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格林大华国债期货早报总结（20220713）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的国债期货早报，重点分析了当日国债期货市场的走势及影响因素。报告基于市场数据和政策动态，对国债期货的短期走势进行了预测，并提供了相应的操作建议。

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品种观点

• 国债期货走势：
  周二国债期货主力合约高开，全天在高位横向震荡，尾盘小幅拉升。

  • 10年期国债期货主力合约T2209上涨 0.12%
  • 5年期国债期货主力合约TF2209上涨 0.12%
  • 2年期国债期货主力合约TS2209上涨 0.04%

• 市场环境：

  • 央行周二开展30亿元7天期逆回购操作，当日有30亿元逆回购到期，实现完全对冲。
  • 货币市场利率维持低位，DR001加权平均 1.21%（较上一交易日 1.22% 下行0.01%），DR007加权平均 1.54%（较上一交易日 1.55% 下行0.01%）。
  • 银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行：
    • 2年期国债到期收益率下行 1.70个BP 至 2.30%
    • 5年期国债到期收益率下行 3.26个BP 至 2.62%
    • 10年期国债到期收益率下行 1.49个BP 至 2.81%

• 市场情绪：
  周一央行公布的6月社融和信贷数据超预期，市场以“利空出尽是利好”的心态应对。
  短期利多因素包括：DR001持续低位运行，大宗商品价格下行，以及近期疫情反复。

• 趋势预测：
  国债期货今日或高开后震荡偏多。

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操作建议

• 交易型投资：
  建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。

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利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大，市场对经济前景预期偏悲观。
• 货币市场流动性保持宽松，DR001维持在 1.21% 低位，显示资金面较为充裕。
• 大宗商品价格下行，有助于压低通胀预期，对国债价格形成支撑。
• 疫情反复可能进一步抑制经济活动，利好债市。

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利空因素

• 国内逆周期政策连续发力，包括加大基建投资、出台房地产支持政策，显示政策端对经济的托底意图。
• 货币政策努力保持信贷总量稳定增长，可能对债券需求形成一定压制。
• 市场对政策效果的预期可能部分抵消经济疲软带来的利多效应。

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风险因素

• 全球疫情变化：可能影响全球经济复苏节奏，进而影响国内经济预期。
• 宏观政策边际变化：若政策转向收紧，可能对国债价格产生压力。
• 全球地缘政治变化：如中美关系、俄乌冲突等，可能引发市场避险情绪，影响资金流向。
• 信用风险波动：企业或政府债务违约风险上升可能对债券市场造成冲击。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580