> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股市对美伊局势钝化 ## 核心内容概述 本周全球股市整体上涨，A股市场表现强劲，取得五月开门红，市场情绪持续升温。尽管美伊局势紧张，但市场对双方达成框架协议抱有较高预期，对海峡恢复通航持乐观态度，因此未对股市造成明显冲击。同时，A股市场受到多重宏观因素的积极影响，包括一季度财务数据修复、全球芯片产业高景气、中国经济出口支撑以及潜在的产业政策利好。 ## 主要观点与关键信息 ### 一周市场行情 - **全球股市**：以美元计价的全球股市本周上涨，MSCI全球指数上涨2.38%。新兴市场涨幅最大（+6.86%），前沿市场次之（+2.29%），发达市场涨幅最小（+1.78%）。韩国股市涨幅领先（+17.86%），巴西股市表现最差（-1.41%）。 - **中国股市**：A股市场涨幅好于港股和中概股，北证50涨幅最大（+7.99%），上证50涨幅最小（+0.61%）。本周A股日均成交额达31639亿元，较上周放量5327亿元。 - **行业表现**：A股中信一级行业中，通信行业涨幅最大（+7.98%），石油石化行业跌幅最大（-6.14%）。全球GICS一级行业中，信息技术行业涨幅最大（+7.73%），能源行业领跌（-4.95%）。 - **风格偏好**：小盘成长风格占优，成长板块跑赢价值板块。 - **期指基差**：IH、IF、IC、IM等主要期指合约年化基差率小幅下行。 ### 宽基指数估值与盈利预测 - **沪深300**：本周PE为14.64，八年分位为91.56%；ERP小幅下行。 - **中证500**：本周PE为36.51，八年分位为94.61%；盈利增速预测上调至2026年47.99%，2027年17.78%。 - **中证1000**：本周PE为54.44，八年分位为94.52%；盈利增速预测上调至2026年56.39%，2027年22.43%。 - **其他指数**：创业板指PE为44.41，科创50PE为150.64，均处于较高水平。 ### 流动性与资金流向 - **利率与汇率**：10Y国债收益率与1Y国债收益率均上行，利差小幅收窄。美元指数为97.8，离岸人民币汇率为6.79。 - **交易型资金**：北向资金日均成交额增加509亿元，融资余额增加708亿元。 - **ETF资金流向**：跟踪沪深300的ETF份额减少68亿份，中证500减少18.8亿份，中证1000减少1.7亿份，中证A500减少68.7亿份。 ### 国内宏观高频数据 - **供给端**：上游开工率基本稳定，高炉、焦化企业开工率维持平盘，粗钢日均产量稳定，轮胎开工率走平。 - **消费端**：二手房成交面积季节性走强，乘用车批发销量同比增速回升。 - **通胀观察**：呈现K型分化，生产资料价格持续上涨，农产品价格继续走弱，大宗商品指数周涨幅较大。 ## 展望与关注重点 下周市场将重点关注以下两个事件： 1. **特朗普访华**：预计将带来增量产业政策利好，涉及英伟达、苹果、波音等企业高管，可能对A股市场形成积极影响。 2. **中国4月通胀数据**：将对市场情绪和货币政策预期产生影响。 ## 风险提示 - **经济基本面修复不及预期**：可能对股市持续上涨形成压力。 - **海外地缘风险加剧**：尤其是美伊局势的不确定性，可能对全球市场造成冲击。 ## 分析师信息 - **分析师**：王培丞（高级分析师，股指） - **从业资格号**：F03093911 - **投资咨询号**：Z0017305 - **联系方式**：Tel: 86-21-63325888；Email: peicheng.wang@a.orientfutures.com ## 图表目录（摘要） - 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅 - 图表2：中国权益市场周涨跌幅 - 图表3：中外股市GICS一级行业周涨跌幅对比 - 图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅 - 图表5：中国A股风格周度概览 - 图表6-9：主要期指合约年化基差率 - 图表10-11：宽基指数估值与盈利预测 - 图表12-14：宽基指数ERP变化 - 图表15-17：宽基指数盈利增速预测 - 图表18-25：利率、汇率及ETF资金流向 - 图表26-38：国内宏观高频数据跟踪 ## 结论 综合来看，A股市场在多重利好因素推动下表现强劲，市场情绪积极，牛市行情有望延续。但需警惕经济基本面修复不及预期及海外地缘风险加剧等潜在不利因素。投资者应关注特朗普访华及中国4月通胀数据等关键事件，合理评估市场走势。