> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结 ## 核心内容 当前铁矿石市场处于需求低位运行阶段，矿价整体呈现底部宽幅震荡态势，整体趋势偏空对待。市场预期反复，三季度终端用钢需求预计延续偏弱，铁矿基本面持续弱化。 ## 主要观点 - **需求端疲软**：国内终端用钢需求持续走弱，建筑用钢表现不佳，制造业用钢环比加速走弱，钢材净出口未能延续高增长。海外方面，虽然间接用钢需求仍处于高位，但整体用钢强度下降，导致需求增量放缓。 - **供应端宽松**：全球铁矿发运维持高位，进口铁矿港口库存常态化处于高位，国内铁矿供应宽松格局延续。非澳巴矿发运量同比显著增加，成为供应增量的主要来源。 - **库存压力**：本周进口铁矿港口库存小幅回落，但钢厂厂内库存快速下降，整体库存仍处于高位。未来几年铁矿石高库存或将成为常态，受全球地缘冲突等因素影响。 - **供需失衡**：国内铁矿总供应量高于总需求量，供需差持续扩大。1-5月份国内粗钢产量同比下降1600万吨，显示终端用钢需求疲软。 - **价格与利润**：普氏铁矿价格指数持续走低，钢厂现金利润承压，进口利润整体偏弱。不同品位矿价差和交割品基差显示市场对高品位矿的需求仍较强。 - **交易策略**：建议单边偏空对待，套利与期权策略暂观望。 ## 关键信息 ### 一、全球铁矿发运情况 - **2026年至今**：全球铁矿周度发运均值为3159万吨，同比增加4.9%。 - **澳巴发运**：澳洲发运量1774万吨，同比小幅微增；巴西发运量716万吨，同比增加1.6%。 - **主要企业发运量**： - 力拓：同比增长3.5%（+540万吨） - BHP：同比微降1.5%（-230万吨） - FMG：同比微降1.2%（-130万吨） - VALE：同比增长1.7%（+240万吨） - **西芒杜发运**：2026上半年发运量约600万吨，全年预计增量2000万吨面临压力。 ### 二、国内铁矿供需情况 - **进口量**：5月份进口铁矿石9770万吨，同比基本持平；1-5月累计进口5.16亿吨，同比增加6%。 - **非澳巴进口**：5月份进口非澳巴矿同比增加5%；1-5月累计进口非澳巴矿增加13%。 - **国内库存**：进口铁矿港口总库存环比下降200万吨，但仍处于高位。 - **国内需求**：1-5月国内粗钢产量同比下降1600万吨，钢联铁水产量同比小幅回落210万吨，建材与非建材表需均同比下降。 - **固定资产投资**：5月固定资产投资同比-9.7%，环比延续下跌，显示终端需求持续疲软。 ### 三、价格与利润分析 - **普氏铁矿价格指数**：持续走低，市场预期偏空。 - **钢厂利润**：华东螺纹、热卷现金利润承压，铁水成本维持高位。 - **进口利润**：PB粉、卡粉、超特粉进口利润均偏弱，显示市场对高品位矿的偏好。 - **价差与基差**：5/9价差、1/5价差等显示市场对远期合约的预期偏弱。 ### 四、交易策略建议 - **单边策略**：偏空对待，矿价预计继续承压。 - **套利策略**：暂观望，市场波动性较低。 - **期权策略**：暂观望，缺乏明确的做多或做空信号。 ## 数据来源 - Mysteel（提供铁矿发运、库存、价格及利润数据） - 中国统计局（提供国内粗钢产量及固定资产投资数据） ## 风险提示 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 市场变化较快，建议客户独立判断。 - 本报告不涉及任何利益冲突，内容可能随时间变化而调整。 ## 致谢 - 感谢Mysteel数据支持。 - 感谢银河期货提供的交易平台与资源。 ## 联系方式 - 作者：丁祖超 - 期货从业证号：F03105917 - 投资咨询证号：Z0018259 - 电话：021-65789252 - 邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn - 银河期货地址： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn