20240605-招银国际-Encouraging_signs_on_both_policy_implementation_and_property_sales,_Reiterate_buy_7页_826kb

中国房地产行业分析报告总结

政策实施与销售数据

1. 去库存进展：广州增城区政府落实了购买开发商未售库存的政策，以将其转化为保障性住房，此举为其他城市提供了参考。初步认为该计划可能仅惠及国有的独立开发商，因为地方政府融资平台（LGFV）需要首先剥离其融资职能。

2. 政策调整空间：自5月17日政策（降首付、降利率）宣布以来，多地积极落实。百城首/二套房首付比例普遍下调至15%/25%，广州、深圳等一线城市仍有较高要求，存在进一步调整可能性。

3. 销售数据反弹：数据显示，517政策后新房日成交同比增幅达20%-23%，部分城市（合肥、苏州、南京、杭州）增幅在25%-45%之间。二手房日成交量同比增加21%，北上广深周度二手房成交量上升，部分城市成交约达周平均线的42%-21%。

4. 2024年销售预测修正：基于政策对购买意愿的提升、持续去库存措施和统计局基数调整的影响，分析师将中国房地产销售预测从此前预期下调至-20%/+1%的同比变化（对应新房和二手房，单位为万亿元人民币）。

投资建议与风险因素

1. 短期波动与中长期趋势：短期市场可能回调，但分析师认为从长期来看，中国房地产板块价格将继续上行趋势，回调可能提供入场机会，建议投资者逢低买入。

2. 推荐股票：建议买入去库存相关开发商（如CRR MixC, Poly Services）及部分物业管理和代理商（如BEKE）。开发商方面推荐中国海外宏洋集团。

3. 政策预期：考虑到政策作用（提升购房意愿、调整首付比例），以及长期政策保持宽松的预期，分析师认为其对促进销售的作用仍将持续。

分析师声明

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