20260627-五矿期货-铁合金周报_供求结构仍旧表现过剩_且新增产能预期压制价格_关注下方支撑_44页_3mb

报告摘要

本报告为五矿期货发布的铁合金周度分析，聚焦锰硅与硅铁两大品种，重点分析了价格走势、供需结构、库存变化、成本与利润情况，以及宏观环境对市场的潜在影响。整体来看，铁合金市场仍面临较大的供需压力，价格承压运行，但部分支撑因素开始显现。

价格走势：
锰硅与硅铁价格均出现回落，市场情绪偏弱。
- 锰硅：上周价格下跌102元/吨，加权指数周度跌幅1.74%。
- 硅铁：上周价格下跌90元/吨，加权指数周度跌幅1.58%。
- 现货与期货价格之间基差有所扩大，尤其是硅铁基差处于历史高位。
供需结构：
供求结构仍表现过剩，尤其锰硅过剩更为明显。
- 锰硅周度产量环比增加，需求端则因房地产和基建进入淡季，导致表观消费量减少。
- 硅铁产量环比略有下降，但需求端维持稳定，主要依赖金属镁和出口。
新增产能预期：
三季度新增产能预期对价格形成压制，市场需关注产能释放节奏对供需平衡的影响。
库存情况：
- 锰硅显性库存仍处于同期高位，样本企业库存环比增加。
- 硅铁显性库存相对偏低，但库存天数有所上升。
成本与利润：
- 锰硅成本维持高位，利润处于低位，且区域间差异较大。
- 硅铁利润也处于低位，但部分产区（如宁夏）仍有一定盈利空间。
宏观环境：
海外通胀高企，美元走强，国内宏观数据走弱，市场交易衰退预期，整体大宗商品承压，黑色链尤其弱势。

锰矿：
- 南非矿：37元/吨度，环比-0.6元/吨度
- 澳矿：39.7元/吨度，环比持稳
- 加蓬矿：40.7元/吨度，环比-0.1元/吨度
- 5月份锰矿进口量272.8万吨，同比减少20.94万吨，累计进口1447.5万吨，同比增加23.15%。
焦炭：
- 市场等外级冶金焦报价1570元/吨，环比+55元/吨。
电力：
- 主产区电价环比持稳，但强厄尔尼诺背景下需关注电力供应对生产成本的影响。
辅料及其他：
- 硅石报价200元/吨，环比-10元/吨
- 兰炭小料报价800元/吨，环比持稳

锰硅需求：
- 建筑（房地产+基建）占比60%，机械制造占比20%，钢筋占比50-55%
- 钢铁需求占比70-80%，但受建材需求收缩影响，整体需求偏弱
硅铁需求：
- 钢铁需求占比70-80%，金属镁需求占比15%，镁合金需求占比40%
- 镁合金主要应用于航天航空、交通运输及3C产品等领域

锰硅供给：
- 周度产量18.66万吨，环比+0.14万吨
- 月度产量78.8万吨，环比+5.58万吨
- 1-5月累计产量401.32万吨，同比-12.57万吨
硅铁供给：
- 周度产量11.1万吨，环比-0.24万吨
- 月度产量48.69万吨，环比+1.93万吨
- 1-5月累计产量222.86万吨，同比-4.83万吨
库存情况：
- 锰硅显性库存76.66吨，环比-0.58万吨，仍处于高位
- 硅铁显性库存10.09万吨，环比+0.2万吨，仍处于偏低水平
- 锰硅钢厂库存平均可用天数16.88天，环比+0.97天
- 硅铁钢厂库存平均可用天数16.37天，环比+0.76天