20260519-国盛证券有限责任公司-4月空调_行业短期承压_志高表现亮眼_2页_389kb

报告摘要

家用电器行业4月空调市场总结

核心内容

2026年4月，中国空调行业整体面临短期承压，全渠道销量与销额分别同比下降25.8%和28.0%至279.50万台和80.03亿元。1-4月累计销量与销额同比分别下降28.1%和27.9%至665万台和209.8亿元。线上渠道表现更为疲软，销量与销额同比分别下降28.6%和32.1%；而线下渠道降幅较小，销量与销额分别同比下降12.7%和16.8%，整体线下表现优于线上。

主要观点

1. 行业整体表现

4月空调行业销量与销额同比均出现下滑，显示市场需求受到一定抑制。
线下渠道销售表现优于线上，表明消费者更倾向于线下购买。

2. 线上渠道分析

线上渠道销额降幅较大，均价同步下探，反映价格竞争加剧。
主销价格带集中在1500-2400元、2400-3500元及3500元及以上，其中中低端价格带小幅收缩，中端价格带占比微增，高端价格带承压。
品牌表现分化明显，格力、美的、海尔、小米（米家）等品牌销额同比大幅下滑，而长虹、奥克斯及海信相对抗跌。

3. 线下渠道分析

线下渠道销量与销额降幅小于线上，中高端属性仍较明显。
主销价格带集中在2400-3000元、3000-4000元及8000元以上，中端价格带占比提升，高端价格带占比回落。
头部品牌在线下渠道占据更高份额，格力与美的合计市占率超过50%。

4. 品牌竞争格局

全渠道市占率方面，格力以27.6%居首，美的以22.4%紧随其后，海尔、小米（米家）、海信、奥克斯分别以7.8%、7.1%、4.5%、3.8%位列其后。
在1-4月累计销额方面，志高以138.16%的同比增速成为行业增长亮点，线上与线下均实现增长，主要得益于低价策略和下沉市场拓展。

5. 风险提示

行业需求不及预期。
原材料价格波动。
第三方数据统计口径差异。

关键信息

4月全渠道数据：
- 销量：279.50万台，同比-25.8%
- 销额：80.03亿元，同比-28.0%
1-4月累计数据：
- 销量：665万台，同比-28.1%
- 销额：209.8亿元，同比-27.9%
线上渠道：
- 4月销量：220.25万台，同比-28.6%
- 4月销额：55.18亿元，同比-32.1%
- 均价：2505元，同比-4.9%
线下渠道：
- 4月销量：59.25万台，同比-12.7%
- 4月销额：24.85亿元，同比-16.8%
- 均价：4195元，同比-4.9%
价格带变化：
- 线上：1500-2400元占比36.2%，同比-0.24pct；2400-3500元占比28.5%，同比+0.12pct；3500元及以上占比28.2%，同比-1.09pct。
- 线下：2400-3000元占比11.2%，同比+0.20pct；3000-4000元占比22.7%，同比+2.11pct；8000元以上占比20.1%，同比-6.25pct。
品牌表现：
- 志高4月销额同比增速达204.27%，成为唯一实现高速增长的品牌。
- 长虹、奥克斯及海信表现相对抗跌。
- 格力、美的、海尔等传统品牌销量与销额均出现下滑。

投资建议

行业走势：整体承压，但线下渠道表现较好，中高端产品仍有市场空间。
投资评级：行业评级为“增持”，表明对行业未来6个月的表现持乐观态度。
分析师声明：报告观点基于分析师个人判断，不受第三方影响。

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