2017-政府引导基金全景图_26页-1mb

政府引导基金全景图总结

核心内容

政府引导基金是一种具有政策导向的私募基金，旨在通过财政资金的引导作用，放大社会资本投入，支持重点产业发展。与传统私募基金相比，其设立初衷、发起者、资金来源、基金类型、备案机制、资金投向及监管机制等方面均存在显著差异。

主要观点

1. 设立初衷
   政府引导基金以支持创新创业、中小企业发展、产业转型升级、基础设施和公共服务等领域为主要目标，具有明显的政策导向和财政杠杆效应。

2. 发起者与资金来源
   主要由政府及其相关机构或社会资本方发起，资金来源包括政府财政资金、社会资本以及二者合作。其中，政府与社会资本合作模式最为常见。

3. 基金类型
   政府引导基金主要包括产业投资基金、创业投资基金、PPP基金和其他基金。其基金类型属于私募基金中的股权投资、创业投资和其他投资基金类别。

4. 管理模式
   政府引导基金主要采用自我管理和委托管理两种模式，其中有限合伙制基金的GP可作为管理人或委托管理，公司制基金多为自我管理，契约制基金则多为委托管理。

5. 组织形式
   以有限合伙制为主，占比约90.70%。公司制和契约制基金数量较少，分别占4.80%和11%。

6. 投资行业
   主要投资于IT、互联网、生物技术/医疗、机械制造、电子及光电设备和娱乐传媒等新兴行业，同时支持非基本公共服务、基础设施、住房保障、生态环境、区域发展、战略性新兴产业和创业创新等领域。

7. 投资方式
   主要包括参股投资、跟进投资、融资担保和风险补助等方式。其中，参股投资是主流模式，政府出资比例一般不超过25%，且不成为第一大股东。

8. 监管机制
   政府引导基金由国家发改委及地方发改委建立信用信息登记系统，设立绩效评价制度。对于失信基金，采取市场禁入、限制财政支持等惩戒措施。

关键信息

发展现状

• 高峰期：2015年新增基金数量达431只，目标规模1.55万亿元，同比增长239.37%和410.26%。
• 区域分布：数量最多的是广东、浙江、江苏、山东、福建和北京；目标规模最大的是安徽、浙江、湖北、广东、山东和陕西。
• 级别分布：国家级基金数量较少但规模较大，省级及以下基金数量和规模占比更高。
• 规模分布：基金规模主要集中在10-100亿元之间，1000亿元以上的基金占比2.36%。

组织形式与管理模式

• 有限合伙制：占比约90.70%，由LP（有限合伙人）出资，GP（普通合伙人）负责管理。
• 公司制：数量和规模占比较小，但具有法人资格，管理相对健全。
• 契约制：基于信托法，不具有法人资格，由基金管理人全权管理。
• 管理模式：自我管理和委托管理并存，委托管理多用于专业性较强的产业基金。

投资情况

• 投资阶段：以扩张期为主，占比46%，其次为成熟期（30%）、初创期（19%）和种子期（4%）。
• 投资规模：成熟期占比最大（72%），其次是扩张期（19%）。
• 投资行业：电子及光电设备、IT、互联网、生物技术/医疗、机械制造、金融等为投资重点。
• 投资区域：主要分布在东部及沿海地区，北京、江苏、广东、上海、湖北、浙江为主要投资区域。

风险提示

• 金融去杠杆：可能影响政府引导基金的运作。
• 财政监管加强：可能对政府引导基金的设立和投资产生更大限制。

重要数据总结

项目	2015年	2016年	2017年
新增基金数量	431只	547只	113只
目标规模（万亿元）	1.55	3.65	2.10
平均目标规模（亿元）	49.42	79.78	231.21

区域分布

地区	基金数量	目标规模（亿元）	平均目标规模（亿元）
广东	144	6634.47	44.23
浙江	137	9735.23	86.92
江苏	133	2469.43	22.45
山东	122	4721.23	44.54
福建	77	3164.38	30.72
北京	74	2649.28	44.90
安徽	74	14693.16	253.33

基金分类

基金类型	基金数量	目标规模（亿元）	数量占比	规模占比	平均目标规模（亿元）
产业基金	629	33918.14	37.69%	40.41%	72.79
创业基金	337	5865.87	20.19%	6.99%	23.85
PPP基金	116	21293.74	6.95%	25.37%	212.94
其他	587	22856.81	35.17%	27.23%	47.62

行业分布

行业	投资数量	投资金额（亿美元）	平均投资金额
电子及光电设备	54	30	555.56
IT	93	3.3	35.38
互联网	71	3.2	45.07
生物技术/医疗	68	-	-
机械制造	67	-	-
娱乐传媒	51	-	-

资金来源

• 政府财政独资：较少，典型为国家科技成果转化引导基金。
• 政府财政+社会资本：最为常见，政府出资比例一般低于20%。
• 社会资本独资：较少，但接受政府监管。

管理机构

• PE/VC为主，主要分布在北京、广东等地。
• 管理结构：包括PE、VC、FOF、早期机构、战略投资者等，其中PE占比67%，VC占比27%。

风险提示

• 金融去杠杆：可能对政府引导基金的运作造成影响。
• 财政监管加强：可能对基金的设立和投资产生更大限制。

分析师与研究助理信息

• 分析师：管清友，民生证券研究院执行院长，中国社会科学院经济学博士，清华大学博士后。
• 研究助理：张瑜、杨晓，分别从事宏观固收及PPP等研究。

免责声明

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