20260308-国信期货-螺纹钢周报_供需双增库存累积_终端需求待验证_29页_6mb

螺纹钢期货行情及市场分析总结

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析2026年3月8日螺纹钢期货行情及市场环境，涵盖宏观因素、比价关系、基差情况以及供需动态，为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

主要观点

1. 宏观环境分析

• 经济数据：

  • 2026年2月制造业PMI回落至49.0%，非制造业商务活动指数微升至49.5%，显示经济活动整体偏弱。
  • 1月末M2同比增长9%，M1同比增长4.9%，货币供应量保持增长，但增速放缓。
  • 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，较上年同期增长1662亿元，显示融资环境有所改善。

• 政策影响：

  • 十四届全国人大四次会议提出GDP增长目标为4.5%-5%，时隔十年重提楼市“去库存”，政策导向偏向稳增长。
  • 货币政策引导综合融资成本低位运行，为大宗商品提供宏观托底。

• 地缘冲突：

  • 2月28日起，美以对伊军事打击引发全球能源供应担忧，推动原油、燃料油等能化品种价格大幅上涨，通胀预期重启。
  • 地缘冲突对黑色产业链影响偏间接，主要通过成本端传导，但未改变国内内需复苏节奏。

供需概况

2.1 供应端

• 钢厂产量：

  • 螺纹钢周度产量回升明显，2026年3月6日产量为173.31万吨，环比增加8.21万吨，增幅5%。
  • 本周五大钢材品种供应总量797.24万吨，周环比增加0.47万吨。

• 高炉开工率：

  • 247家钢铁企业高炉开工率2026年3月6日为77.71%，较2月27日略有下降，但整体仍处于较高水平。
  • 高炉产能利用率2026年3月6日为85.32%，较2月27日下降。

• 原料库存：

  • 钢厂原料库存维持在较高水平，显示供应端存在一定压力。

2.2 需求端

• 钢材消费：

  • 本周五大品种周消费量为633.5万吨，其中建材消费量环比增长90.8%，板材消费量增长0.3%，显示建材需求回暖明显。
  • 节后工地开工好转，带动建材需求回升。

• 库存变化：

  • 本周五大钢材总库存1952万吨，周环比增加105.89万吨，增幅5.7%。
  • 建材与板材均呈现累库态势，建材累库幅度强于板材。

关键信息

3.1 基差情况

• 螺纹钢主力合约基差（现货-期货）在2026年3月5日为95元/吨，较2月28日的133元/吨有所收窄，显示期货价格与现货价格趋于收敛。

3.2 产业链比价关系

• 螺纹钢现货价格为3190元/吨，一周跌0.62%，一个月跌1.24%，一年跌3.63%。
• 热轧板卷价格为3190元/吨，一周涨0.00%，一个月跌0.92%，一年跌5.00%。
• PB粉价格为763元/吨，一周涨0.66%，一个月跌3.07%，一年跌2.32%。
• 冶金焦价格为1520元/吨，一周涨0.00%，一个月涨0.00%，一年涨5.56%。
• 主焦煤价格为1465元/吨，一周跌0.96%，一个月跌1.36%，一年涨8.05%。

后市展望

• 供应端：

  • 节后钢厂复产，供应回升，但高炉开工率略有下降，显示钢厂生产节奏趋于稳定。

• 需求端：

  • 建材需求回暖，但终端需求尚未完全验证，需关注后续政策与市场实际表现。

• 库存端：

  • 建材与板材库存均呈累积趋势，库存压力有所增加，但尚未达到警戒水平。

• 成本端：

  • 国际地缘冲突间接支撑能源成本，国内煤炭产量恢复，焦炭供应弹性较大，但黑色品种估值偏低，低位有支撑。

• 市场情绪：

  • 地缘冲突加剧市场波动，但国内政策托底与内需复苏预期支撑市场信心。

总结

综合来看，螺纹钢市场在宏观政策托底与地缘冲突影响下，呈现震荡偏强格局。供应端有所回升，需求端回暖，但终端需求仍需进一步验证。库存累积对价格形成一定压力，但成本支撑与政策利好仍为市场提供支撑，短期内价格或维持震荡走势，关注后续需求释放与政策变化。