> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科期货策略周报总结（2026.09.03） ## 一、核心内容概览 本周周报涵盖了农产品、软商品、能源化工三大板块的市场分析与策略观点，重点分析了各品种的供需格局、价格走势、市场预期及关注事件。整体来看，市场呈现“弱现实与强预期交织”的特征，部分品种因供应宽松或需求疲软面临下行压力，而另一些品种则因政策支持或天气因素受到支撑。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 【油脂油料】 - **市场格局**：弱现实与强预期交织，各品种基本面分化明显，短期以高位震荡为主。 - **棕榈油**：增产旺季，库存偏高，需求疲软，但印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期提供底部支撑。 - **豆油**：远期大豆压榨利润不佳，国储拍卖集中货权，库存高位，供应压力大，行情上行受限。 - **菜油**：短期供应偏紧，价格重心上移，但后期到港宽松及美加关税政策变化需关注。 - **结论**：短期维持高位震荡，警惕高位回落风险。 - **关注事件**：宏观风险、贸易摩擦、产区天气、政策变化。 ### 【蛋白粕】 - **美豆**：优良率连续三周下滑，出口及压榨需求良好，天气良好，支撑CBOT走势；巴西出口需求良好，支撑CNF报价。 - **进口大豆**：近月采购完成，远月有大单落地，港口库存高企，油厂开机率高，豆粕供应充足。 - **加菜籽**：买船恢复，供应改善，下游提货好转，但采购仍以刚需为主。 - **结论**：内外分化，盘面震荡偏强，关注美豆单产及CBOT指引。 - **关注事件**：美豆产区天气、巴西到港节奏、原油走势。 ### 【玉米】 - **国际**：厄尔尼诺及地缘冲突引发粮食危机担忧，美玉米单产下调，推升进口成本。 - **国内供应**：产区天气问题发酵，部分新粮上市，关注开秤价格。 - **下游需求**：深加工开工率恢复，库存季节性去化，养殖利润低迷，饲料企业以进口谷物为主。 - **结论**：震荡偏强，测试前期震荡区间压力。 - **关注事件**：产区天气、下游库存及需求。 ### 【生猪】 - **市场走势**：旺季不旺，标猪报价跌破11元/公斤。 - **供应端**：月末集团猪企出栏增加，社会面抛售，适重猪源供应充足。 - **需求端**：鲜品购销低迷，屠宰开工率提升乏力，猪价重心下移。 - **结论**：短期震荡偏弱，警惕进一步下跌。 - **关注事件**：猪瘟疫情、国家政策、天气变化。 --- ## 三、软商品板块 ### 【白糖】 - **国际市场**：全球糖市缺口预期下调，泰国、中美洲、欧盟等地产量承压，印度免税进口政策提供支撑。 - **国内市场**：广西库存增加，但中秋、国庆备货启动，中间商及终端逢低补库，消费回升。 - **结论**：国际糖价对郑糖有提振作用，国内糖市受库存压制，预计短线震荡偏强。 - **关注事件**：主产区天气、巴西生产、国内现货走量。 ### 【棉花】 - **国际市场**：美国干旱加剧，供应偏紧，印度采购放量，消费国面临采购需求。 - **国内市场**：港口库存小幅增加，储备棉销售持续，新棉上市临近，市场分歧加大。 - **结论**：郑棉面临技术压力，但减产与消费旺季预期支撑，预计前高震荡。 - **关注事件**：北半球棉花生长、国际棉价、订单需求。 --- ## 四、能源化工板块 ### 【沥青】 - **供给**：山东胜星转产渣油，华东炼厂降负，温州中油停产，产能利用率下降。 - **需求**：下游改性开工率提升，施工节奏加快，部分赶工需求释放。 - **库存**：厂库与社库均下降，总库存去化。 - **结论**：供需边际走强，裂解支撑存在，传统旺季临近，关注地缘局势。 - **关注事件**：美伊冲突、委内瑞拉原油流向。 ### 【玻璃】 - **供应**：新产线点火，预计产量上升。 - **需求**：深加工订单天数微升，房地产政策可能支撑需求。 - **库存**：玻璃厂库存下滑，但部分区域累库压力仍存。 - **结论**：震荡偏多思路，关注产量与库存变化。 - **关注事件**：玻璃产量、库存、现货价格。 ### 【纯碱】 - **供应**：阿拉善产线可能轮流检修，影响产量。 - **需求**：浮法玻璃新产线点火，重碱需求支撑上移。 - **库存**：碱厂库存回升，高库存对价格形成压力。 - **结论**：关注阿拉善检修消息，若确认，或带动偏多走势。 - **关注事件**：碱厂检修、累库情况、玻璃产量。 ### 【PX/PTA】 - **PX**：供需双增，库存持续去化，加工利润支撑价格。 - **PTA**：供给增加，需求小幅下降，但库存仍处于季节性低位，基差高位，现货偏紧。 - **结论**：价格跟随原油波动，短期加工利润仍有支撑。 - **关注事件**：中东地缘、PX与PTA开工情况。 ### 【乙二醇】 - **价格驱动**：地缘冲突推升油价，带动乙二醇价格上涨；进口减量预期升温。 - **供需面**：供应环比上升，但到港量维持低位；需求以刚需为主，库存降至季节性低位。 - **结论**：价格跟随地缘波动，市场不确定性高。 - **关注事件**：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。 ### 【瓶片】 - **成本端**：PTA与乙二醇受地缘影响，带动瓶片价格上涨。 - **供需面**：开工环比下降，需求谨慎，库存小幅下降，利润压缩至年内低位。 - **结论**：价格跟随地缘波动，利润低位震荡。 - **关注事件**：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。 --- ## 五、总结 本周市场整体呈现“弱现实与强预期”交织的格局，油脂油料、蛋白粕、玉米等品种因供应压力或需求疲软，短期震荡偏弱；白糖、棉花等软商品则因国际供需变化及政策支撑，短期震荡偏强。能源化工板块中，沥青受供需边际改善支撑，玻璃与纯碱关注产量及库存变化，PX/PTA、乙二醇、瓶片等品种则高度依赖地缘政治因素。 **整体策略建议**：关注宏观风险、贸易政策、天气变化及地缘动态，合理控制仓位，灵活应对市场波动。