> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浦银国际港股市场情绪指数总结 ## 核心内容 截至2026年6月26日，**浦银国际港股市场情绪指数**读数为**47.1**，跌入**悲观区间**，处于过去一年移动平均值的**负1.2倍标准差**附近。尽管情绪指数已处于较低水平，但历史上情绪指数在触及极端弱势（负1.5倍标准差）后，**短期有较高概率转强**，因此**技术性反弹**可能即将启动。 ## 主要观点 - **情绪指数处于悲观区间**，但短期反弹迹象已现。 - **流动性因素**仍是影响港股市场情绪的主要变量。 - **交易型指标**显示部分改善，部分转弱，整体情绪仍偏谨慎。 - **港股估值偏低**，恒生指数的前瞻市盈率处于**过去五年均值附近**，恒生科技指数则略低于均值。 - **短期策略**建议采用**成长+防御**的**C.A.S.T.杠铃策略**，并适度配置**前期超跌、空仓比例偏高、盈利改善**的板块。 - **基本面催化剂**仍需等待**二季度财报季**的验证，趋势性反转尚未到来。 ## 关键信息 ### 情绪指数分析 - **当前读数**：47.1，处于悲观区间。 - **历史规律**：情绪指数在触及极端弱势（负1.5倍标准差）后，短期有较高概率转强。 - **估值水平**： - 恒生指数前瞻市盈率为**9.8倍**，处于过去五年均值附近。 - 恒生科技指数前瞻市盈率为**15.7倍**，处于过去五年均值负0.9倍标准差附近。 ### 交易型指标变动 | 指标名称 | 环比变动 | 指标分析 | |----------|----------|----------| | 港股主板成交额 | ↑ | 6月日均成交额为3198亿港元，高于5月均值2928亿港元。 | | RSI指数(24日) | ↓ | 回落至30以下，但曾出现12日RSI上穿24日RSI的短暂看涨信号。 | | 港股回购金额 | ↑ | 6月至今累计回购金额为276亿港元，较5月的220亿港元有所上升。 | | IPO募资金额(30日移动平均) | ↑ | 6月港股IPO募资金额为357亿港元，较5月的133.5亿港元大幅增长。 | | 港股主板卖空比率 | ↓ | 6月卖空比率为18.4%，较5月的17.1%略有上升。 | | 恒指波幅指数(VHSI) | ↓ | 当前为25.8，与5月末的19.2相比有所上升。 | | 恒指期权认沽/认购比率(20日移动平均) | ↑ | 当前为101%，较去年5月末的114%有所下行，看涨情绪增强。 | | 恒指期货与恒指价差(20日移动平均) | ↑ | 1个月合约恒指期货与恒指价差为28.1，出现买入信号。 | | AH折价/溢价水平 | ↓ | AH溢价为22%，较5月底的19%略有上升。 | | 港股通成交总额(20日移动平均) | ↑ | 6月至今港股通净流入315.6亿港元，扭转5月的净流出。 | | 股债收益差 | ↓ | 当前为7.1%，较5月底的6.1%有所扩大。 | | 香港市场风险溢价 | ↓ | 当前为8.9%，较5月末的7.8%略有上升。 | | 外资净流入 | ↓ | 6月外资净流入放缓至3.6亿美元，主动型外资转为净流出。 | ### 短期投资策略 - **杠铃策略再平衡**：在市场震荡加大时，可适当加大**成长端**的配置。 - **防御端**：关注**银行、保险、电信运营商、公用事业**等传统红利板块，以及**消费板块**。 - **成长端**：重点布局**前期超跌、空仓比例偏高、盈利改善**的**互联网、创新药**等板块，同时关注**AI硬件**中**交易拥挤度不高**的板块，如**半导体设备**。 ## 结论 当前港股市场情绪已接近触底，短期技术性反弹的可能性增加。然而，趋势性反转仍需依赖基本面的改善，尤其是**二季度财报季**的表现。投资者可考虑在**情绪反弹**时，适度配置**估值偏低、盈利预期改善**的板块，以捕捉潜在的市场机会。同时，需关注**流动性变化**和**外资动向**，以判断市场能否实现持续修复。