> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股上市银行2025年年报综述总结 ## 核心内容 2025年A股上市银行整体业绩呈现改善趋势，净利息收入、手续费收入及非息收入均有所回升，推动营收与利润增速提升。截至25年末，22家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润增速分别为 $1.2\%$ 、 $0.6\%$ 和 $1.3\%$ ，分别较25Q3提升0.6pct、0.4pct和0.4pct。净息差维持企稳态势，负债成本优化空间显著，预计2026年净息差将保持韧性。不良率稳中有降，但零售贷款不良率仍持续上行，风险暴露或有加速。资本充足率基本稳定，年度分红比例略有提升，险资持续增持银行。 ## 主要观点 - **业绩改善**：银行业绩增速边际改善，净利息收入增速普遍回升，主要受益于息差企稳及手续费收入回暖。 - **息差企稳**：净息差在2025年自25H1以来阶段性企稳，预计2026年仍有望保持稳定，受益于存款重定价及同业自律机制从严。 - **信贷分化**：贷款增速整体放缓，国有行与股份行增速下滑，而城农商行贷款增速提升，优质区域信贷需求表现较好。 - **风险可控**：不良率小幅下降，但零售贷款不良率上升，资产质量压力依然存在，但政策托底下总体可控。 - **资本稳定**：资本充足率保持稳定，分红比例略有上升，险资增持反映市场信心。 ## 关键信息 ### 一、业绩增速延续改善，净利息收入增速普遍回升 - **整体表现**：22家A股上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速分别为 $1.2\%$ 、 $0.6\%$ 、 $1.3\%$ ，较25Q3提升。 - **收入结构**：净利息收入增速环比改善0.6pct，手续费收入环比改善1.4pct，其他非息收入增速环比持平。 - **细分板块**： - **国有行**：营收、拨备前利润、归母净利润增速分别为 $2.3\%$ 、 $1.7\%$ 、 $1.7\%$ ，各项收入增速全面回升。 - **股份行**：营收、拨备前利润、归母净利润增速分别为-1.7%、-2.0%、-0.1%，但边际改善。 - **城商行**：营收、拨备前利润、归母净利润增速分别为 $3.8\%$ 、 $5.3\%$ 、 $8.0\%$ ，其中重庆银行、青岛银行表现突出。 - **农商行**：营收、拨备前利润、归母净利润增速分别为 $1.3\%$ 、 $1.5\%$ 、 $4.7\%$ ，增长动力主要来自净利息收入。 ### 二、信贷增速走势分化，金融投资延续高增 - **贷款增速**：整体放缓，国有行贷款增速为 $8.0\%$ ，股份行为 $3.4\%$ ，城农商行为 $10.4\%$ 。 - **贷款结构**： - **对公贷款**：增长主力，占比提升。 - **零售贷款**：增速下降，零售贷款占比普遍下降。 - **金融投资**：增速保持高位，但环比有所回落。 - **负债端**：计息负债增速上升0.6pct至 $9.6\%$ ，存款增长稳健，同业负债增速显著提升。 ### 三、息差企稳，负债成本优化空间可观 - **净息差**：2025年样本银行净息差为 $1.33\%$ ，较24年仅收窄12bp。 - **趋势展望**：2026年资产端收益率降幅有望收窄，负债端继续受益于存款重定价，净息差有望企稳回升。 ### 四、不良率稳中有降，风险暴露或有加速 - **不良率**：截至25年末，样本银行不良率 $1.24\%$ ，较25Q3下降1bp。 - **风险领域**： - **房地产不良率**：小幅抬升。 - **零售贷款不良率**：继续上行，居民去杠杆影响显著。 - **前瞻性指标**：关注率、逾期率分别 $+3\mathrm{BP}$ 、-1BP，不良生成率上升5BP。 - **风险抵补能力**：信用成本、拨备覆盖率、拨贷比环比小幅下降，但总体仍保持充足。 ### 五、资本充足率基本稳定，年度分红比例稳中有升 - **资本充足率**：核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别改善0.4BP、下降3BP、改善4bp。 - **分红比例**：2025年年度分红比例 $29.87\%$ ，较上一年略有提升。 - **股东变化**：险资持续增持，反映市场信心。 ## 投资建议与投资主线 ### 投资建议 - **2026年展望**：银行板块有望回归基本面叙事，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性，净息差有望企稳回升，结构性风险暴露或有政策托底。 - **行业评级**：看好（维持）。 ### 投资主线 1. **基本面确定的优质中小行**： - **相关标的**：南京银行（601009，买入）、渝农商行（601077，买入）、宁波银行（002142，买入）、上海银行（601229，未评级）、杭州银行（600926，买入）。 2. **基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行**： - **相关标的**：交通银行（601328，未评级）、工商银行（601398，未评级）。 ## 风险提示 - **货币政策超预期收紧** - **财政政策不及预期** - **房地产等重点领域风险蔓延** ## 图表目录 - **图1**：2025年样本上市银行业绩增速环比改善 - **图2**：截至25年末，样本银行业绩增速持续改善 - **图3**：截至25年末，样本银行净利息收入增速边际提升 - **图4**：2025年样本上市银行净利息收入普遍改善，国股行非息收入表现稳健 - **图5**：2025年样本上市银行生息资产增速边际提升 - **图6**：国股行AC资产占比提升，农商行进一步增配OCI - **图7**：样本上市银行贷款同比增速走势，国股行延续下行，样本城农商行边际提速 - **图8**：2025年末，样本上市银行零售贷款占比普遍下降 - **图9**：截至2025年末，样本上市银行存款稳健增长，同业负债增速进一步提升 - **图10**：截至2025年末，样本上市银行存款增长稳健，其中样本城商行存款增速稳步提升 - **图11**：2025年样本上市银行各类型存款余额占比、同比增速及变动情况，个人存款占比提升 ## 证券分析师 - **屈俊**：执业证书编号：S0860523060001，邮箱：qujun@orientsec.com.cn，电话：0755-82819271 - **于博文**：执业证书编号：S0860524020002，邮箱：yubowen1@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 - **陶明婧**：执业证书编号：S0860525090006，邮箱：taomingjing@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 ## 相关报告 - **社融增速平稳运行，M1增速显著回升**：2026-03-15 - **同业存款自律机制或再从严，如何理解对同业存单供给和价格的影响**：2026-03-15 - **财政温和扩张，政策性金融工具加码**：2026-03-07 - **一银行视角看2026政府工作报告**：2026-03-07