2026-04-20-工银国际-宏观经济周报2026年第十八周_4页_1mb

宏观经济周报总结（2026年第十七周）

一、中国宏观

核心内容

本周中国宏观经济综合景气指数录得99.584，较前期小幅回落，短期景气度有所转弱。整体经济仍处于修复进程中的调整阶段。

主要观点

• 消费端：消费景气指数为100.137，继续运行于荣枯线之上且小幅走强，显示居民消费需求仍具一定韧性，对整体景气形成持续支撑。
• 投资端：投资景气指数为99.758，延续低位运行态势，表明投资端修复动能偏弱，对经济形成拖累。
• 外需端：出口景气指数为100.034，重新回到荣枯线之上，整体保持平稳，对冲部分内需压力。
• 生产端：生产景气指数为98.890，出现明显回落并处于收缩区间，是本周综合指数下行的主要拖累项，显示供给侧短期调整压力加大。

关键信息

• 一季度GDP增长：2026年一季度中国GDP同比增长5.0%，环比增长1.3%，增长动能有所改善，经济韧性继续显现。
• 工业生产：工业增加值同比增长6.1%，装备制造业和高技术制造业分别增长8.9%和12.5%，3D打印设备、锂电池、工业机器人等产品高增，显示工业修复加快且偏向高端化。
• 服务业增长：服务业增加值同比增长5.2%，信息技术、租赁商务、金融等行业表现较好，现代服务业成为稳增长的重要支撑。
• 内需改善：社会消费品零售总额增速较上季回升，服务零售和网上零售保持较快增长，固定资产投资由去年下降转为正增长，但房地产和民间投资仍偏弱。
• 外贸与价格：外贸保持较快增长，CPI温和回升，PPI明显修复，就业总体稳定，居民收入继续增长，显示经济运行总体平稳向好。
• 外部环境：外部环境更趋复杂，国内供强需弱矛盾仍然存在，后续政策持续发力有望巩固恢复基础。

二、全球宏观

核心内容

2026年国际货币基金组织（IMF）与世界银行春季年会在华盛顿举行，全球经济增速预测下调，全球通胀预期显著上修，主要受中东局势影响。

主要观点

• IMF预测：IMF将2026年全球经济增速预测由3.3%下调至3.1%，全球通胀预测上修至4.4%。
• 新兴市场与发达经济体：新兴市场和发展中经济体增速下调至3.9%，发达经济体增速下调至1.8%。
• 中国经济韧性：中国经济表现出较强的增长韧性，IMF预计2026年中国经济增速为4.4%。
• 欧元区通胀反弹：欧盟统计局公布3月HICP终值，欧元区年度通胀率超预期上修至2.6%，欧盟全境通胀率升至2.8%。能源价格反弹是主要推动力，核心通胀有所回落。
• 美国通胀数据：美国3月CPI同比增速冲至3.3%，环比增长0.9%，创2022年6月以来最大单月涨幅，能源项波动剧烈，尤其是汽油价格环比激增21.2%，成为推升通胀的主要因素。

三、市场聚焦

关键信息

• 通胀结构：美国核心CPI同比上涨2.6%，显示底层物价压力相对受控，但PPI数据超预期上行，表明成本压力正向产业链下游传导。
• 投资建议：工银国际的股票评级分为“超越基准”、“中性”、“落后基准”和“暂无评级”四类，分别对应不同的预期回报表现。

四、重要披露

研究报告说明

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五、法律与合规声明

适用范围

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一般披露

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