> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全国CEA交易进入淡季 # 核心观点 根据上海环境能源交易所数据，截至到2026年2月25日，全国碳市场碳排放配额(CEA)收盘价为81.00元/吨，较上月同期持平，较去年同期下跌 $9.75\%$ 。近30个交易日内，全国碳排放配额的平均成交量为46.3万吨，上期平均成交量为192.8万吨，可见近期碳排放现货市场活跃度下降，成交量均值月环比减少146.5万吨。 从能源价格来看，截至2026年2月25日，秦皇岛港5500K报价727元/吨，较上月底上涨36元/吨，较2025年底下跌36元/吨。近期，虽然电力和非电行业用煤需求均表现疲弱，但受春节煤矿集中休假和国内重要会议带来的安监影响，主产区煤矿产量阶段性收缩，叠加印尼RKAB扰动引发进口担忧，短期内动力煤价格保持偏强走势。 能源消费来看，2025年1~12月，全国天然气表观消费量累计4265.50亿立方米，同比去年偏多5.00亿立方米；全国焦炭表观消费量累计49677.58万吨，同比去年偏多1570.60万吨；全国汽、煤、柴油合计表观消费量37671.13万吨，同比去年偏少628.74万吨。 电力方面，2025年12月，全社会用电量9080亿千瓦时，同比增 $2.8\%$ ；规上工业发电量8586.2亿千瓦时，同比增长 $0.1\%$ 。12月份，四种清洁能源发电总量2774.3亿千瓦时，占总发电量的 $32.3\%$ ，较去年同期占比增加2.9个百分点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：阎振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2026年2月26日 # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 正文目录 1行业要闻 3 2全国碳市场碳排放配额(CEA) 7 3 碳价影响因素分析 7 3.1能源价格 7 3.2能源消费 9 3.3 国内碳排放结构 ..... 9 3.4全社会用电量 10 3.5 发电结构 ..... 11 4结论 13 # 图表目录 图1全国碳市场 7 图2CEA成交走势图 7 图3坑口动力煤现货价格（元/吨） 8 图4港口动力煤现货价格（元/吨） 8 图5焦炭现货价格（元/吨） 8 图6天然气现货价格（元/吨、美元/百万英热） 8 图7天然气表观消费量：累计值（万吨） 9 图8燃料油表观消费量：累计值（万吨） 9 图9焦炭表观消费量：累计值（万吨） 9 图10汽、柴、煤油表观消费量：累计值（万吨） 9 图11 碳排放量：总消耗：中国 10 图12碳排放结构：分行业 10 图13碳排放结构：分资源 10 图14全社会用电量 11 图15 第二产业用电量：亿千瓦时 11 图16第三产业用电量：亿千瓦时 11 图17火力发电量在总发电量占比 13 图18水力发电量在总发电量占比 13 图19风力发电量 13 图20光伏发电量 13 # 1行业要闻 # 关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知 各省、自治区、直辖市生态环境厅（局），新疆生产建设兵团生态环境局： 为统筹做好2026年全国碳排放权交易市场管理工作，保障市场健康平稳有序运行，根据《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》《碳排放权交易管理暂行条例》和《碳排放权交易管理办法（试行）》，现将发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位名录制定、数据质量管理、配额分配与清缴等有关工作要求，以及其他重点行业企业温室气体排放管理工作要求通知如下。 # 一、加强重点排放单位名录管理 # （一）名录制定 省级生态环境主管部门要制定本行政区域2027年度重点排放单位名录，将发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的单位纳入全国碳排放权交易市场管理，名录制定的具体条件见附件1。 # （二）名录公布 2026年10月31日前，省级生态环境主管部门将2027年度发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位名录通过全国碳市场管理平台（以下简称管理平台，网址为https://www.cets.org.cn）和省级生态环境主管部门官方网站向社会公布（名录公开格式见附件2），并将有关权利义务及时告知重点排放单位。 # 二、加强重点排放单位数据质量管理 省级生态环境主管部门按照生态环境部制定的核算报告与核查技术规范（清单见附件3）组织开展发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业温室气体排放数据质量管理工作。 # （一）制定数据质量控制方案 2026年12月31日前，省级生态环境主管部门组织发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位通过管理平台制定2027年度数据质量控制方案。 # （二）开展碳排放统计核算数据月度信息化存证 每月结束后的40个自然日内，省级生态环境主管部门组织发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位通过管理平台开展碳排放统计核算数据的月度信息化存证。 # （三）报送年度温室气体排放报告 2026年3月31日前，省级生态环境主管部门组织发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位通过管理平台报送2025年度温室气体排放报告。 # （四）开展年度温室气体排放报告技术审核 2026年6月30日前，省级生态环境主管部门完成发电行业重点排放单位2025年度温室气体排放报告技术审核（以下简称核查）工作，并通过管理平台向重点排放单位告知核查结果。7月31日前，完成对钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位排放报告的核查及核查结果告知工作。 # （五）开展核查技术服务机构评估 2026年11月30日前，省级生态环境主管部门按照《企业温室气体排放报告核查指南（试行）》要求，对2025年度核查技术服务机构的工作质量、合规性、及时性进行评估。评估结果通过管理平台和省级生态环境主管部门官方网站向社会公开。 # 三、加强重点排放单位配额分配与清缴管理 # （一）配额预分配 2026年4月10日前，省级生态环境主管部门向钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位预分配2025年度碳排放配额。2026年6月30日前向发电行业重点排放单位预分配2025年度碳排放配额。 # （二）配额核定与分配 2026年9月20日前，省级生态环境主管部门基于2025年度核查结果，按照年度配额总量和分配方案核定2025年度发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位应发放配额量，并向全国碳排放权注册登记机构书面报送相关数据表，进行核定配额的注册登记。9月30日前，省级生态环境主管部门向发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位分配2025年度碳排放配额。 # （三）配额清缴 2026年12月31日前，省级生态环境主管部门组织发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位按时足额完成2025年度碳排放配额清缴。 # 四、其他重点行业企业管理要求 # （一）确定其他重点行业排放报告管理工作范围 石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航，以及暂未纳入全国碳排放权交易市场重点排放单位名录的钢铁、水泥行业企业中，年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）的单位（其他重点行业及代码见附件4），纳入本通知年度温室气体排放报告管理工作范围，各地组织对此类企业2025年度排放报告进行核实。 （二）石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航行业企业管理要求 2026年3月31日前，省级生态环境主管部门组织石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航行业企业通过管理平台报送2025年度温室气体排放报告及其补充数据核算报告（补充数据核算报告模板见附件5）。 2026年12月31日前，省级生态环境主管部门参照《企业温室气体排放报告核查指南（试行）》要求，完成对上述企业2025年度排放报告的核实工作，有关报告通过管理平台向生态环境部报送（报告模板在管理平台下载）。 （三）暂未纳入全国碳排放权交易市场的钢铁、水泥行业企业管理要求 2026年3月31日前，省级生态环境主管部门组织年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量，但暂未纳入全国碳排放权交易市场重点排放单位名录的钢铁、水泥行业企业，按照本通知附件3所列的技术规范要求编制2025年度温室气体排放报告，并通过管理平台报送排放报告。 2026年7月31日前，省级生态环境主管部门按照本通知附件3所列的技术规范要求，完成对上述企业2025年度排放报告的核实工作，有关报告通过管理平台向生态环境部报送。 # 五、加大推进力度 # （一）加强组织领导 各级地方生态环境主管部门要深入贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》精神，扎实做好本地区重点排放单位名录管理、碳排放数据质量管理、碳排放配额分配与清缴等工作，及时总结凝练数据质量管理成效与案例，高质量完成本通知各项工作。 # （二）加强能力建设 生态环境部对省级生态环境主管部门及技术支撑单位开展政策解读和能力建设培训，依托相关行业协会对新纳入的重点排放单位开展政策宣贯。各省级生态环境主管部门应加大技术帮扶力度，针对碳排放数据质量管理、碳排放配额分配与清缴组织开展专题培训。 # （三）加强监督执法 各级地方生态环境主管部门要严格贯彻落实《碳排放权交易管理暂行条例》规定，将碳市场数据质量管理和配额清缴履约等纳入日常监督执法工作，严厉打击碳排放数据弄虚作假行为。 工作中遇到的问题及相关意见建议，请及时反馈我部。 联系人：应对气候变化司苏勉、曹钰、蒋松华 电话：（010）65645668、65645634。 # ■ 合规指南：2026年起出口欧盟要交“碳关税” 近日，商务部新闻发言人就2026年1月1日正式实施的欧盟碳边境调节机制（CBAM）及相关立法提案、实施细则答记者问。 问：欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日起正式实施，欧盟近日密集发布CBAM相关立法提案与实施细则，请问商务部对此有何评论？ 答：中方注意到，欧盟近日密集发布CBAM相关立法提案与实施细则，包括设定碳排放强度默认值、计划扩大产品覆盖范围等内容。 其中，欧方无视中国绿色低碳发展取得的巨大成效，对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，并将在未来三年内逐年提高，这不符合中国当前实际水平和未来发展趋势，对中方构成不公平、歧视性待遇。欧方有关做法不仅涉嫌违反世界贸易组织“最惠国待遇”和“国民待遇”等原则，也有悖于《联合国气候变化框架公约》确立的“共同但有区别的责任”原则。 欧盟还提出立法草案，计划从2028年起将CBAM范围扩展至包括机械装备、汽车及其零部件、家用电器等约180种钢铝密集型下游产品。这些规则设计已超出应对气候变化范畴，带有明显的单边主义与贸易保护主义色彩，中方对此表示严重关切和坚决反对。 中方还注意到，欧盟最近修改了2035年燃油新车禁令，放宽对盟内的绿色监管。欧方一方面对外以绿色为名搞保护主义，另一方面对内放松监管，降低减排要求。这种自相矛盾的做法是典型的双重标准。 欧方无视历史排放责任、国家发展阶段和技术水平，打着防止“碳泄漏”的气候幌子推行新的贸易保护主义，将自身碳标准强加于发展中国家，造成气候与贸易治理规则冲突，抬升发展中国家气候行动成本，严重损害国际社会互信，与各方合作应对气候变化、推进可持续发展的努力背道而驰。 希望欧方遵守气候和贸易相关国际规则，摒弃单边主义、保护主义，保持市场开放，本着公平、科学、非歧视的原则，促进绿色领域贸易投资自由化便利化。中方愿与欧方相向而行，合作应对全球气候变化挑战，但将坚决采取一切必要措施，回应任何不公平的贸易限制，维护自身发展利益、中国企业合法权益和全球产业链供应链的稳定。 # 2 全国碳市场碳排放配额 (CEA) 根据上海环境能源交易所数据，截至到2026年2月25日，全国碳市场碳排放配额(CEA)收盘价为81.00元/吨，较上月同期持平，较去年同期下跌 $9.75\%$ 。近30个交易日内，CEA最高价格为83.40元/吨，最低价为72.50元/吨，上下波动幅度大约在11元/吨的区间。另外，从成交量角度来看，近30个交易日，全国碳排放配额的平均成交量为46.3万吨，上期平均成交量为192.8万吨，可见近期碳排放现货市场活跃度下降，成交量均值月环比减少146.5万吨。 图1全国碳市场 <table><tr><td rowspan="2">CEA</td><td>更新时间</td><td>收盘价</td><td>开盘价</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>日涨跌幅%</td><td>月涨跌幅%</td><td>年涨跌幅%</td><td>成交量</td></tr><tr><td>2026/2/25</td><td>81.00</td><td>81.00</td><td>81.00</td><td>81.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-9.75</td><td>400,000</td></tr></table> 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图2CEA成交走势图 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 # 3 碳价影响因素分析 # 3.1 能源价格 碳排放市场和能源市场存在一定关联性，最直接的联系就是，当能源需求旺盛、能源价格水涨船高时，市场对碳排放配额的需求也会相对旺盛，而碳价走强又增加了企业低碳减排的经济性，有助于降低企业对能源的需求。 