> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告分析了聚烯烃（PE、PP）市场近期走势，重点关注价格、基差、供需关系、进出口利润及下游需求变化。整体来看，市场呈现震荡下行趋势，主要受下游备货放缓、需求疲软以及成本端波动影响。同时，地缘政治因素如美伊会谈进展、中东局势等对市场情绪亦有影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格与基差** - **L主力合约**收盘价为6813元/吨，下跌141元/吨。 - **PP主力合约**收盘价为7196元/吨，下跌104元/吨。 - **LL华东现货**上涨50元/吨至7280元/吨，**LL华北现货**持平在7100元/吨。 - 基差方面，LL华东基差上涨191元/吨至467元/吨，PP华东基差上涨104元/吨至754元/吨，LL华北基差上涨141元/吨至287元/吨。 ### 2. **供需格局** - **PE供应端**仍处于缓慢回归周期，新增计划检修有限，但塔里木石化有投产预期，供应预期持续增加。 - **PP供应端**随着油制与PDH制利润修复，开工率回升预期增强，但短期内供应端回归不明显。 - **需求端**整体疲软，PE农膜开工率降至10%，包装膜开工率为46.5%；PP塑编开工率为41.3%，BOPP膜开工率为46.4%。下游补库意愿较低，对价格形成拖累。 ### 3. **生产利润** - **PE油制生产利润**为155.5元/吨，环比上升100元/吨。 - **PP油制生产利润**为635.5元/吨，环比上升100元/吨。 - **PDH制PP生产利润**为687.4元/吨，环比下降368.8元/吨，表明该工艺利润承压。 ### 4. **进出口利润** - **LL进口利润**为209.8元/吨，环比上升84元/吨。 - **PP进口利润**为-337.6元/吨，环比上升54.7元/吨。 - **PP出口利润（东南亚）**为85.2美元/吨，环比下降7.1美元/吨。 --- ## 关键信息 ### 5. **市场策略** - **单边策略**：L/PP建议谨慎逢高做空套保。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 ### 6. **风险提示** - 地缘政治进展（如美伊谈判）； - 油价及丙烷价格波动； - 上游装置检修回归情况； - 下游补库节奏。 --- ## 图表概览 - **图1至图4**：展示L、PP主力合约及基差走势。 - **图5至图6**：L09-L01与PP09-PP01合约价差。 - **图7至图12**：PE与PP的生产利润、开工率、产量及检修情况。 - **图13至图20**：聚烯烃非标价差及进口出口利润。 - **图21至图38**：下游开工率与生产利润情况。 - **图39至图46**：PE与PP库存变化。 --- ## 下游需求分析 - 农膜与包装膜开工率均处于低位，需求支撑有限。 - 塑编与BOPP膜开工率分别为41.3%与46.4%，整体需求偏弱。 - 下游利润表现不佳，塑编与BOPP膜生产毛利均未明显改善。 --- ## 结论 当前聚烯烃市场处于供需偏弱的阶段，上游供应逐步恢复，但下游需求持续低迷，导致价格震荡下行。短期内价格仍主要受成本端影响，关注下游补库节奏及地缘政治变化对市场情绪的影响。策略上建议谨慎逢高做空，同时需警惕油价波动及上游装置检修进度。