20241216-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_中央经济工作会议举行_国企改革深化提升_加紧全面绿色转型_22页_1mb

中央经济工作会议召开，明确提出深化国企改革和加速绿色转型，重点包括建设沙戈荒新能源基地和推动碳市场发展。公用事业板块周内表现分化，水电板块涨幅领先，而燃气板块调整明显。

投资建议聚焦于核电、天然气、火电、新能源和绿电领域，强调电力市场化改革带来稀缺电力容量与绿电成长机会。电源结构优化增量或对业绩带来显著边际变化。

天然气方面，国内外气价波动较大，冬季气温回升和管道检修因素影响供需；国内居民门站价格改革持续推进，顺价机制逐步落地。核苷酸核准提速，2024年新增11台，央企依托重组并表抢占市场份额。

火电板块受上网电价下调影响，煤价同比下滑，板块估值承压；水电入库流量与发电量的关系显示水资源季内波动风险，目前库容利于出库。绿电资产质量改善，补贴政策落地促进板块估值修复，风电光伏持续高增。

报告评估各细分领域投资风险，包括政策变动、燃料价格波动、流域来水及需求不及预期等，短期看核电和绿电具有高韧性，但需密切关注电价市场化改革进展及政策动向。