从能源价格来看，首先动力煤港口报价方面，截至2026年2月25日，秦皇岛港5800K报价779元/吨，较上月底偏高39元/吨，较去年底偏低39元/吨；秦皇岛港5500K报价727元/吨，较上月底高36元/吨，较去年底偏低36元/吨；秦皇岛港5000K报价648元/吨，较上月底偏高40元/吨，较去年底偏 低17元/吨；秦皇岛港4500K报价566元/吨，较上月底偏高41元/吨，较去年底偏低7元/吨。 其次，动力煤坑口报价方面，截至2026年2月25日，山西大同5500K坑口价545元/吨，较上月底偏高15元/吨，较去年底偏低35元/吨；陕西榆林5500K报价530元/吨，较上月底偏高5元/吨，较去年底偏低50元/吨；内蒙古鄂尔多斯5500K报价520元/吨，较上月底持平，较去年底偏低45元/吨。 焦炭报价方面，截至2026年2月25日，日照港准一级冶金焦平仓价(含税)为1520元/吨，较上月底持平，较去年底偏低170元/吨；出厂吕梁准一级冶金焦含税价为1320元/吨，较上月底持平，较去年底偏低170元/吨。 最后，天然气报价方面，截至2026年2月10日上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3827元/吨，较上期环比低29.5元/吨；欧洲天然气现货价格方面，截至2026年2月25日TTF报价为10.52美元/百万英热，较上月底偏低3.6美元/百万英热，较去年底偏低4.35美元/百万英热。 图3坑口动力煤现货价格（元/吨） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4港口动力煤现货价格（元/吨） 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图5焦炭现货价格（元/吨） 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图6天然气现货价格（元/吨、美元/百万英热） 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 # 3.2 能源消费 2025年1~12月，全国天然气表观消费量累计4265.50亿立方米，同比去年偏多5.00亿立方米；全国焦炭表观消费量累计49677.58万吨，同比去年偏多1570.60万吨；全国汽、煤、柴油合计表观消费量37671.13万吨，同比去年偏少628.74万吨。 图7天然气表观消费量：累计值（万吨） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8燃料油表观消费量：累计值（万吨） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9焦炭表观消费量：累计值（万吨） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10汽、柴、煤油表观消费量：累计值（万吨） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 3.3 国内碳排放结构 我国碳排放总量已达到100亿吨以上，约占到全球碳排放量的1/3左右，显示国内碳交易的潜在市场规模巨大。 细分行业来看，我国最大碳排放来源是“电力、蒸汽和热水生产和供应”行业，其次是“黑色金属冶炼及压延加工业”，碳排放量第三位的行业是非金属矿产，最后一个排放量占比较高的行业是“运输、仓储、邮电服务”。 图11 碳排放量：总消耗：中国 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图12 碳排放结构：分行业 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 按各类能源来划分，我国碳排放主要来自于煤炭类能源的消耗，其次包括燃油类，燃气类等。 图13碳排放结构：分资源 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 # 3.4全社会用电量 国家能源局数据显示，2025年，全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长 $5.0\%$ 。从分产业用电看，第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长 $9.9\%$ 第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长 $3.7\%$ ；第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长 $8.2\%$ ；城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长 $6.3\%$ 。第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到 $50\%$ 。