20260710-银河期货-需求低位运行_矿价偏空对待_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

当前铁矿石市场处于需求低位运行阶段，矿价整体呈现底部宽幅震荡态势，整体趋势偏空对待。市场预期反复，三季度终端用钢需求预计延续偏弱，铁矿基本面持续弱化。

主要观点

• 需求端疲软：国内终端用钢需求持续走弱，建筑用钢表现不佳，制造业用钢环比加速走弱，钢材净出口未能延续高增长。海外方面，虽然间接用钢需求仍处于高位，但整体用钢强度下降，导致需求增量放缓。
• 供应端宽松：全球铁矿发运维持高位，进口铁矿港口库存常态化处于高位，国内铁矿供应宽松格局延续。非澳巴矿发运量同比显著增加，成为供应增量的主要来源。
• 库存压力：本周进口铁矿港口库存小幅回落，但钢厂厂内库存快速下降，整体库存仍处于高位。未来几年铁矿石高库存或将成为常态，受全球地缘冲突等因素影响。
• 供需失衡：国内铁矿总供应量高于总需求量，供需差持续扩大。1-5月份国内粗钢产量同比下降1600万吨，显示终端用钢需求疲软。
• 价格与利润：普氏铁矿价格指数持续走低，钢厂现金利润承压，进口利润整体偏弱。不同品位矿价差和交割品基差显示市场对高品位矿的需求仍较强。
• 交易策略：建议单边偏空对待，套利与期权策略暂观望。

关键信息

一、全球铁矿发运情况

• 2026年至今：全球铁矿周度发运均值为3159万吨，同比增加4.9%。
• 澳巴发运：澳洲发运量1774万吨，同比小幅微增；巴西发运量716万吨，同比增加1.6%。
• 主要企业发运量：
  • 力拓：同比增长3.5%（+540万吨）
  • BHP：同比微降1.5%（-230万吨）
  • FMG：同比微降1.2%（-130万吨）
  • VALE：同比增长1.7%（+240万吨）
• 西芒杜发运：2026上半年发运量约600万吨，全年预计增量2000万吨面临压力。

二、国内铁矿供需情况

• 进口量：5月份进口铁矿石9770万吨，同比基本持平；1-5月累计进口5.16亿吨，同比增加6%。
• 非澳巴进口：5月份进口非澳巴矿同比增加5%；1-5月累计进口非澳巴矿增加13%。
• 国内库存：进口铁矿港口总库存环比下降200万吨，但仍处于高位。
• 国内需求：1-5月国内粗钢产量同比下降1600万吨，钢联铁水产量同比小幅回落210万吨，建材与非建材表需均同比下降。
• 固定资产投资：5月固定资产投资同比-9.7%，环比延续下跌，显示终端需求持续疲软。

三、价格与利润分析

• 普氏铁矿价格指数：持续走低，市场预期偏空。
• 钢厂利润：华东螺纹、热卷现金利润承压，铁水成本维持高位。
• 进口利润：PB粉、卡粉、超特粉进口利润均偏弱，显示市场对高品位矿的偏好。
• 价差与基差：5/9价差、1/5价差等显示市场对远期合约的预期偏弱。

四、交易策略建议

• 单边策略：偏空对待，矿价预计继续承压。
• 套利策略：暂观望，市场波动性较低。
• 期权策略：暂观望，缺乏明确的做多或做空信号。

数据来源

• Mysteel（提供铁矿发运、库存、价格及利润数据）
• 中国统计局（提供国内粗钢产量及固定资产投资数据）

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，建议客户独立判断。
• 本报告不涉及任何利益冲突，内容可能随时间变化而调整。

致谢

• 感谢Mysteel数据支持。
• 感谢银河期货提供的交易平台与资源。

联系方式

• 作者：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
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