20251111-华泰期货-FICC日报_美政府_停摆_有望结束_风险资产走强_8页_1mb

2025年11月11日 FICC市场分析摘要

1. 政策与数据动态

• 中美关系：中美经贸团队达成三方面成果共识，中方落实暂缓关税。
• 国内政策：“十五五”规划公布（至2035年人均GDP达中等发达国家水平，15年GDP增速约5%），国办推出13项促民间投资措施。
• 经济数据：
  • CPI及PPI：10月中国CPI同比+0.2%（同比上扬，环比则低于10月但回升）；PPI同比-2.1%，环比首次转正。
  • 制造业PMI：10月制造业PMI收缩至49。
  • 进出口：10月出口下降1.1%，国际流动性正常化中。
  • 土地市场：全国30大中城市商品房交成交面积降至年内低点。

2. 市场表现

• 股市：A股震荡分化，上证指数上涨0.53%，大消费板块表现突出。
• 商品市场：碳酸锂价格上涨超7%，沪银上涨2.85%，玻璃下跌2.73%；非金属建材、焦炭、沥青和鸡蛋等领跌。

3. 外部风险与展望

• 美国政策：美国国会通过政府临时拨款法案结束“停摆”，尚待审批。ISM指数显示供应背景疲软，但非农业就业数据超预期。
• 货币政策：美联储如期降息25BP，并宣布结束缩表。
• 商品策略：基本面向好，有色、贵金属具有上行潜力，黑色系受需求担忧拖累，能源中长期供应宽松可能性高。

4. 风险提示

• 地缘政治风险
• 全球经济超预期下行
• 美联储超预期收紧货币政策
• 流动性风险事件

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