 沃尔核材与潼湖镇人民政府签署项目投资建设协议。
• 联创电子在宁波投资设立子公司，建设智能可穿戴项目。
• 亿纬锂能获得财政专项资金1.75亿元。
• *ST中安与被上诉人达成调解协议。
• 英飞拓非公开发行股票中止审查。
• 劲胜精密预计2017上半年净利润增长495%-505%。
• 海康威视拟与重庆市大渡口区人民政府签订合作协议。
• 朗科智能拟通过发行股份并支付现金购买君天恒讯100%股份，交易作价10.8亿元。
• 艾华集团子公司新疆荣泽签订《中高压化成箔生产线扩产项目投资协议书》。

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