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到 $48.8\%$ 、 $17.0\%$ ，是拉动第三产业用电量增长的重要原因。 2025年，我国第三产业和城乡居民生活用电对全社会总用电量贡献了较大增量，而第二产业用电量增速放缓1.4个百分点，这与近年来我国经济结构化转型的背景契合。具体来看，受房地产、基础设施建设等领域增长乏力影响，传统中低端制造业用电需求有所放缓；而新能源汽车、人工智能及各类高科技智能设备产业链对能源的需求逐渐扩大，拉动了第三产业用电量增长。 图14全社会用电量 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图15第二产业用电量：亿千瓦时 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16第三产业用电量：亿千瓦时 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 3.5 发电结构 国家统计局数据显示，2025年12月，规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长 $0.1\%$ ；日均发电量277.0亿千瓦时。 $1\sim 12$ 月份，规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长 $2.2\%$ 。 分品种看，12月份，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比下降 $3.2\%$ ，降幅比11月份收窄1.0个百分点；规上工业水电增长 $4.1\%$ ，增速比11月份放缓13.0个百分点；规上工业核电增长 $3.1\%$ ，增速比11月份放缓1.6个百分点；规上工业风电增长 $8.9\%$ 增速比11月份放缓13.1个百分点；规上工业太阳能发电增长 $18.2\%$ ，增速比11月份放缓5.2个百分点。从占比上看，12月四种清洁能源发电总量2774.3亿千瓦时，占总发电量的 $32.3\%$ ，较去年同期占比增加2.9个百分点。 2025年，我国规模以上工业火电发电量出现了历史性的同比负增长，这是自2014年以来的首次下降，或是我国电力行业发展模式的一个重要转折点。一方面，风电、光伏等新能源装机持续快速增长，缓解了火电压力，尤其是在迎峰度冬、迎峰度夏以外的用能淡季，清洁能源大大减少了电厂煤炭消费。另一方面，2025年下半年江河来水情况良好，水电出力显著恢复，进一步替代了部分火电需求。这些转变正推动电力行业碳排放水平整体下移，随着新能源发电占比的提升，以及煤电逐步向“兜底保障电源”转变，电力系统低碳转型的步伐正在加快。来水方面，国家气候中心最新预测显示，3月四川西南部、云南西部降水较常年同期偏多 $2\sim 5$ 成，可关注后续水电出力情况。 图17火力发电量在总发电量占比 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图18水力发电量在总发电量占比 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图19风力发电量 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 图20 光伏发电量 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 # 4 结论 根据上海环境能源交易所数据，截至到2026年2月25日，全国碳市场碳排放配额(CEA)收盘价为81.00元/吨，较上月同期持平，较去年同期下跌 $9.75\%$ 。近30个交易日内，全国碳排放配额的平均成交量为46.3万吨，上期平均成交量为192.8万吨，可见近期碳排放现货市场活跃度下降，成交量均值月环比减少146.5万吨。 从能源价格来看，截至2026年2月25日，秦皇岛港5500K报价727元/吨，较上月底上涨36元/吨，较2025年底下跌36元/吨。近期，虽然电力和非电行业用煤需求均表现疲弱，但受春节煤矿集中休假和国内重要会议带来的安监影响，主产区煤矿产量阶段性收缩，叠加印尼RKAB扰动引发进口担忧，短期内动力煤价格保持偏强走势。 能源消费来看，2025年1~12月，全国天然气表观消费量累计4265.50亿立方米，同比去年偏多5.00亿立方米；全国焦炭表观消费量累计49677.58万吨，同比去年偏多1570.60万吨；全国汽、煤、柴油合计表观消费量37671.13万吨，同比去年偏少628.74万吨。 电力方面，2025年12月，全社会用电量9080亿千瓦时，同比增 $2.8\%$ ；规上工业发电量8586.2亿千瓦时，同比增长 $0.1\%$ 。12月份，四种清洁能源发电总量2774.3亿千瓦时，占总发电量的 $32.3\%$ ，较去年同期占比增加2.9个百分点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。