20230114-安信证券-可转债市场周报（14）_地方两会进行时_节后转债关注几何_13页_1mb

可转债市场周报（2023年01月14日）总结

核心内容

2023年1月14日，可转债市场整体表现平稳，但交易情绪不高，成交量回落至500亿以下。权益市场回暖，带动偏股型转债估值上升，而偏债型转债估值小幅压缩。市场风格切换明显，以沪深300为代表的大盘股表现相对较好。随着地方两会召开，政策导向和经济修复节奏成为市场关注重点。

主要观点

• 权益市场表现：A股震荡向上，市场情绪受春节长假影响短期回落，外资持续回流，大小风格切换，大盘股占优。
• 转债市场表现：转债跟随正股效应较弱，全市场估值小幅压缩，交易情绪低迷。
• 转债供给节奏：受季节性因素影响，当前转债供给处于正常放缓阶段，通常在3-4月、6-8月和11-12月为发行高峰。
• 经济目标与政策方向：24省公布2023年经济目标，多数省份GDP目标为5%-6%，促消费和稳投资成为政策重点。部分省份如浙江、内蒙古强调恢复和扩大消费的重要性。
• 通胀与社融预期：12月社融增速跌破10%，但信贷数据修复超预期。预计1月社融增速仍承压，上半年通胀压力不大。
• 转债配置策略：中长期建议关注顺周期品种、复苏链和需求拐点行业，短期需关注政策催化剂带来的短期行情，如数据安全产业政策，相关转债包括万兴、太极、乐普转2。
• 行业轮动与风格切换：市场主线尚未形成，需关注地产、经济修复预期及受损品种的修复机会。同时，北向资金净流入集中在自主可控、饮料制造等赛道。

关键信息

二级市场回顾

• 主要指数表现：万得全A上涨1.19%，上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，沪深300上涨2.35%，恒生指数强势上涨3.56%。
• 行业涨跌幅：煤炭、有色金属、食品饮料、电力设备、非银金融涨幅居前；社会服务、房地产、综合、国防军工下跌明显。
• 转债市场表现：转债等权/加权指数分别上涨0.13% / 0.23%，但整体成交额偏冷，估值小幅压缩。
• 转债行业指数：多数下跌，跌幅较大的包括可转债信息技术指数（-15.21%）、可转债公用事业指数（-13.03%）、可转债日常消费品指数（-9.56%）。
• 转债个券表现：涨幅前10的券为华宏转债（30.00%）、合力转债（27.50%）、富淼转债（23.80%）等；跌幅前10的券为溢利转债（-8.65%）、佳力转债（-8.32%）等。

一级市场动态

• 转债发行与上市：本周共4只转债上市，规模合计19.25亿元，包括华宏转债、汇通转债、优彩转债、富淼转债。
• 待发转债规模：约475.42亿元，其中已通过证监会核准的转债拟发行规模84.05亿元，通过发审委的转债合计规模391.37亿元。
• 下周待上市转债：华亚转债（A+），预计于1月16日上市。

转债条款跟踪

• 赎回公告：瑞鹄转债、英联转债、华通转债、恩捷转债、新天转债可能满足赎回条件。
• 不赎回公告：福能转债、上能转债本次不提前赎回。
• 不向下修正公告：甬金转债、中环转2等8只转债公告本次不向下修正。
• 回售信息：国微转债回售价格为100.256元/张，回售期为2023年1月30日至2023年2月3日。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 信用风险超预期

结论

综合来看，当前权益市场预期偏暖，转债估值适中，且相关制约因素趋弱，春季躁动或值得期待。建议投资者关注顺周期品种、复苏链、需求拐点行业及政策催化剂带来的机会，同时注意市场风格和板块轮动。