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纯碱早报总结 2026-4-28

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年4月28日发布的纯碱早报，内容涵盖纯碱期货行情、现货行情、基本面分析及市场影响因素。

主要观点

1. 基本面：行业春季季节性检修结束，供应逐步回升，供给充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑，纯碱厂库处于历史同期最高位。
2. 基差：河北沙河重质纯碱现货价1185元/吨，SA2609收盘价为1259元/吨，基差为-74元，期货升水现货。
3. 库存：全国纯碱厂内库存186.76万吨，较前一周下降0.63%，库存在5年均值上方运行。
4. 盘面：价格在20日线上方运行，但20日线向下，整体趋势中性。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
6. 预期：基本面疲弱，短期预计纯碱低位震荡运行为主。

关键信息

一、期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1247	1259	0.96%
重质纯碱低端价	1170	1185	1.28%
主力基差	-77	-74	-3.90%

二、现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价为1185元/吨，较前一日上涨15元/吨。

三、基本面分析

1. 供给情况

• 纯碱生产利润：华北氨碱法利润为-88.38元/吨，华东联产法利润为142.50元/吨。
• 开工率与产量：纯碱周度行业开工率为84.30%，周度产量为79.84万吨，其中重质纯碱产量为41.87万吨，处于历史高位。

2. 需求情况

• 产销率：纯碱周度产销率为101.57%，表明需求略高于供给。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，开工率为69.39%。
  • 光伏玻璃：光伏玻璃在产产能及价格走势显示需求有所减弱。

3. 库存情况

• 全国纯碱厂内库存为186.76万吨，较前一周下降0.63%，库存在5年均值上方运行。

4. 供需平衡表

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2017	3035	2715	89.46%	14	152	-138	2577	2517	60	2.20%	5.10%	7.40%	4.60%
2018	3091	2583	83.57%	29	138	-109	2474	2523	-49	1.85%	-4.86%	-4.00%	0.24%
2019	3247	2804	86.36%	19	144	-125	2679	2631	48	5.05%	8.56%	8.29%	4.28%
2020	3317	2757	73.40%	36	138	-102	2655	2607	48	2.16%	-1.68%	-0.90%	-0.91%
2021	3288	2892	71.90%	23	73	-50	2842	2764	78	-0.87%	4.90%	7.04%	6.02%
2022	3114	2944	85.26%	11	206	-195	2749	2913	-164	-5.29%	1.80%	-3.27%	5.39%
2023	3342	3228	87.76%	82	144	-62	3166	3155	11	7.32%	9.65%	15.17%	8.31%
2024E	3930	3650	78.20%	42	156	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

四、影响因素

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊。
2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

五、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：
  • 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
  • 宏观利好超预期。

六、免责声明

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