> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁合金周报总结（2026/06/27） ## 核心内容概述 本报告为五矿期货发布的铁合金周度分析，聚焦锰硅与硅铁两大品种，重点分析了价格走势、供需结构、库存变化、成本与利润情况，以及宏观环境对市场的潜在影响。整体来看，铁合金市场仍面临较大的供需压力，价格承压运行，但部分支撑因素开始显现。 --- ## 主要观点 - **价格走势**： 锰硅与硅铁价格均出现回落，市场情绪偏弱。 - 锰硅：上周价格下跌102元/吨，加权指数周度跌幅1.74%。 - 硅铁：上周价格下跌90元/吨，加权指数周度跌幅1.58%。 - 现货与期货价格之间基差有所扩大，尤其是硅铁基差处于历史高位。 - **供需结构**： 供求结构仍表现过剩，尤其锰硅过剩更为明显。 - 锰硅周度产量环比增加，需求端则因房地产和基建进入淡季，导致表观消费量减少。 - 硅铁产量环比略有下降，但需求端维持稳定，主要依赖金属镁和出口。 - **新增产能预期**： 三季度新增产能预期对价格形成压制，市场需关注产能释放节奏对供需平衡的影响。 - **库存情况**： - 锰硅显性库存仍处于同期高位，样本企业库存环比增加。 - 硅铁显性库存相对偏低，但库存天数有所上升。 - **成本与利润**： - 锰硅成本维持高位，利润处于低位，且区域间差异较大。 - 硅铁利润也处于低位，但部分产区（如宁夏）仍有一定盈利空间。 - **宏观环境**： 海外通胀高企，美元走强，国内宏观数据走弱，市场交易衰退预期，整体大宗商品承压，黑色链尤其弱势。 --- ## 关键信息 ### 一、原材料成本 - **锰矿**： - 南非矿：37元/吨度，环比-0.6元/吨度 - 澳矿：39.7元/吨度，环比持稳 - 加蓬矿：40.7元/吨度，环比-0.1元/吨度 - 5月份锰矿进口量272.8万吨，同比减少20.94万吨，累计进口1447.5万吨，同比增加23.15%。 - **焦炭**： - 市场等外级冶金焦报价1570元/吨，环比+55元/吨。 - **电力**： - 主产区电价环比持稳，但强厄尔尼诺背景下需关注电力供应对生产成本的影响。 - **辅料及其他**： - 硅石报价200元/吨，环比-10元/吨 - 兰炭小料报价800元/吨，环比持稳 --- ### 二、需求结构 - **锰硅需求**： - 建筑（房地产+基建）占比60%，机械制造占比20%，钢筋占比50-55% - 钢铁需求占比70-80%，但受建材需求收缩影响，整体需求偏弱 - **硅铁需求**： - 钢铁需求占比70-80%，金属镁需求占比15%，镁合金需求占比40% - 镁合金主要应用于航天航空、交通运输及3C产品等领域 --- ### 三、供给与库存 - **锰硅供给**： - 周度产量18.66万吨，环比+0.14万吨 - 月度产量78.8万吨，环比+5.58万吨 - 1-5月累计产量401.32万吨，同比-12.57万吨 - **硅铁供给**： - 周度产量11.1万吨，环比-0.24万吨 - 月度产量48.69万吨，环比+1.93万吨 - 1-5月累计产量222.86万吨，同比-4.83万吨 - **库存情况**： - 锰硅显性库存76.66吨，环比-0.58万吨，仍处于高位 - 硅铁显性库存10.09万吨，环比+0.2万吨，仍处于偏低水平 - 锰硅钢厂库存平均可用天数16.88天，环比+0.97天 - 硅铁钢厂库存平均可用天数16.37天，环比+0.76天 --- ### 四、市场策略建议 - **锰硅**： - 价格承压，但下方支撑逐步显现，建议关注5500元/吨至5600元/吨区间。 - 可以逐步尝试建立多单博弈反弹，反弹驱动主要来自锰矿端。 - **硅铁**： - 价格同样承压，但部分产区利润尚可，需关注新增供给释放。 - 建议关注5450元/吨至5500元/吨支撑区间，可布局多单等待反弹。 --- ### 五、出口与利润 - **金属镁**： - 2026年1-5月累计产量42.77万吨，同比+26.88% - 5月产量8.84万吨，环比+0.14万吨 - **硅铁出口**： - 1-5月累计出口17.95万吨，同比+8.54% - 6月出口利润307元/吨，维持偏高水平 --- ## 结论 铁合金市场整体仍处于供需过剩状态，价格承压明显，但部分支撑因素开始显现，如行业亏损、锰矿价格下行空间收窄、钢厂补库增加等。未来价格走势需关注产能释放节奏、锰矿及电力价格变化，以及下游需求是否出现修复。建议投资者关注支撑位，适时布局多单，但需谨慎对待市场反弹的驱动因素。