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行业点评：加强监管质效，压实券商责任

摘要
本次修订聚焦《首发企业现场检查规定（征求意见稿）》和《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（征求意见稿）》，通过政策更新强化注册制下的监管透明度，压实中介机构责任。

主要修订内容

1. 《现场检查规定》

   • 强化“申报即担责”，撤回申请不影响监管处理。
   • 将“中介机构”调整为“保荐人、证券服务机构”，明确责任到人。
   • 统一并公开此前通过“内部指引”落实的监管要求，构建跨区监管制度。

2. 《辅导监管规定》

   • 统一辅导标准，明确辅导流程，要求辅导机构熟悉政策并简化重点项目流程。
   • 强化辅导实质，要求掌握公司关键人信息，持股5%以上股东法定代表人必须通过证券市场知识测试。
   • 明确监管分工，证监会统筹，交易所审核，各派出机构属地监管。

监管意图及市场影响

• 强调注册制改革下的“有效市场和有为政府”结合，避免监管真空。
• 压实券商责任，要求其提升价值发现能力，未来集中度有望提升。
• 金融强国和活跃资本市场为核心主题，扩充优质标的，提升中小股东便利性与安全性。

风险提示

• 国内外宏观经济、疫情、流动性、二级市场及政策风险
• 注册改制及改革进度不及预期