> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2026年3月2日星期周一 研究员： 刘锦 从业资格：F0276812 交易咨询资格：Z0011862 联系方式：13633849418 <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多（空）</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>农林畜</td><td>三油</td><td>豆油涨棕油涨菜油涨</td><td>【行情复盘】2月27日，美豆油生柴政策支撑，提振国内连盘豆油，棕榈油和菜籽油在基本面的拖累下略显弱势。豆油主力合约Y2605合约报收于8226元/吨，按收盘价日环比上涨0.34%，日增仓7442手；豆油次主力合约Y2609合约报收于8186元/吨，按收盘价日环比上涨0.34%，日增仓7935手；棕榈油主力合约P2605合约收盘价8780元/吨，按收盘价日环比上涨0.76%，日减仓3369手；棕榈油次主力合约P2609报收于8794元/吨，按收盘价日环比下跌0.64%，日减仓243手；菜籽油次主力合约012605合约报收于9185元/吨，按收盘价日环0%，日增仓6138手。菜籽油主力合约012609合约报收于9179元/吨，按收盘价日环比上涨0.16%，日减仓573手。【重要资讯】1、周五，美国NYMEX原油期货上涨近3%，美国与伊朗之间的核谈判尚未达成协议。双方同意将间接谈判延长至下周，但市场对达成协议的可能性持怀疑态度。其中4月原油期货合约上涨1.81美元，结算价报每桶67.02美元，周线上涨0.81%。2、白宫公布美国与印度日前达成的临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国工业产品以及多种食品和农产品的灌水，美国将把对印度商品加征的所谓对等关税税率从25%降低至18%。3、美国环境保护署助理署长Aaron Szabo：美国环境保护署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能会在3月底前最终确定。4、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为863358吨，较1月1-20日出口的947939吨减少8.9%。其中对中国出口4.0万吨，较上月同期1.9万吨增加明显。5、印度买家已经锁定2026年4-7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油。6、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1022673吨，较1月1-25日出口的1163634吨减少12.1%。其中对中国出口5.2万吨，较上月的3.0万吨增加2.2万吨。7、截止到2026年第7周末，国内三大食用油库存总量为196.79万吨，周度下降2.88万吨，环比下降1.44%，同比下降6.56%。其中豆油库存为106.96万吨，周度下降2.84万吨，环比下降2.59%，同比增加6.59%；食用棕油库存为64.64万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.50%，同比增加62.66%；菜油库存为25.20万吨，周度下降0.35万吨，环比下降1.37%，</td></tr></table> <table><tr><td></td><td></td><td>同比下降64.27%。现货方面:截止2月27日,张家港豆油现货均价8630元/吨,环比0元/吨;基差404元/吨,环比下跌28元/吨;广东棕榈油现货均价8780元/吨,环比0元/吨,基差0元/吨,环比下跌16元/吨。棕榈油进口利润为-289.94元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨,环比下跌20元/吨,基差635元/吨,环比下跌20元/吨。油粕比:截止到2月27日,主力豆油和豆粕合约油粕比2.9【市场逻辑】外盘方面:美对伊斩首行动,国际原油期价大幅飙升,同时美国生柴落地在即,美豆油依旧强势。国际原油走强,棕榈油技术底部支撑效应,虽然出口数据不佳,但是整体应该跟随宏观为主,马棕榈油预计开盘冲高。国内基本面方面,随着贸易商补库结束,传统的需求淡季到来,而大豆供应方面来看,大豆进口正在季节性减少,若储备大豆不拍卖的话,豆油产量减少将导致库存持续下降,多空并存,基差报价波动空间不大,若储备大豆大量拍卖的话,豆油供应充足,基本面利空,基差报价将承压。棕榈油方面,跟随海外植物油走势为主,宏观因素推动为主。菜籽油方面,中加菜籽贸易正常化,后续供应充足,但是市场已经提前消化关系缓和的利空,因此后续下跌空间有限,先买点逐步出现。