> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 盛弘股份（300693）2026年半年报总结 ## 核心内容 盛弘股份在2026年上半年实现了显著业绩增长，营收与净利润均超过市场预期。公司营收达17.6亿元，同比增长29%，归母净利润为2.28亿元，同比增长44%。公司持续提升盈利能力，毛利率与净利率分别同比增长1.7个百分点和1.3个百分点，达到40.7%和12.9%。此外，公司计划每10股派发3.30元现金股利，合计派现1.03亿元，分红比例约为45%。 ## 主要观点 ### 1. 业务增长情况 - **工业配套电源业务**：2026年H1收入4.41亿元，同比增长58%，毛利率61.9%，同比提升3.3个百分点。增长主要得益于高端制造业和数据中心的快速建设，公司成立AIDC关键电源业务部，积极布局中压UPS、HVDC、SST等产品。 - **新能源电能变换设备**：2026年H1收入3.84亿元，同比增长35%，毛利率38.1%，同比大幅提升10.3个百分点。欧洲市场实现突破，海外储能需求增长持续贡献增量。 - **充电桩业务**：2026年H1收入7.48亿元，同比增长18%，毛利率30.4%，同比下降4.4个百分点。公司已建设超千座重卡及封闭场景兆瓦超充站，8月推出5MW重卡兆瓦超充方案，大功率充电优势持续增强。 - **电池检测及化成设备**：2026年H1收入1.33亿元，同比基本持平，毛利率31.0%，同比下降8.3个百分点。 ### 2. 财务表现 - **收入增长**：2026年H1营收17.6亿元，同比增长29%，归母净利润2.28亿元，同比增长44%。 - **费用控制**：销售/管理/研发费用分别同比增长15%、22%、15%，费用率同比分别下降1.4、0.2、1.1个百分点。 - **现金流改善**：2026年H1经营性净现金流1.66亿元，同比增长37%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。 ### 3. 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为5.6亿、7.0亿、8.7亿元，同比增长分别为18%、24%、25%。 - **估值指标**：2026年P/E（现价及最新摊薄）为25.98倍，2027年为20.89倍，2028年为16.75倍，显示估值持续走低。 - **P/B（现价）**：2026年P/B为4.75倍，2027年为3.77倍，2028年为3.01倍，显示公司估值进一步压缩。 ### 4. 投资建议 - 维持“买入”评级，认为公司业绩增长强劲，盈利能力提升，未来增长空间广阔。 ## 关键信息 - **业绩亮点**：Q2营收与净利润同环比双增，增长显著。 - **毛利率提升**：毛利率和净利率持续提升，反映公司产品附加值和成本控制能力增强。 - **海外市场拓展**：欧洲市场实现突破，海外储能需求增长显著。 - **产品布局**：公司积极布局AIDC关键电源产品，推动业务多元化发展。 - **现金流改善**：经营性现金流同比增长37%，显示公司运营效率提升。 - **分红比例**：2026年H1分红比例为45%，显示公司对股东回报的重视。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 政策不及预期 - 毛利率下降风险 - 账款回款不确定性 ## 数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 3,036 | 3,463 | 4,414 | 5,485 | 6,609 | | 同比增长率(%) | 14.53 | 14.05 | 27.46 | 24.27 | 20.49 | | 归母净利润（百万元） | 428.98 | 476.11 | 563.18 | 700.43 | 873.49 | | 同比增长率(%) | 6.49 | 10.99 | 18.29 | 24.37 | 24.71 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.37 | 1.52 | 1.80 | 2.24 | 2.79 | | P/E（现价及最新摊薄） | 34.10 | 30.73 | 25.98 | 20.89 | 16.75 | ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 6.93 | 9.85 | 12.41 | 15.52 | | ROIC(%) | 21.56 | 18.09 | 17.15 | 17.16 | | ROE-摊薄(%) | 21.96 | 18.28 | 18.04 | 17.99 | | 资产负债率(%) | 47.80 | 48.32 | 47.79 | 46.79 | ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 46.77 | | 一年最低/最高价（元） | 31.69/71.20 | | 市净率（倍） | 6.51 | | 流通A股市值（百万元） | 12,610.30 | | 总市值（百万元） | 14,629.46 | ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 盛弘股份在2026年上半年表现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，主要得益于工业配套电源和新能源电能变换设备业务的快速增长。公司积极布局海外市场和AIDC关键电源产品，进一步拓宽增长空间。财务费用因汇兑损益有所增加，但经营性现金流显著改善。预计未来三年公司盈利能力将持续增强，维持“买入”评级。投资者需关注行业竞争、政策变化及账款回款等风险因素。