2009年-世界发展银行全球_Inter-Firm_Trade_Finance_in_Times_of_Crisis_25页_620kb

《危机时期企业间贸易融资》总结

核心内容

本论文探讨了在金融危机期间，企业间贸易融资（Inter-Firm Trade Finance）的特点及其对企业发展的影响。企业间贸易融资是指出口商向进口商提供信用支持，帮助其购买海外商品，同时进口商也可能向出口商提供信用支持，以帮助其生产和扩展信用。该形式的融资在危机时期尤为关键，因为它既能缓解信息不对称问题，也可能加剧信用危机的传播。

主要观点

1. 企业间贸易融资的优势：

   • 与传统的金融中介融资相比，企业间贸易融资可以减少激励问题，提高合同执行效率。
   • 建立在信任基础上的“关系型合同”有助于在信息不完全的情况下进行自我执行。
   • 企业间关系可能带来额外的互惠利益，例如供应商和客户之间的长期合作，以及客户难以找到替代供应商的情况。

2. 企业间贸易融资的风险：

   • 企业同时从供应商获取信用并提供信用给客户，这可能导致信用链条中的风险传播。
   • 在危机期间，由于流动性紧张，企业间信用链条更容易受到冲击，进而影响整个供应链的稳定。
   • 在法律制度不完善的国家，贸易信用可能成为次级债权，难以有效执行。

3. 贸易融资工具的分类：

   • 支付方式：包括赊销（Open Account）、凭单付款（Document against Payment）和信用证（Letter of Credit）。
   • 融资方式：包括买方信贷（Buyer's Credit）、租赁（Leasing）、保理（Factoring）、卖方信贷（Forfaiting）和结构化融资（Structured Financing）。

4. 贸易商品特性对融资的影响：

   • 标准化商品：易于转售和替代，因此贸易信用较少。
   • 差异化商品：具有较高的专用性，难以转售，因此贸易信用较多。
   • 服务：通常无担保价值，且难以转售，因此贸易信用较少。

5. 政策建议：

   • 政策制定者应推动信息共享机制，以降低信息不对称。
   • 改善法律和司法体系，提高合同执行效率。
   • 鼓励结构化融资方案，尤其是在发展中国家。
   • 政府担保可以缓解结构化融资工具的风险，提高其可行性。

关键信息

• 贸易融资的重要性：企业间贸易融资是全球范围内企业的重要短期融资来源，尤其在发展中国家更为普遍。
• 金融危机的影响：金融危机导致贸易融资减少，同时增加其成本，对依赖贸易融资的发展中国家企业造成更大压力。
• 法律制度的作用：在许多国家，贸易信用作为次级债权，其执行效率低下，限制了其潜力。
• 信用链条的传播效应：企业间信用链条可能导致风险在供应链中传播，影响整体经济活动。
• 政策干预的必要性：为了提升企业间贸易融资的可得性，需要采取一系列措施，包括改善法律环境、促进信息共享和提供政府担保。

结构概述

1. 引言：介绍了全球金融危机对贸易和贸易融资的影响。
2. 企业间贸易融资在当前信用紧缩中的作用：分析了企业间贸易融资的潜在风险与重要性。
3. 贸易融资工具：分类并介绍了常见的贸易融资方式。
4. 企业间贸易融资的特殊性：探讨了贸易商品特性、信用链条和激励问题对融资的影响。
5. 结论：总结了企业间贸易融资的特点，并提出了政策建议。

参考文献

• Petersen & Rajan (1997)：企业间贸易融资的重要性。
• Demirgüç-Kunt & Maksimovic (2001)、Beck et al. (2008)：企业间贸易融资在发展中国家的普遍性。
• MacMillan & Woodruff (1999)、Johnson et al. (2002)：信息优势假说的支持。
• Burkart et al. (2008)、McMillan & Woodruff (1999)：贸易商品特性对融资行为的影响。
• Raddatz (2008)、Boissay & Gropp (2006)：信用链条对危机传播的影响。

本论文为政策制定者提供了关于如何在危机时期优化企业间贸易融资的理论依据和实际措施。