> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场周度总结 ## 核心内容概览 本周镍市场整体呈现震荡格局，期货与现货价格均出现小幅下跌，市场情绪受中东局势及宏观政策影响较大。数据表明，镍矿进口量和价格有所下降，而国内镍库存继续增长，海外LME库存略有减少。下游需求方面，不锈钢产量下降，新能源材料产量维持高位但增速放缓，整体市场供需关系偏紧。 --- ## 一、期货市场 ### 主要指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | 134780 | -2340 | | LME3个月镍(日,美元/吨) | 17325 | +110 | | 期货前20名持仓:净买单量:沪镍(日,手) | -52417 | -2462 | | 主力合约持仓量:沪镍(日,手) | 164700 | -11544 | | 上期所库存:镍(周,吨) | 64479 | +818 | | 仓单数量:沪镍(日,吨) | 57858 | +685 | | LME镍:库存(日,吨) | 281526 | -48 | | LME镍:注销仓单:合计(日,吨) | 17610 | -48 | ### 主要观点 - 沪镍主力合约收盘价下跌2340元/吨，显示市场情绪偏弱。 - LME3个月镍价格微涨110美元/吨，但整体市场仍受压制。 - 期货前20名持仓净买单量减少，市场多空分歧加大。 - 上期所库存继续增长，而LME库存小幅下降，反映国内外市场供需变化。 --- ## 二、现货市场 ### 主要指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | SMM1#镍现货价(日,元/吨) | 136950 | -750 | | 现货均价:1#镍板:长江有色(日,元/吨) | 137050 | -550 | | 上海电解镍:CIF(提单)(日,美元/吨) | 210 | 0 | | 上海电解镍:保税库(仓单)(日,美元/吨) | 210 | 0 | | 平均价:电池级硫酸镍:(日,元/吨) | 31650 | 0 | | LME镍(现货/三个月):升贴水(日,美元/吨) | -201.58 | -10.38 | | NI主力合约基差(日,元/吨) | 2170 | +1590 | ### 主要观点 - 现货价格整体下行，SMM1#镍现货价下跌750元/吨，现货均价亦小幅下降。 - 电池级硫酸镍价格保持稳定，而LME现货升贴水下调，显示市场对镍的预期偏弱。 - NI主力合约基差上涨，表明期货市场对现货的溢价有所扩大。 --- ## 三、上游情况 ### 主要指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 进口数量:镍矿(月,万吨) | 122.39 | -16.03 | | 镍矿:港口库存:总计(周,万吨) | 741.84 | -50.82 | | 镍矿进口平均单价(月,美元/吨) | 96.59 | -28.97 | | 含税价:印尼红土镍矿1.8%Ni(日,美元/湿吨) | 41.71 | 0 | ### 主要观点 - 镍矿进口量和价格均出现下降，显示全球镍矿供应趋紧。 - 印尼红土镍矿价格保持稳定，但其出口政策有所调整，推迟暴利税征收，对市场形成一定支撑。 - 菲律宾因海运价格上涨，镍矿成本上升，影响市场供需。 --- ## 四、产业情况 ### 主要指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 电解镍产量(月,吨) | 29430 | +1120 | | 镍铁产量合计(月,万金属吨) | 2.14 | 0 | | 进口数量:精炼镍及合金(月,吨) | 17308.15 | -5231.79 | | 进口数量:镍铁(月,万吨) | 83.17 | -7.82 | ### 主要观点 - 电解镍产量小幅增长，但利润持续收缩。 - 镍铁产量维持稳定，但进口量减少，显示供应受限。 - 精炼镍及合金进口量大幅下降，进一步加剧市场供应紧张。 --- ## 五、下游情况 ### 主要指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 产量:不锈钢:300系(月,万吨) | 131.94 | -53.87 | | 库存:不锈钢:300系:合计(周,万吨) | 62.65 | +0.23 | ### 主要观点 - 不锈钢300系产量下降，显示需求疲软。 - 库存小幅增长，表明市场去库存压力有所缓解。 --- ## 六、行业消息 1. 商务部将推出优化离境退税2.0版措施，推动消费增长。 2. 乘联分会指出，2026年1-2月进口汽车量同比大幅增长，但市场增速逐步回归。 3. 国务院新闻办强调，将深入实施提振消费专项行动。 4. 美联储主席鲍威尔表示，将维持利率不变，但警告若通胀预期变化，可能采取行动。 --- ## 七、观点总结 - **宏观面**：美联储释放鸽派信号，对债市形成支撑，但中东局势引发风险情绪。 - **基本面**：镍矿成本上升，印尼审批进度缓慢，但推迟暴利税征收，对市场形成一定支撑。 - **冶炼端**：镍铁厂减产，电解镍利润收缩，中印产量受限，市场供应紧张。 - **需求端**：钢厂复产提速，但利润压缩下后续或面临减产压力；新能源材料产量高位但增速放缓。 - **库存情况**：国内镍库存增长，海外LME库存小幅下降，显示国内外市场供需分化。 - **技术面**：持仓增量导致价格回调，多空分歧加大。 - **预测**：预计短线沪镍震荡调整，关注13.5-14万元/吨区间。 --- ## 八、重点关注 - 今日暂无重大消息发布，市场观望情绪浓厚。 --- **数据来源：第三方** **观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！** **研究员：王福辉** **期货从业资格号：F03123381** **期货投资咨询从业证书号：Z0019878**