> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股6月投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年6月港股投资策略，重点分析了美国、国内及港股市场的情况，并提出相关投资建议。 --- ## 主要观点 ### 美国市场 - **高利率维持至2027年**：市场普遍预期美联储将维持高利率至2027年，当前利率为3.75%-4.00%。 - **AI资本开支上修**：AI相关资本开支预期继续上调，预计2026年达到8000亿美元，2027年为9065亿美元。科技巨头的AI投资是经济的刚性需求，有助于抵消宏观经济下行压力。 - **通胀预期抬升**：美国核心通胀预期为3.3%，全年GDP增速预期为2.1%。10年期美债收益率上修至4.3%，市场对加息的预期上升。 - **K型分化加剧**：美国经济呈现明显的K型分化，科技行业表现强劲，但中低收入群体消费疲软，信用卡与汽车贷款拖欠率上升。 - **EPS持续创新高**：标普500和纳斯达克100的盈利预期持续上调，2026年Q2-Q1的利润同比增速将保持高位，预计在26%-28%之间。 ### 国内市场 - **PPI强势反弹**：4月工业企业利润继续上升，PPI同比上行，显示头部企业盈利改善。 - **社融与M2数据波动**：M1同比有所回落，M2略有反弹，但社融增速在3、4月份后持续回落，表明融资环境趋紧。 - **板块分化明显**：成长股业绩下修但股价上涨，周期股业绩上修但滞涨，显示市场对不同风格的偏好变化。 ### 港股市场 - **流动性边际紧缩**：6月欧、日央行或将首次加息，全球流动性进入紧缩阶段。 - **恒科业绩企稳**：自去年6月业绩下修后，港股已出现企稳迹象。 - **行业建议**： - **能源与新能源**：关注石油期现价差、LNG报价、炼厂补库存等指标。 - **高股息板块**：国债期货上涨，高股息方向仍具吸引力，涵盖公用事业、电信运营商、银行、地产等。 - **半导体与AI硬件**：港股通信息技术板块表现优异，AI PC、半导体、硬件、电子元件等方向值得布局。 - **互联网龙头**：AI产品陆续发布，估值处于低位，后续表现取决于模型表现。 - **风险提示**：中东局势、美国关税政策、海外降息节奏、行业竞争格局等。 --- ## 关键信息 ### 美国宏观经济指标 - **通胀预期**：Q2核心通胀3.3%，全年GDP增速2.1%，10年期美债收益率4.3%。 - **就业市场**：非农业就业人数增长预期有所下调，失业率维持在4.4%-4.5%区间。 - **GDP拉动**：AI投资对2026年GDP的拉低约为1.4-1.8%，但仍是经济增长的重要支撑。 - **标普500盈利预期**：2026年EPS预期为260美元，2027年为280美元，市盈率目标区间为23-24倍，对应指数点位7816-8156点。 ### 国内经济指标 - **社融增速**：同比持续回落，3、4月份后社融增速未回升。 - **M1与M2**：M1同比回落，M2略有反弹，但整体显示融资环境趋紧。 - **工业增加值**：4月同比4.1%，创12个月新低，制造业PMI回落，非制造业PMI回升。 ### 港股市场关注点 - **流动性变化**：6月欧、日央行首次加息，叠加世界杯开幕，短期交易流动性可能承压。 - **业绩与估值**：港股5月走势偏弱，但部分板块已企稳。 - **南向资金**：南向资金在不同板块的加减仓方向值得关注。 --- ## 投资建议 1. **能源与新能源**：关注石油期现价差、LNG报价、炼厂补库存，防止原油价格超预期上涨。 2. **高股息板块**：国债期货上涨，高股息方向仍是重要投资方向。 3. **半导体与AI硬件**：港股通信息技术板块表现强劲，预期海外AI资本开支上修。 4. **互联网龙头**：估值较低，市场预期较低，需关注AI产品表现。 --- ## 风险提示 - 中东局势的不确定性。 - 美国关税政策的不确定性。 - 海外降息节奏的不确定性。 - 部分行业竞争格局的不确定性。