综合以上分析,宏观推动主导,植物油预计走势偏强为主,但是不建议追高,冲高中减持前期多单,中长线等待逢低吸纳新多单。【交易策略】单边方面:油脂冲高平仓前期低位多单,新单等待缺口回补后的新买点。Y2605合约压力位8560,支撑位7400;Y2609合约压力位8692,支撑位7370;P2605合约压力位9418,支撑位7940;P2609合约压力位9696,支撑位7880;012605合约压力位9544,支撑位8250;012609合约压力位9400,支撑位8400。</td></tr><tr><td>两粕</td><td>豆粕涨菜粕涨</td><td>【行情复盘】2月27日,宏观资金推动依旧,基本面压力后移,双粕整体保持偏强态势。豆粕主力合约M2605报收于2833元/吨,按收盘价日环比下跌0.03%,日增仓6902手;豆粕次主力合约M2609报收于2951元/吨,按收盘价日环比上涨0%,日增仓7819手;菜粕主力合约RM2605合约报收于2287元/吨,按收盘价日环比下跌0.39%,日增仓4222手;菜粕次主力合约RM2609合约报收于2357元/吨,按收盘价日环比下跌0.17%,日增仓7320手。【重要资讯】1、巴西国家商品供应公司(CONAB)周一发布的作物进展报告称,截止2026年2月21日,巴西2025/26年度大豆收获进度为32.3%,高于一周前的24.7%,低于去年同期的36.4%以及五年同期均值36.6%。2、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)将2月份大豆出口预估下调80万吨至1069万吨,但仍比上年同期增长9.9%。3、美国农业部周度出口销售报告前瞻:分析师们预期,截至2月19日当周,美国大豆净销售量为40万到100万吨。作为对比,上周2025/26年度美国大豆净销售量为798,200吨,2</td></tr></table> 026/27年度净销售量为66,000吨。 4、市场传言华南、华东地区海关将检验时间多延长5天，或为节后进口大豆复拍做预热。5、截止到2026年第8周末，国内进口大豆库存总量为580.12万吨，较上周的564.97万吨增加15.15万吨，去年同期为506.71万吨，五周平均为623.15万吨。国内豆粕库存量为86.39万吨，较上周的87.53万吨减少1.14万吨，环比下降 $1.30\%$ ；合同量为440.52万吨，较上周的331.46万吨增加109.06万吨，环比增加 $32.90\%$ 。国内进口油菜籽库存总量为22.20万吨，较上周的16.40万吨增加5.80万吨，去年同期为53.60万吨，五周平均为18.24万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.60万吨，较上周的0.60万吨持平，环比持平；合同量为1.80万吨，较上周的1.80万吨持平，环比持平。 现货方面：截止2月27日，豆粕现货报价3147元/吨，环比下跌25元/吨，成交量9000吨，豆粕基差报价3148元/吨，环比上涨5元/吨，成交量2000吨，豆粕主力合约基差267元/吨，环比上涨1元/吨；菜粕现货报价2502元/吨，环比下跌18元/吨，成交量0吨，基差2487元/吨，环比上涨29元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差93元/吨，环比下跌11元/吨。 榨利方面：美豆3月盘面榨利-510元/吨，现货榨利-235元/吨；巴西3月盘面榨利-77元/吨，现货榨利198元/吨。 大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港正常关税4119元/吨，巴西3月船期成本张家港3724元/吨。美湾3月船期CNF报价523美元/吨；巴西3月船期CNF报价472美元/吨。加拿大3月船期CNF报价555美元/吨；3月船期油菜籽广州港到港成本4611元/吨，环比下跌102元/吨。 # 【市场逻辑】 外盘方面：美豆贸易前景改善推升美豆期价持续保持强劲走势。受海关检验延长消息扰动，叠加外围美豆坚挺、巴西贴水止跌，理论榨利走弱下盘面小幅走强。不过市场仍在关注进口大豆拍储动向。现货方面，油厂一口价较昨日持稳，近月基差下调10-20元，实际成交价格下跌。今年终端备货相对充足，库存多可用至3月中旬，市场追涨情绪普遍不高。菜粕方面，中加菜籽贸易正常化，但是市场已经提前消化利空，消息落地后利空出尽，新买点出现。现货方面，春节后市场以刚需采购为主，购销节奏未见明显好转，价格随盘波动，基差报价存在下跌风险。综合以上分析，双粕宽供给，紧宏观预期，空基差，多盘面。 【交易策略】留存多单继续持有，新多单少量介入。M2605合约压力位2863，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2970，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。