深度报告-2026-05-20-华西证券-2026年通信年中投资策略_算力与航天共振下的通信升级_43页_3mb

2026年通信年中投资策略总结

核心内容

2026年，通信行业正处于从传统管道支撑向赋能新质生产力的核心引擎转型的关键阶段。随着“十五五”规划的开局，通信行业将更加注重算力与AI基础设施的融合，以及空天地一体化组网、通感一体等新兴技术的应用。AI需求的快速增长成为ICT市场增长的主要推动力，特别是在推理需求的带动下，行业进入AI基建加速发展的新阶段。

主要观点

1. ICT市场增长

   • 全球ICT投资在2010-2020年复合增长率达4.3%，2020年受疫情影响，仍保持6.7%的复合增长。
   • 2023年全球ICT市场总投资规模接近4.9万亿美元，预计2028年将增至6.6万亿美元，五年CAGR为6.3%。
   • 中国ICT市场在2023-2028年预计以CAGR 6.5%增长，2028年市场规模接近7517.6亿美元。

2. 算力与AI的融合

   • 算力需求成为ICT市场增长的主要驱动力，AI驱动下，通用算力向智能算力演进。
   • 推理需求在2025-2028年将增长近4倍，2028年推理算力将超过训练算力。
   • 2026年，AI算力市场将迎来进一步增长，预计光模块、光纤光缆、算力租赁等相关板块将持续受益。

3. 行业趋势与技术演进

   • 通信行业在2025年涨幅居首，主要得益于AI需求拉动下的相关板块表现。
   • 算力网络向超大规模、超高带宽演进，推动大容量交换芯片加速迭代。
   • 6G时代从“带宽增长”转向“能力融合”，通感一体、AI驱动的智能算力、空天地融合等将成为关键方向。

4. 行业细分板块表现

   • 电信运营商在AI驱动下强化算力布局，保持收入稳健增长。
   • 光模块及光纤光缆进入业绩兑现阶段，相关企业如中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等受益。
   • 专网通信、商业航天等板块在政策与市场需求推动下持续复苏。
   • 散热技术需求增长，液冷方案逐步普及，相关企业如英维克、高澜股份等具备增长潜力。

5. AI应用场景扩展

   • AI手机助手等端侧AI应用逐步落地，推动交互方式从“点对点请求”向“后台持续协同”演进。
   • 具身智能成为AI应用的重要方向，人形机器人在工业和服务业场景中逐步渗透，推动通信网络从“单向传输”向“通感算一体”转变。

关键信息

• 资本开支变化：三大运营商及BAT资本开支在2024年显著增加，显示出对算力与AI基础设施的重视。
• 市场趋势：2026年通信行业占全行业总市值和成交额的比例显著提升，市场关注度持续增加。
• 技术发展：800G光模块需求激增，1.6T光模块预计在2026年进入预量产阶段，光芯片和激光器成为核心驱动力。
• 政策与产业支持：算力网被列为新型基础设施，与水、电等并列，政策支持推动行业向智能化、集约化发展。
• AI应用落地：AI手机助手、具身智能机器人等应用逐步商业化，推动通信网络向智能节点演进。

投资建议

• 算力基建：关注AI算力、光模块、光纤光缆、光芯片等核心产业链，尤其是具备自主可控能力的企业。
• 商业航天：低轨卫星星座建设加速，推动卫星互联网与地面网络融合，相关企业有望受益。
• AI应用：关注AI手机助手、具身智能机器人等新兴应用场景，相关产业链具备高增长潜力。
• 散热与液冷：随着单机柜功率密度提升，液冷技术需求增长，相关企业如英维克、高澜股份等值得关注。
• 数据中心与IDC：算力租赁和IDC市场需求旺盛，相关企业如光环新网、润泽科技等具备增长动能。

产业链分析

• 上游：算力芯片与超节点服务器、光芯片与激光器、液冷解决方案等。
• 中游：Token运营、算力租赁、数据中心、算力配套、光纤光缆等。
• 下游：AI应用、具身智能、工业自动化、工业互联网等。

通过上述分析，2026年通信行业将在算力与AI融合、空天地一体化组网、通感一体等方向持续发力，推动行业向智能化、高效化发展，具备良好的投资机会。