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半导体8月投资策略及意法半导体复盘推荐

核心内容概览

• 市场表现：2022年7月SW半导体指数下跌8.97%，处于近三年3.44%分位，估值具备安全边际。
• 行业数据：6月全球半导体销售额同比增长13.3%，但环比减少1.9%。日本半导体设备销售额同比增长14.1%，环比减少7.5%。
• 投资策略：推荐工业和汽车半导体以及上游设备、材料，认为其具备长期增长潜力。
• 重点公司：包括雅创电子、闻泰科技、圣邦股份、鼎龙股份、万业企业、中微公司、北方华创、立昂微、沪硅产业等。
• 意法半导体：全球领先的半导体解决方案提供商，2021年收入和利润创历史新高，2022年收入预期上调至159-162亿美元，2025-2027年目标收入超200亿美元。

主要观点

• 市场趋势：全球半导体行业景气度边际弱化，2022年7月费城半导体指数上涨16.07%，但SW半导体指数下跌8.97%，跑输电子行业和沪深300指数。
• 行业分化：半导体子行业中，模拟芯片设计和半导体材料跌幅较大，分别下跌18.95%和9.40%；IC封测和半导体设备跌幅较小。
• 投资逻辑：汽车电动化和智能化带来大量新增需求，工业半导体需求稳定，消费电子需求面临压力。同时，国际形势推动国产替代进程，国内晶圆厂扩产持续。
• 基金持仓：2Q22半导体重仓持股比例下降至5.76%，表明市场信心有所减弱，但部分公司如雅创电子、闻泰科技、圣邦股份等仍被看好。
• 未来展望：全球半导体行业进入黄金成长期，受益于市场扩容、技术进步及政策支持。

关键信息

市场回顾

• 2022年7月SW半导体指数下跌8.97%，跑输电子行业5.38%和沪深300指数1.95%。
• 2022年6月全球半导体销售额为508.2亿美元，同比增长13.3%，环比减少1.9%。
• 2022年6月日本半导体设备销售额为2846亿日元，同比增长14.1%，环比减少7.5%。
• 2022年6月台股IC封测和硅片企业表现较好，其中日月光投控封测收入增长21.98%，环球晶圆收入增长15.40%。

重点公司盈利预测及投资评级

意法半导体专题

• 意法半导体（ST）总部位于瑞士，2021年收入128亿美元，净利润20亿美元，均创历史新高。
• 公司产品涵盖汽车芯片、模拟器件、功率变换芯片、MCU、MPU、ASIC、MEMS等，2021年全球市占率分别为功率半导体第三、MCU第四、模拟芯片第五。
• 2022年2季度收入38.4亿美元，同比增长28%，预计3季度收入41.1-43.8亿美元，全年收入预期上调至159-162亿美元，2025-2027年目标收入超200亿美元。
• 公司业务涵盖汽车电动化和智能化，全球化运营，积极扩产12英寸和第三代半导体产能。

风险提示

• 国产替代进程不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

重点公司分析

汽车与工业半导体

• 雅创电子：在汽车和工业领域布局领先，推荐增持。
• 闻泰科技：已实现汽车半导体规模化销售，推荐买入。
• 圣邦股份：泛模拟芯片设计企业，推荐买入。
• 时代电气：在汽车领域有较强布局，推荐买入。

上游设备与材料

• 鼎龙股份：国产替代进展顺利，推荐买入。
• 万业企业：受益于晶圆厂扩建，推荐买入。
• 中微公司：国产设备龙头，推荐买入。
• 北方华创：国内高端设备龙头，推荐买入。
• 立昂微：受益于国产替代，推荐增持。
• 沪硅产业：受益于晶圆厂扩建，推荐增持。

其他重点公司

• 圣邦股份：推荐买入，预计2022年EPS为4.54，PE为35。
• 雅创电子：推荐增持，预计2022年EPS为2.19，PE为42。
• 鼎龙股份：推荐买入，预计2022年EPS为0.40，PE为80。
• 万业企业：推荐买入，预计2022年EPS为0.50，PE为112。
• 中微公司：推荐增持，预计2022年EPS为1.83，PE为75。
• 北方华创：推荐买入，预计2022年EPS为3.86，PE为110。
• 立昂微：推荐增持，预计2022年EPS为2.08，PE为50。
• 沪硅产业-U：推荐增持，预计2022年EPS为0.08，PE为453。

图表与数据跟踪

图表目录

• 图1：费城半导体指数7月走势
• 图2：SW电子7月涨跌幅排名第18
• 图3：SW半导体7月下跌8.97%
• 图4：SW半导体各子行业7月涨跌幅
• 图5：SW半导体近三年估值情况PE（TTM）
• 图6：SW半导体及各子行业所处近五年估值水位
• 图7：SW半导体及各子行业所处近一年估值水位
• 图8：半导体重仓持股市值及比例
• 图9：半导体持仓占比及流通市值占比
• 图10：半导体重仓持股比例
• 图11：2022年6月半导体销售额同比增速
• 图12：2022年6月半导体销售额环比增速
• 图13：存储合约价格
• 图14：存储现货价格
• 图15：2003-2021年Fabless与IDM的增速
• 图16：2003-2021年Fabless厂商在全球IC销售额中的占比提高
• 图17：半导体企业研发支出占比（按照总部地点分类）
• 图18：1984-2021年IC销售额各季度的平均环比增速
• 图19：全球半导体月销售额
• 图20：中国半导体月销售额
• 图21：北美半导体设备月销售额
• 图22：日本半导体设备月销售额
• 图23：存储合约价格
• 图24：存储现货价格
• 图25：台股IC设计月收入
• 图26：台股IC制造月收入
• 图27：台股IC封测月收入
• 图28：台股DRAM芯片月收入
• 图29：台积电月收入
• 图30：联电月收入
• 图31：联发科月收入
• 图32：联咏月收入
• 图33：矽力杰月收入
• 图34：日月光投控封测月收入
• 图35：环球晶圆月收入
• 图36：合晶月收入

表格数据

• 表1：半导体板块7月涨跌幅榜
• 表2：半导体前二十大重仓股变化情况
• 表3：重要台股月收入数据一览表
• 表4：重点公司一览表
• 表5：正在IPO的半导体企业

相关研究报告

• 《半导体7月投资策略及onsemi复盘-关注需求具有韧性的工业和汽车半导体》
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• 《半导体行业5月投资策略及Skyworks复盘-关注产品扩张和份额提升的细分龙头》

总结

本报告分析了2022年7月全球半导体市场表现，指出SW半导体指数下跌8.97%，估值处于近三年低位，具备一定安全边际。6月全球半导体销售额同比增长13.3%，但环比减少1.9%，显示行业景气度边际弱化。推荐工业和汽车半导体以及上游设备、材料，认为其未来增长潜力较大。重点推荐雅创电子、闻泰科技、圣邦股份、鼎龙股份、万业企业、中微公司、北方华创、立昂微、沪硅产业等公司。意法半导体作为全球领先的半导体解决方案提供商，2022年收入预期上调，未来增长目标明确。同时，风险提示包括国产替代不及预期、下游需求不及预期和行业竞争加剧。