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花生日报(2025年11月25日)简析

一、价格与基差

期货市场

花生期货呈现两强一弱格局：

1. 01主力合约上涨0.91%，期价与现货基差变化符合基差模型；
2. 05、10合约下跌0.49%、0.98%，价差走扩或收窄，月差结构变化受到关注。

现货市场

1. 花生通货价格：山东地方通货3.70元/斤午后上涨0.23%，当地企业采购价稳；现货米河南区域稳定；
2. 进口米苏丹米一级出厂6.0元，塞内一级入库外采7.00-7.50范围；
3. 压榨利润：油厂主力成交7.05 - 7.20一线。

豆粕与副产品

外盘BMD豆粕维持跟踪，国内豆粕2950-3000，价格颓势持续；花生粕与豆粕单位蛋白价差呈现低位反弹趋势，短期支撑明显；花生粕48蛋白质报价跌至3190水平。

二、交易建议

单边策略

选择PK01现货贴水同步调整策略，预计新作部分供应积累过程中价格承压，建议轻仓逢高短空操作，严格止损，参考指令：PK01 Sell Open @7.60关口。

价差策略

套利与反套组合使用，建议如下执行：

• 1-5价差逢高做空反套，高度(300元)防护；
• 10-1价差中线反弹，布局窄幅区间轮动策略。

期权作业

卖出跨式组合在PK01合约上实施，择机勾兑认沽期权实现价格下限保护。

三、市场展望

1. 现货与期货基差阵营分化，产区局部企稳与东北已涨部分构成区域价差向上驱动；
2. 新季产量超过往年，种植成本下移，结构性中期供需平衡有所恢复；
3. 油厂库存改善，基差稳定可操作空间增加，选对关键价格节奏点。

四、附图解读

产品图表解读与市场动态模型验证：
图表KF10-REIT指；KF_TCR-NUD显示花生价格受港口数据提振，季节性波动回升；豆粕OFX-LAR分析显示现货贴水压力明显提升；期权敏感分析模型显示高位波动区间加大，时间价值损耗加剧。

数据来源：银河期货研究所，iFinD财经数据终端
分析师：刘大勇
从业资格号：F_03107370
投资咨询号：Z0018389