> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 年中震荡收官，K型收敛在望总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，A股市场在美伊冲突和AI上游景气的双重影响下，呈现出高位震荡的格局。市场风格上呈现明显的K型分化，先周期、后制造、再科技成长的分化趋势逐步显现，其中深创科等双创指数表现优于沪指。展望7月，上证指数预计仍将在震荡区间内运行，而双创指数则有望保持相对强势，但需警惕追高风险。 ## 主要观点 - **市场整体趋势**：年中震荡格局或将收官，7月仍以震荡为主，但K型分化趋势正逐步向收敛过渡。 - **风格策略**：科技成长板块内部从极致分化走向再平衡，投资者应关注预期不充分但具备确定性的细分领域。 - **行业策略**：家电行业在健康消费趋势下稳步增长，其中水家电细分赛道表现突出，市场集中度提升，龙头公司具备竞争优势。 - **主题策略**：军工电子行业在高端民品业务拓展方面具备潜力，尤其在连接器、被动器件等细分领域，有望受益于民品市场扩张和产品涨价。 ## 关键信息 ### 市场策略 - **市场表现**：上半年全A指数高位震荡，深创科等双创指数表现优于沪指。 - **未来展望**：上证指数预计继续震荡，双创指数保持优势，但需注意追高风险。 - **相关ETF**： - 中证500ETF鹏华（159982） - 中证A500ETF大成（159358） - 中证800ETF汇添富（515800） - A500ETF华宝（563500） ### 风格策略 - **科技成长再平衡**：科技成长板块分化逐步收敛，结构性机会显现。 - **策略建议**：聚焦预期不充分但具备确定性的细分领域，把握市场收敛带来的投资机会。 - **相关ETF**： - 创新药ETF富国（159748） - 科创创新药ETF汇添富（589120） - 证券ETF鹏华（159993） - 券商ETF华宝（512000） - 大数据ETF富国（515400） - 大数据ETF华宝（516700） ### 行业策略 - **家电行业**：健康消费推动行业升级，水家电细分赛道增长显著。 - **细分赛道**：水家电涵盖净水设备、净饮机、管线机等，市场集中度持续提升。 - **相关标的**： - 海尔智家（600690，未评级） - 北鼎股份（300824，增持） - **相关ETF**： - 家电ETF华宝（159176） - 家电ETF富国（561120） ### 主题策略 - **军工电子**：高端民品业务成为新的增长点，被市场低估。 - **细分领域**： - **连接器**：龙头企业加大在信创、国产算力等领域的研发，产品已在头部客户中实现规模化应用。 - **被动器件**：受益于产品涨价和民品市场开拓，军工MLCC电容、钽电容公司加速布局民品高端市场，新产品如薄膜电容、超级电容、陶瓷薄膜电路等逐步推出。 - **相关标的**： - 航天电器（002025，买入） - 振华科技（000733，增持） - **相关ETF**： - 军工ETF华宝（512810） - 国防ETF鹏华（512670） ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 原材料成本波动 - 宏观经济增长波动 - 中美军品订单和收入确认不及预期 - 研发进度及产业化不及预期 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级：股票不在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级：行业不在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在重大不确定性或缺乏足够研究依据 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布。 - 本报告仅供客户使用，未经授权不得转发或公开传播。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证准确性或完整性。 - 投资者应自行判断是否适合自身投资需求，自行承担投资风险。