中证人工智能产业指数（931071）投资价值分析：避免AI概念炒作，捕获未来产业龙头-20191206-招商证券-15页_1mb

中证人工智能产业指数（931071）投资价值分析总结

核心内容

中证人工智能产业指数（931071）是中证指数公司推出的一种聚焦人工智能产业的指数，旨在避免AI概念炒作，科学量化公司转型，以期捕获未来产业龙头。该指数采用“AI营收调整市值加权法”，选取具有真实AI营收的公司作为成分股，反映人工智能产业的整体表现。

主要观点

• 避免概念炒作：通过AI营收占比调整市值加权法，确保成分股具备真实AI业务，防止概念炒作对公司估值的扭曲。
• 科学量化转型：指数能根据企业AI营收变化动态调整成分股，体现企业向AI产业转型的实际情况。
• 成长性强：成分股整体成长性优于沪深300指数和中证500指数，具备成长为未来龙头的潜力。
• 市值适中：指数市值接近中证500，兼具大市值公司的防御属性与小市值公司的进攻属性。
• 收益表现优异：2015年以来，年化收益为6.22%，显著高于同期创业板指、沪深300和中证500的收益。
• 因子归因明确：指数收益主要来源于成长因子和交易行为因子，同时情绪因子和反转因子贡献不显著。

关键信息

指数基本信息

• 指数名称：中证人工智能产业指数
• 指数简称：人工智能
• 指数代码：931071
• 基日：2014年12月31日
• 基点：1000点

指数编制方案

• 选取为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的公司。
• 根据AI营收占比和总市值综合指标，选取50家最具代表性的公司。
• 样本股每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。

指数收益表现

• 年化收益：6.22%（2015年以来）
• 对比指数：
  • 创业板指：3.17%
  • 沪深300：1.80%
  • 中证500：-1.62%
• Sharpe比率：0.3147，显著优于沪深300和创业板指。

指数行业分布

• 截止2019年11月29日，主要分布在计算机（65.58%）和电子（23.85%）行业。
• 其他行业占比：通信（5.54%）、汽车（2.77%）、机械设备（1.63%）、国防军工（0.67%）。

指数成分股特征

• 成分股平均AI营收占比超过70%，最低为10%。
• 成分股整体研发占比稳定高于行业水平，具备成长为未来龙头的潜质。
• 指数市值接近中证500，兼具防御与进攻属性。

指数因子暴露度

• 市值因子：暴露度处于沪深300和中证500之间。
• 成长因子：对收益贡献最大。
• 交易行为因子：在2019年市场特征下贡献显著。
• 价值因子：提供负向收益。
• 反转因子：提供负向收益。
• 情绪因子：贡献不显著。

指数成分股市值分布

• 大于1000亿元市值：3只，合计权重14.2%
• 100亿至200亿市值：14只，合计权重21%
• 小于100亿元市值：17只，合计权重14.21%
• 成分股以小市值股为主，辅以行业龙头股。

前十大权重股

代码	简称	权重	总市值（亿元）	行业
002415.SZ	海康威视	11.00%	2,935.27	电子
002230.SZ	科大讯飞	10.59%	724.65	计算机
000977.SZ	浪潮信息	5.30%	386	计算机
002236.SZ	大华股份	4.55%	507.79	电子
603019.SH	中科曙光	4.55%	305.83	计算机
002241.SZ	歌尔股份	4.16%	629.23	电子
002065.SZ	东华软件	3.68%	285.69	计算机
002405.SZ	四维图新	3.14%	316.55	计算机
300383.SZ	光环新网	2.98%	295.36	通信
600699.SH	均胜电子	2.77%	198.93	汽车

人工智能产业发展概述

人工智能（AI）是计算机科学的重要分支，旨在模拟人类智能，应用于机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理等多个领域。当前我国正处于经济结构转型期，人工智能作为高科技产业的核心连接点，被政府重点支持，多个科技企业已在AI领域取得显著成就，如海康威视、科大讯飞等。

政府对AI产业的支持

• 政府大力推动AI产业发展，将其视为未来经济支柱。
• AI产业对应用场景的理解更为关键，相较于其他科创行业，具备较高的落地可能性。
• 多个AI企业已在图像识别、语音识别、医疗等领域取得国际领先成就。

投资建议

• 人工智能产业具备长产业链特性，是未来投资的重要方向。
• 中证人工智能产业指数作为AI产业的投资工具，具有较高的成长性和较好的收益表现。
• 投资者可通过该指数实现对AI产业的系统性投资，避免个股研究的复杂性。

分析师承诺

• 本报告观点清晰准确，反映分析师研究结果。
• 崔浩瀚为量化分析师，具备3年量化策略研究开发经验，研究方向为机器学习与多因子选股策略。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5-20%之间
• 中性：股价变动幅度在±5%之间
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：长期竞争力高于行业平均水平
• B：长期竞争力与行业平均水平一致
• C：长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面良好，指数将跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面疲软，指数将跑输基准

重要声明

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