> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：财政金融协同成为本轮核心政策抓手 ## 核心内容 2026年9月，中国工商银行等8家中央金融企业发布增资计划，合计补充核心一级资本3600亿元。财政部将发行特别国债3000亿元，用于支持这些企业补充资本。这一举措标志着财政金融协同政策的进一步深化和拓展，成为当前宏观调控的重要工具。 ## 主要观点 1. **财政金融协同政策的实施背景** 当前我国经济面临地方政府可支配财力下降、经济“K型”分化等问题，传统财政和货币政策难以满足经济治理需求，亟需新的政策工具。 2. **财政金融协同政策的创新与特点** - **覆盖范围扩大**：本轮政策不仅涵盖国有大型商业银行，还扩展至政策性金融机构和国有商业保险公司，主体范围更加广泛。 - **募资对象多元化**：除财政部外，还包括中国烟草总公司及相关子公司，体现出大型央国企利润上缴支持改革发展的新思路。 - **政策意图更加丰富**：不仅支持风险化解和企业稳健经营，还强调政策性金融机构的市场引导作用，以及通过保险资金支持实体经济和增强资本市场稳定性。 3. **政策工具的优化与实施** - **贴息政策拓宽**：将流动资金贷款和信用卡分期消费纳入贴息范围。 - **经办机构增加**：贴息政策覆盖范围扩大至约400家金融机构，提升政策可及性。 - **额度上限提高**：中小微企业贷款贴息上限由5000万元提高至7500万元，服务业经营主体贷款贴息上限由1000万元提高至2000万元，个人消费贷款贴息上限由3000元提高至5000元。 4. **政策协同推进机制** 国务院、发改委、财政部等部门在8月下旬密集释放积极政策信号，通过不同会议形式推动财政金融协同政策的落地与实施，强调政策常态化和长效化。 5. **“六张网”与“两重”建设** 国家发展改革委推动“六张网”和“两重”建设，强调政银企协作、项目库建设、投融资机制优化等，以加快重大项目建设和形成实物工作量。 ## 关键信息 - **增资计划**：8家中央金融企业计划共增资3600亿元，其中工商银行、农业银行分别募集1000亿、1600亿元，财政部向政策性金融机构及保险公司注资合计约500亿元。 - **特别国债发行**：财政部计划发行特别国债3000亿元，用于支持中央金融企业补充资本。 - **政策信号密集**：8月下旬以来，国务院、发改委、财政部等部门共释放10余次积极政策信号，强调财政金融协同的政策意图。 - **政策工具创新**：财政金融协同政策通过贴息范围拓宽、经办机构增加、额度上限提高等方式，提升政策精准性和有效性。 - **支持重点**：政策聚焦于新质生产力、科技企业、服务业、消费等领域，旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 ## 风险提示 - 政策执行效果不及预期。 - 地方对政策的理解和配套措施不足。 - 经济恢复节奏不及预期。 ## 表格摘要 | 编号 | 部门 | 时间 | 核心内容 | |------|------|------|----------| | 1 | 国家发展改革委 | 8月20日 | 召开“两重”建设工作推进会，布置下一步重点工作。 | | 2 | 国家发展改革委 | 8月20日 | 召开民营企业座谈会，强调优化增量政策，激发民间投资活力。 | | 3 | 国务院新闻办公室、财政部 | 8月21日 | 优化实施财政金融协同促内需政策，包括贴息范围拓宽、经办机构增加、额度上限提高。 | | 4 | 国务院 | 8月21日 | 听取新一代通信网建设情况汇报，强调统筹推进基础网络、空间网络、国际网络、融合网络建设。 | | 5 | 国家发展改革委 | 8月25日 | 召开“六网协同”协调推进工作会，研究完善“六张网”投融资机制和支持政策。 | | 6 | 国家发展改革委 | 8月28日 | 召开全国投资工作推进会议，强调稳投资、加快项目建设。 | | 7 | 住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局等 | 8月28日 | 联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，部署商品住房销售制度改革。 | | 8 | 国家发展改革委 | 9月2日 | 召开“六张网”重大项目协调推进机制会，研究完善政银企协作机制和项目库建设。 | | 9 | 国家发展改革委 | 9月3日 | 召开“十五五”规划《纲要》重大工程建设推进会议，调度109项重大工程进展。 | | 10 | 财政部 | 9月7日 | 发布特别国债发行公告，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。 | ## 分析师与研究助理简介 - **程强**：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。 - **何明洋**：德邦证券政策研究中心负责人，经济学博士、理学硕士。 ## 投资评级说明 | 类别 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 股票投资评级 | 买入 | 相对强于市场表现20%以上 | | 股票投资评级 | 增持 | 相对强于市场表现5%~20% | | 股票投资评级 | 中性 | 相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | 股票投资评级 | 减持 | 相对弱于市场表现5%以下 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上 | | 行业投资评级 | 中性 | 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间 | | 行业投资评级 | 弱于大市 | 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下 | ## 法律声明 本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。投资有风险，入市需谨慎。