> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤/焦炭市场分析总结（2026年7月20日） ## 核心内容概述 2026年7月20日发布的市场分析报告指出，山西煤矿事故对焦煤供应产生了显著影响，导致焦煤减量确定，市场出现结构性问题。同时，蒙煤及海运煤的补充作用有限，但替代煤种使用量有所上升。煤矿库存维持低位，社会库存逐步消化，但仍有高价库存滞留。焦化厂焦炭库存也处于低位，未来补库需求存在，但钢材需求疲软限制了焦煤价格的进一步上涨。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤减量确定，结构性问题突出 - **煤矿复产进度缓慢**：山西煤矿在事故后普遍实行单班生产，产量下降约50%，预计年底难以恢复至事故前水平。 - **事故影响区域集中**：长治沁源地区煤矿停产较多，且复产时间不明确，产量影响显著。 - **品质差异导致盘面与现货走势分化**：长治地区主要产出低硫主焦、瘦主焦及贫瘦煤，而盘面定价以中硫主焦为主，两者品质与交割标准不同，导致价格走势背离。 - **现货市场结构性矛盾明显**：肥煤、1/3焦煤等煤种涨幅有限，而长治地区煤种涨幅较大，反映市场结构性问题。 ### 2. 蒙煤配比增加，但用量有限 - **蒙煤作为配煤角色**：尽管部分企业开始增加蒙煤使用比例，但由于其灰分较高，性价比不及山西优质煤种。 - **口岸通关受限**：蒙古国那达慕大会影响了口岸通关效率，进一步限制了蒙煤的补充能力。 - **海运煤补充有限**：山西煤价格大幅上涨，促使部分企业采购俄煤，但整体替代作用仍有限。 ### 3. 煤矿库存低位，社会库存逐渐消化 - **煤矿端库存持续低位**：复产进度缓慢，煤矿库存未出现累库现象，部分煤矿有预售行为。 - **社会库存大幅下降**：社会库存去化程度达60%-70%，但仍有部分高价库存滞留。 - **贸易商惜售情绪明显**：部分贸易商因前期囤货成本较高，对价格变动敏感，持货意愿较强。 ### 4. 焦化厂焦炭库存低位，补库需求存在 - **焦化厂库存下降**：多数焦化厂焦煤库存可用天数降至5-8天，库存消耗为主。 - **焦炭价格变动影响焦煤需求**：若焦炭价格下调，焦化厂可能增加补库行为。 - **高挥发煤使用受限**：焦化企业因依赖化工副产品利润，高挥发煤配比已达极限，进一步增加难度较大。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | **煤矿事故影响** | 2026年5月22日山西通洲集团留神峪煤业有限公司发生瓦斯爆炸事故，导致山西煤矿安全检查加强，产量下降。 | | **复产情况** | 多数煤矿已复产，但产量普遍低于事故前，预计年底恢复有限。 | | **停产煤矿数据** | 截至2026年7月17日，山西五市（长治、太原、晋中、吕梁、临汾）共停产54座煤矿，涉及产能6190万吨。 | | **焦煤价格走势** | 现货价格维持高位，盘面价格波动较大，两者走势分化。 | | **蒙煤与海运煤** | 蒙煤配比增加，但实际用量有限；海运煤对市场补充作用有限。 | | **社会库存去化** | 社会库存下降明显，但仍有高价库存未释放，后期若煤矿恢复缓慢，供需矛盾可能加剧。 | | **焦化厂库存** | 焦化厂焦煤库存可用天数降至5-8天，未来补库需求存在，但受钢材需求疲软影响，市场逻辑受限。 | | **贸易商行为** | 贸易商手中持有大量库存，部分企业高价采购，市场看涨情绪增强。 | --- ## 风险提示 - **调研样本代表性有限**：报告基于部分煤矿和贸易商调研，可能无法全面反映市场整体情况。 - **市场波动与政策变化**：未来市场走势可能受政策调整、钢材需求变化等因素影响，存在不确定性。 --- ## 数据来源与图表说明 - **数据来源**：汾渭、Mysteel、东证衍生品研究院。 - **图表目录**： - 图表1：山西各地停产产能（万吨） - 图表2：全国样本煤矿开工率 - 图表3：山西样本煤矿开工率 - 图表4：山西样本煤矿精煤产量 - 图表5：长治样本煤矿开工率 - 图表6：临汾样本煤矿开工率 - 图表7：吕梁样本煤矿开工率 - 图表8：山西部分焦煤现货价格 - 图表9：蒙煤和山西煤价格 - 图表10：288口岸库存 - 图表11：样本煤矿精煤库存 - 图表12：样本焦煤总库存 - 图表13：独立焦企开工率 - 图表14：焦企利润 - 图表15：独立焦企焦煤可用天数 - 图表16：钢厂焦化厂焦煤可用天数 --- ## 分析师信息 - **分析师**：王心彤（资深分析师，黑色产业） - **从业资格号**：F03086853 - **投资咨询号**：Z0016555 - **联系方式**： - 电话：8621-63325888 - 邮箱：xintong.wang@orientfutures.com --- ## 总结 综上所述，山西煤矿事故对焦煤市场造成显著影响，导致供应减量、库存低位及价格分化。蒙煤与海运煤虽有所补充，但作用有限。焦化厂库存处于低位，未来补库需求存在，但钢材需求疲软限制了焦煤价格的上涨空间。市场结构性问题突出，需密切关注后续煤矿复产进度及钢材需求变化。