> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # RU月报20260830总结：需求旺季下的强势阶段 ## 核心观点 - **观点**：天然橡胶下跌空间有限，在[17000]价位存在支撑，合约：ru2701 - **逻辑**：橡胶长周期背景下供给渐近拐点，胶价下方支撑性强；但短期供给侧减量不明显，难有强劲上升动力，整体维持低位有支撑的格局。 ## 主要观点与策略推荐 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------|--------------|----------------------------------------|----------|--------------------------------------------|--------------------|------|-------------|----------|--------------| | **生产企业** | 库存管理 | 已有充足成品胶库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权进行备兑，买入看跌期权保护风险 | ru2701C19500 | 卖出 | 50 | 400 | | | | | | | | ru2701P17000 | 买入 | 50 | 100 | | | **贸易商** | 采购管理 | 尚未建立贸易库存或已签订供货协议但未采购 | 空 | 直接买入期货头寸，买入看涨期权防大幅上涨 | ru2701 | 买入 | 50 | 16000 | | | | 库存管理 | 已有较多贸易库存，未签订供货协议 | 多 | 直接盘面抛空，买入看跌期权保护多头头寸 | ru2701 | 卖出 | 50 | 19500 | | | | | | | | ru2701P17000 | 买入 | 50 | 100 | | | **终端客户** | 采购管理 | 需要橡胶原料，担心价格上涨 | 空 | 直接买入期货头寸，买入看涨期权防大幅上涨 | ru2701 | 买入 | 50 | 16000 | | | | 库存管理 | 已有较多库存，担心胶价下跌 | 多 | 直接盘面抛空，买入看跌期权保护多头头寸 | ru2701 | 卖出 | 50 | 19500 | | | | | | | | ru2701P17000 | 买入 | 50 | 100 | | ## 关注数据 - **国内胶种进口数据**：关注进口量变化对国内供应的影响。 - **国内天胶库存变化**：库存持续去化，当前社会库存114.2万吨，环比下降1.17万吨。 - **国内外主产区割胶情况及原料价格**：东南亚主产区仍是主要供应地，关注原料价格波动。 - **宏观政策变动**：地缘政治、出口管控、投资政策等可能影响供给。 - **相关胶种表现**：关注全乳胶与越南3L、泰混等胶种价差变动。 ## 供应情况 ### 东南亚主产区 - **全球天胶产量**：2026年6月全球天胶产量预计下降3.7%至120.7万吨，累计上半年产量下降2.3%至606.9万吨。 - **全球天胶消费量**：2026年6月消费量预计上升3.3%至130万吨，累计上半年消费量下降1.3%至751.3万吨。 - **主要产胶国产量**： - 泰国：增1.4% - 印尼：降0.8% - 越南：降4.2% - 马来西亚：增6.9% - 柬埔寨：增2.9% - 缅甸：增1.1% - 斯里兰卡：增12.4% - 成员国外其他国家：增6.5% ### 中国进口情况 - **2026年6月中国天然橡胶进口量**：48.32万吨，环比增14.28%，同比增4.27%。 - **1-6月累计进口**：313.11万吨，累计同比增0.17%。 ## 需求情况 ### 轮胎行业开工率 - **半钢胎样本企业产能利用率**：65.30%，环比-0.51%，同比-5.67%。 - **全钢胎样本企业产能利用率**：65.08%，环比+0.93%，同比+0.19%。 - **预期**：下周期产能利用率仍存走低预期。 ### 轮胎库存 - **全钢胎成品库存周转天数**：数据来源qinrex和隆众资讯，显示库存变化。 - **半钢胎成品库存周转天数**：数据来源qinrex和隆众资讯，显示库存变化。 ### 配套市场 - **汽车产量**：关注乘用车与商用车产量数据。 - **汽车销量**：数据来源同花顺，显示销量趋势。 ### 替换市场与出口市场 - **替换市场**：数据来源中国物流与采购联合会，关注终端需求变化。 - **出口市场**：关注公路物流运价指数及半钢胎出口量变化。 ## 库存情况 - **中国天然橡胶社会库存**：截至2026年8月23日，114.2万吨，环比下降1.17万吨。 - **深色胶库存**：77.9万吨，环比下降0.65%。 - **浅色胶库存**：36.3万吨，环比下降1.7%。 - **青岛保税库存**：数据来源隆众资讯，显示库存变化趋势。 ## 后市展望 - **9月需求预期**：仍较乐观，价格可能易涨难跌，但行情连贯性可能不如8月。 - **四季度关注**：供给侧增量情况，若供给超出预期，胶价可能显著回落。 - **10月风险提示**：需求存在高价抵触性，需警惕多单风险。 ## RU产业结构 - **产能结构**：全球天然橡胶主产区为东南亚及非洲，国内主要产区为云南、海南。 - **需求结构**：下游以轮胎为主，占比约80%，其中商用车需求占比较大。 ## 总结 2026年8月天然橡胶市场呈现趋势性上涨，主要受国内进口减量及8月金九银十备货周期影响。尽管短期供给减量不明显，但长周期下供给渐近拐点，胶价下方支撑强劲。9月需求预期良好，但价格高位或限制上涨空间。四季度需警惕供给增量及需求疲软风险。国内库存持续去化，青岛保税库存及一般贸易库存均有所下降。建议关注库存变化、进口数据、主产区原料价格及宏观政策动向，以把握市场走势。