> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业总结：无源器件拐点到来，AI算力推动产业变革 ## 核心内容 当前，通信行业正处于转型关键期，尤其在无源器件领域，出现了明显的拐点迹象。过去，无源器件企业受限于产品品类单一、产能释放不足及客户结构分散，难以实现业绩的持续增长。随着AI算力建设的推进，光互联复杂度和密集度迅速提升，无源器件的价值量和重要性被重新定义，三大方向的预期差正推动行业进入新的增长阶段。 ## 主要观点 ### 无源器件业绩瓶颈原因 1. **品类单一**：多数企业专注于某一细分产品，单品价值有限，市场空间受限。 2. **产能弹性不足**：产能扩张需经历设备采购和良率爬坡，企业普遍采取跟随策略，滞后于市场需求。 3. **客户结构分散**：多数企业通过中间商间接供应，难以与最终客户（如CSP云厂商）直接对接，议价能力弱。 ### 三大预期差推动无源器件业绩突破 1. **品类扩张**：企业正从单一品类向平台化布局，涵盖更多光通信产品，提升市场广度和深度。 2. **产能释放**：800G/1.6T高速光模块需求激增，头部厂商产能建设加速，交付能力显著提升。 3. **客户结构优化**：无源厂商正切入光模块龙头供应链，逐步成为云厂商的Tier1供应商，提升议价能力和利润空间。 ## 关键信息 ### 业绩预期提升 - 无源器件企业有望实现单季度利润从“过亿”到“过两亿”的跨越。 - 这一增长趋势不再是短期脉冲，而是由品类拓展、产能释放和客户优化三者共同驱动的系统性增长。 ### 行业动态 - **OpenAI与三星合作**：OpenAI与三星电子达成史上最大企业级AI部署协议，覆盖全球12万员工，推动企业AI应用规模化。 - **微软与雪佛龙合作**：微软与雪佛龙签署20年供电协议，为得克萨斯州AI数据中心提供电力，显示AI算力需求增长带动能源投入。 - **上海超硅方形硅片量产**：应用于AI芯片下一代CoPoS封装工艺，提升硅片利用率和生产效率。 - **高通收购Modular**：整合AI软件栈资源，强化端到云AI生态布局。 - **芯联集成推出高耐压SiC MOS器件**：支持AI可靠性场景，推动固态变压器小型化和普及。 ### 投资建议 - **重点标的**：天孚通信、太辰光、东田微、仕佳光子、蘅东光、长芯博创、腾景科技等。 - **推荐方向**： - **光通信**：中际旭创、新易盛、源杰科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器。 - **铜链接**：沃尔核材、精达股份。 - **算力设备**：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 - **液冷**：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份。 - **边缘算力承载平台**：美格智能、广和通、移远通信。 - **卫星通信**：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 - **IDC**：东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。 - **母线**：威腾电气等。 ### 风险提示 - AI发展不及预期 - 算力需求不及预期 - 市场竞争加剧 ## 数据要素与相关研究 - **数据要素相关标的**：中国电信、中国移动、中国联通、浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 - **相关研究报告**： 1. 《通信：聚焦中报，业绩为王》2026-06-21 2. 《通信：关于 MPO 的三大猜想—论无源器件的价值通胀》2026-06-16 3. 《通信：“慢而宽”—NPO/CPO 多通道方案带动 MPO 量价齐升》2026-06-14 ## 行情回顾 - **通信板块表现**：整体下跌，区块链指数表现相对最优。 - **本周涨跌幅前五**： - 银之杰：+33.568% - 飞凯材料：+32.950% - 通鼎互联：+14.471% - 佳创视讯：+10.897% - 科华数据：+10.767% - **本周涨跌幅后五**： - 硕贝德：-18.13% - 中嘉博创：-16.17% - 武汉凡谷：-16.08% - 浩云科技：-15.23% - 爱施德：-15.15% ## 投资策略 - **继续看好光+液冷+太空算力**：风险偏好依次提升。 - **推荐标的**： - 光模块龙头：中际旭创、新易盛 - 光器件“一大五小”：天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微 - PIC设计：可川科技 - 液冷环节：英维克、东阳光 ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户使用。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行关注更新或修改。