20260713-光大证券-_基础化工_26H1业绩表现亮眼_看好石化化工板块中长期配置价值_行业周报_20260706-20260712_赵乃迪_周家诺_2页_281kb

报告摘要

石化化工行业周报总结（20260706-20260712）

核心内容概述

2026年上半年，石化化工板块整体业绩表现亮眼，多家上市公司发布业绩预告，显示显著的盈利增长。行业盈利修复具有普遍性，尤其在基础化工和石油石化领域，龙头企业表现突出，部分细分行业如MDI、锂电材料等更是实现高增长。

主要观点

业绩预喜普遍：截至2026年7月10日，基础化工及石油石化行业分别有42家和8家上市公司披露2026年半年度业绩预告。整体来看，化工板块盈利增幅显著，周期性行业盈利修复明显。
石油石化板块表现强劲：石油石化8家已披露企业均实现业绩同比正增长，其中大炼化龙头企业表现尤为亮眼。例如，恒逸石化预计归母净利润同比增长 2326% - 2547%，东方盛虹预计增长 987% - 1195%。
基础化工板块高增：在42家基础化工企业中，40家实现归母净利润同比增长，其中MDI、气头烯烃、锂电材料等行业盈利能力突出。万华化学预计增长 60% - 70%，卫星化学预计归母净利润达 60-70亿元，天赐材料、新宙邦、盐湖股份等企业增幅均超过 100%。
盈利增厚原因：2026年上半年石化板块盈利大幅增长，主要得益于：
- 库存收益兑现：美伊地缘冲突推升原油价格，企业前期储备的低价原料及成品库存带来显著的库存收益。
- 价差走阔：油价中枢上移，成功向下游传导，带动主要石化产品价格上涨，价差普遍扩大。
- 成本优势凸显：油价上行周期下，气头、煤头工艺路线的成本优势明显，如卫星化学采用乙烷裂解工艺，与原油价格脱钩，盈利能力显著提升。
基化板块业绩高增：国际油价中枢上行，化工产品成本传导顺畅，价格整体上涨。全球化工供给端持续收缩，包括沙特世界级装置停摆、日韩因中东石脑油断供导致产能出清、欧洲企业关停落后产能并转型精细化工。供需偏紧背景下，化工品盈利价差显著拓宽。
锂电材料景气度上行：2025年下半年以来，碳酸锂价格持续上涨，推动锂电材料价格上涨。六氟磷酸锂、隔膜、电解液等关键材料价格均有不同幅度上涨。头部企业因产能扩张放缓，供给格局有望优化，行业景气度持续修复。