> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油与燃料油市场总结（2026年03月25日） ## 原油期货市场数据变动分析 **主力合约与基差** 2026年3月24日，SC主力合约价格从3月23日的834.6元/桶大幅回落至739.1元/桶，跌幅达11.44%。WTI和Brent主力合约价格均保持稳定，分别位于88.87美元/桶和96.07美元/桶。SC-Brent价差从24.78美元/桶走弱至11.24美元/桶，跌幅54.64%；SC-WTI价差从31.98美元/桶回落至18.44美元/桶，跌幅42.34%。Brent-WTI价差维持在7.2美元/桶。SC连续-连3价差从23.4元/桶回落至17.1元/桶，跌幅26.92%，显示近月合约相对远期走弱。 ## 产业链供需及库存变化分析 **供给端** 近期，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出结束冲突的15项方案，但谈判进展缓慢，伊朗拒绝临时停火。与此同时，挪威国家石油公司启动巴西Raia项目钻井，印度已安排大量液化石油气船货并购买500万桶伊朗原油，信实工业公司在美国制裁豁免后采购伊朗原油，意大利埃尼集团与美国就参与委内瑞拉石油行业重启展开磋商。此外，日本政府宣布释放约850万千升原油储备，增加市场供应。这些动态表明，短期供应可能有所增加，但地缘政治风险仍然存在，影响市场信心。 **需求端** 印度2月份汽油出口同比下降17.8%，柴油出口下降26.8%，反映全球炼厂需求疲软。美国可能放宽夏季汽油法规，潜在刺激汽油需求，但智利因国际油价波动导致燃油价格大幅上涨，可能抑制短期消费。越南与俄罗斯签署核电站协议，对原油需求影响有限。整体来看，需求端承压，特别是成品油出口下滑对市场形成下行压力。 **库存端** 低硫燃料油期货仓单环比减少1460吨，中质含硫原油期货仓单持平，而日本政府释放原油储备，增加市场可用库存。尽管日本石油协会停止公布库存数据，但释放储备的行为表明库存端存在调整。整体库存变化受储备释放和仓单减少影响，短期供应增加，对价格形成一定抑制。 ## 价格走势判断 原油价格预计将维持宽幅波动，主要受地缘政治不确定性影响。供给端，挪威启动钻井、印度采购伊朗原油、意大利磋商委内瑞拉石油等动态表明，外部供应可能增加，但伊朗拒绝临时停火，地缘局势仍存变数。需求端，印度成品油出口大幅下滑，反映全球炼厂需求减弱，EIA表观需求可能承压。库存端，日本释放储备增加市场供应，同时低硫燃料油仓单减少，表明库存调整。短期内，若谈判取得实质进展，油价或大幅回落；反之，若谈判破裂，市场可能出现剧烈波动。 燃料油市场同样表现疲软，FU和LU期货价格分别下跌9.29%和11.35%，价差显著走弱。新加坡高低硫价差走强，中国高低硫价差走弱，反映国内外市场对不同品质燃料油的需求变化。整体来看，燃料油价格受供需失衡和库存调整影响，呈现震荡下行趋势。