20241114-太平洋-家电行业前瞻_2024Q4出口有望贡献空调增长主动力_内销或拉动家用制冷需求提升_4页_462kb

家电行业2024Q4前瞻分析：政策与出口双驱动增长

太平洋证券2024年11月14日发布家电行业前瞻报告，看好2024年第四季度家电行业表现，认为出口与内需政策共振将成为行业增长的主要动力。

空调板块

报告指出，2024年第四季度空调行业增长将呈现以下态势：

• 家用分体空调：海外市场"黑五"促销季带动出口增长约17%，内销受政府补贴与双十一活动双重刺激预计增长11%
• 户式中央空调：受制于高库存和市场竞争，内销预计下滑8%；但有望借助市场多元化和海外需求释放实现25%出口增长
• 大型冷水机组：短期面临市场竞争压力，但政策刺激下未来增长可期；预计Q4出口增速达43%

家用制冷领域

• 内销端：政府补贴叠加双十一消费热潮预计将带动家用制冷产品9%的增长
• 出口端：节前备货需求推动家用制冷出口增长5%，但受上年同期基数影响，整体增速有所放缓

空气源热泵

预计第四季度市场需求可能承压，主要原因是国内政策尚未实质性落地；而由于去年同期低基数，出口规模有望保持5%稳健增长。

其他电器品类表现

• 洗衣机：预计全年销量稳步增长（+5%），但高基数导致增长率可能出现分化
• 洗碗机：受政府补贴刺激，预计内销增长11%，但外销受制于平均价格上升和补库基本完成，增速略微收窄
• 干衣机：多雨季节与跨品牌营销活动推动需求增长（+9%），出口方面受到汇率及定价策略影响，增长动能有限
• 小家电：整体表现较弱，或导致内销需求增速放缓（-2%），但面临出口市场增长减速挑战

报告还分析了各品类市场表现与沪深300指数的相对走势，并提示了政策刺激效果不及预期、宏观经济波动及地产环境等风险因素。太平洋证券维持对家电行业的看好评级，建议关注出口导向型企业与在政策刺激下受益的细分领域龙头。

金融信息来源：太平洋证券研究院
（全文共490字）