> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场周度总结 ## 核心内容概览 本报告总结了近期锌市场在期货、现货、上游、下游、期权及行业消息等方面的表现与趋势，为市场参与者提供参考。 ## 一、期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 25810 | 155 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3762 | 17 | | 上期所库存(周,吨) | 154773 | 3116 | | LME:库存:锌(日,吨) | 86825 | -1175 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 27551 | -1103 | **主要观点：** 沪锌主力合约价格小幅上涨，LME锌电子盘价格略有上升，显示市场情绪有所回暖。上期所库存小幅增加，而LME库存下降，反映出海外锌供应紧张，市场对锌价上涨的预期增强。沪锌前20名净持仓减少，表明市场多头力量有所减弱。 ## 二、现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 25820 | 275 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | 106 | 16.49 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | 10 | 120 | **主要观点：** 现货价格小幅上涨，LME锌升贴水上升，显示市场对锌的实物需求有所增强。ZN主力合约基差扩大，说明现货价格与期货价格的差距在拉大，市场对锌价的上涨预期较强。 ## 三、上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 362854.36 | -33737.21 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | -178 | 0 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | -205 | 0 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/干吨) | -95 | 0 | **主要观点：** 锌矿进口量环比下降，显示供应紧张。国内锌精矿加工费持续走低，表明冶炼企业利润承压。海外锌矿山TC（加工费）持续走低，国内矿库存下降，矿紧压力明显。 ## 四、产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 精炼锌:进口数量(月,吨) | 5462.04 | 461.26 | | 精炼锌:出口数量(月,吨) | 2345.41 | -1583.44 | | 精炼锌产量(月,万吨) | 64.7 | 0.6 | | 锌锭库存合计(日,万吨) | 24.6 | 0.57 | **主要观点：** 精炼锌进口量增加，出口量下降，显示国内锌产品需求相对疲软。锌锭库存维持在较高水平，消化速度放缓，表明市场对锌的需求偏弱。 ## 五、下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 228 | -15 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 230 | -11 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 23239 | 5310.4 | | 汽车产量(月,万辆) | 282.4 | 24.2 | | 空调:产量(月,万台) | 2564.9 | -139.9 | **主要观点：** 镀锌板产量和销量均出现环比下降，显示下游需求偏弱。房屋新开工面积和汽车产量上升，可能对锌需求有一定支撑，但空调产量下降，表明部分细分领域需求疲软。 ## 六、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 16.06 | 0.44 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 16.06 | 0.45 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 9.02 | 0.68 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 14.48 | 0.02 | **主要观点：** 平值看涨和看跌期权隐含波动率基本持平，显示市场对锌价波动的预期趋于稳定。20日历史波动率上升，表明近期价格波动加剧，市场情绪偏谨慎。 ## 七、行业消息 1. **宏观面：** - 中国前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，社会融资规模增量为22.25万亿元，M2和社融存量增速高于名义GDP增速，显示金融总量合理增长，融资条件保持宽松。 - 美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，市场对美联储加息预期减弱。 - 美国8月密歇根大学消费者信心指数降至51，低于预期，消费者对未来一年通胀预期升至4.3%。 2. **地缘政治：** - 特朗普称击败伊朗后会宣布霍尔木兹海峡为美国领土，要求“大幅缩减”美韩军演规模。 - 伊朗称海峡开关由其掌控，并与阿曼就通行方案达成协议，美军已被驱逐，目前未决定是否与美重新谈判。 ## 八、观点总结 - **宏观面：** 美国零售销售数据转负，美联储加息前景模糊，地缘政治风险上升。 - **基本面：** 海外锌矿山TC持续走低，国内锌矿库存下降，矿紧压力明显。国内锌冶炼企业利润承压，复产可能受限。 - **库存与出口：** 沪伦比值走弱，出口窗口打开，LME锌库存下降，海外紧缺担忧升温。 - **需求端：** 传统淡季尾声，消费偏弱，镀锌板库存累增，开工率偏低。 - **技术面：** 持仓增量价格上涨，多头氛围偏强。 - **趋势预测：** 预计沪锌震荡偏强调整，关注M10支撑，上方2.6关口阻力。 ## 九、提示关注 今日暂无重要消息。 ## 免责声明 本报告中的信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。