> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国医疗健康行业资本市场趋势总结 ## 核心内容 2025年，中国医疗健康行业投融资市场在经历2023年、2024年的调整后，迎来筑底回升态势，整体呈现“上半年小幅降温、下半年强劲回暖”的特点。资本市场更关注具备全球竞争力和高壁垒的创新管线，推动了医疗健康领域资本的重新配置与聚焦。 ## 主要观点 - **行业回暖**：2025年全年交易数量为1,162起，同比下降4%；但交易总额达658亿元人民币，同比增长40%，显示市场趋于理性与健康。 - **资本流向变化**：资本从生物医药向硬核器械与AI+医疗加速转移，医疗器械大额交易领跑，生物制药虽未进入“10亿元俱乐部”，但仍是IPO和并购的主力军。 - **创新药出海**：创新药企业通过海外授权和BD交易，成为重要的现金流来源，2025年海外授权交易达158笔，总金额达1,357亿美元，较上年增长159%。 - **二级市场与并购复苏**：2025年医疗企业IPO数量达49家，港股成为主要上市地，且并购交易活跃度保持较高水平，本土企业成为主要买家。 - **AI+医疗崛起**：AI技术在医疗健康领域得到广泛应用，AI+器械成为投资热点，AI+医药与AI+服务也持续升温。 - **投资机构多元化**：市场化基金与国有资本协同发力，如启明创投、君联资本、元生创投等专业基金表现活跃，同时国有资本在多地布局，形成区域集聚效应。 ## 关键信息 ### 投融资趋势 - **交易总额**：2025年医疗健康一级市场交易总额约为658亿元人民币，同比增长40%。 - **交易数量**：全年共发生1,162起交易，同比下降4%。 - **大额交易**：前七起超10亿元人民币交易中，五起集中在医疗器械领域，如迈胜医疗、康诺思腾、联影智能等。 - **生物制药**：全年共发生500起交易，同比增长8%；中后期融资显著增加，尤其是Pre-IPO轮和基石投资轮。 - **医疗服务**：全年交易数量降至121笔，同比下降28%，主要受医疗反腐与集采政策影响。 - **诊断/工具**：全年交易数量降至58笔，同比下降38%，行业整体遇冷。 ### 投资轮次与结构 - **天使轮**：2025年同比下降约33%。 - **A轮**：略有下降，但仍是主要投资轮次之一。 - **B轮**：增长显著，同比增长36%。 - **C轮及以后**：投资数量和金额显著上升，表明资本更倾向于中后期项目。 ### 2025年IPO与并购动态 - **IPO数量**：全年共49家医疗健康企业成功上市，港股占据主导地位，占比超60%。 - **IPO募资总额**：港股IPO募资达307亿港元，A股IPO募资达66亿元。 - **并购交易**：2025年并购交易数量为82起，总金额达318亿元；生物制药仍是并购热点，本土企业成为主要买家。 ### 代表企业与交易 - **医疗器械**：迈胜集团、康诺思腾、联影智能、艾普强等企业获得大额融资。 - **生物制药**：明慧医药、英矽智能、恒瑞医药、映恩生物等企业获得融资或上市。 - **医疗服务**：康缔亚、太医管家、深睿医疗等企业获得融资或上市。 - **AI+医疗**：英矽智能、康诺思腾、联影智能等企业获得大额投资，AI+器械成为投资热点。 ## 未来展望 2026年，港股与科创板的上市窗口持续开放，预计医疗健康行业将延续IPO与并购热潮。资本将更加聚焦于具备确定性商业化路径、技术壁垒高和具备全球权益潜力的企业，推动行业向高端化、智能化发展。 ## 重要数据与图表 - **2020-2025年各领域创投交易数量**：医疗器械交易数量增长显著，生物制药略有增长。 - **2025年各细分赛道融资轮次分布**：中后期融资增长明显，资本更倾向于成熟项目。 - **2024-2025年医疗健康行业IPO情况**：港股IPO数量大幅增长，生物制药占据主导地位。 - **2025年重大IPO与并购事件**：恒瑞医药、英矽智能、礼新医药等企业获得高额融资或被收购。 ## 总结 2025年中国医疗健康行业在经历调整后，逐步回暖，资本更关注创新管线与核心技术突破。医疗器械和AI+医疗成为投资热点，创新药出海成为企业现金流的重要来源。二级市场和并购市场复苏强劲，港股成为主要上市地，生物制药仍是IPO和并购的主力。未来，随着科创板与港股的持续开放，行业整合和创新将进一步加速。