> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档为开源证券研究所于2026年9月2日发布的多行业研报摘要，涵盖策略、固收、中小盘、电子、非银金融、传媒、电力设备与新能源、医药等领域的分析与观点。整体内容聚焦于中报业绩表现、行业景气度变化、市场预期调整、政策影响及投资建议等方面，为专业投资者提供市场研判与投资方向。 --- ## 主要观点 ### 1. 策略观点：盈利加速修复，预期上修仍待扩散 - **A股中报业绩表现**：截至2026年9月1日，A股5521家公司披露中报，披露率达99.95%。2026年H1全A营收、归母净利润同比分别增长7.2%和16.8%，Q2单季营收、归母净利润分别增长9.2%和25.9%，盈利改善动能显著强于收入端。 - **盈利结构**：盈利改善主要来自上游资源品（有色金属、石油石化、基础化工、煤炭）、科技（电子、通信）与非银金融三大板块。 - **预期调整**：电子行业全年利润增速预测由约90%上调至约175%，显示AI相关需求超预期；多数行业预期回落，需警惕中报后一致预期大幅下修风险。 ### 2. 固收观点：制造业PMI边际回升，警惕债市调整风险 - **8月PMI数据**：制造业PMI为49.8%，环比提升0.6pct，高于历史均值，显示需求端回升快于生产端，海外需求扩张。 - **非制造业PMI**：仍处于收缩区间，新订单指数延续下降，建筑业、服务业均未走出收缩。 - **债市风险提示**：随着“资产荒”充分演绎，资金面宽松预期证伪，非银久期处于低位，基本面回暖，应警惕债市调整风险。 ### 3. 电子行业：英伟达指引超预期，两存业绩亮眼 - **英伟达业绩**：FY2027Q2收入达962.21亿美元，yoy+106%，净利润596.88亿美元，yoy+126%，预计FY2028增速仍将超70%。 - **存储行业**：长江存储IPO获受理，目标2027年底成为全球市场份额第一；苹果拟采购长鑫存储DRAM及长江存储NAND芯片，相关合作有望于2026年9月落地。 - **投资建议**：半导体行业基本面强劲，建议把握中长期配置机会，受益标的包括万通发展、翰博高新、拓荆科技、长鑫科技、中芯国际等。 ### 4. 非银金融：九方智投控股中报表现亮眼，AI能力持续提升 - **业绩表现**：2026H1公司营收12.9亿元，同比-39%；归母净利润0.3亿元，同比-96%。订单金额16.8亿元，同比-2%，合同负债18.9亿元，同比+134%，支撑后续收入释放。 - **AI能力**：九方AI灵犀服务用户同比+50.9%，有效交互次数同比+50.5%，AI问答token消耗达2025年同期8倍。 - **海外布局**：公司正加速海外业务拓展，推动第二增长曲线形成。 ### 5. 传媒行业：世纪华通新游矩阵持续放量，业绩高增 - **Q2业绩表现**：2026H1实现营收221亿元，同比+29%；归母净利润45亿元，同比+70%。Q2营收111.1亿元，同比+23%；归母净利润24.8亿元，同比+89%。 - **核心产品**：《Kingshot》《TastyTravels:MergeGame》等游戏推动业绩增长，公司维持“买入”评级。 - **海外市场**：点点互动相关主体营收同比+53亿元，海外营收增长显著。 ### 6. 电力设备与新能源：爱旭股份ABC组件量利齐升，产能改造加速 - **经营表现**：2026H1营收91.83亿元，同比+8.72%；归母净利润-7.54亿元，扣非归母净利润-8.51亿元。Q2亏损环比收窄，毛利率继续改善。 - **海外市场**：ABC组件海外销售占比突破55%，市场覆盖79个国家，客户意向采购规模超现有产能交付能力。 - **产能升级**：义乌四PERC电池产能改造为5GW ABC，滁州一期TOPCon电池产能改造为6GW ABC，预计2026Q3及Q4陆续投产。 ### 7. 医药行业：前沿生物营收高增，双靶点siRNA研发持续推进 - **业绩表现**：2026H1营收3.13亿元，同比+434.27%；归母净利润1.49亿元，扣非归母净利润1.28亿元。毛利率达84.05%，显著提升。 - **研发进展**：公司持续推进双靶点siRNA研发，多款药物处于IND-enabling阶段，药效表现优于单靶点药物。 - **投资建议**：维持“买入”评级，看好公司小核酸研发布局带来的长期竞争力。 --- ## 关键信息汇总 | 行业 | 核心信息 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 策略 | A股中报业绩显著改善，盈利修复动能强于收入端；电子行业盈利预期显著上修。 | | 固收 | 制造业PMI边际回升，债市“资产荒”已充分演绎，警惕债市调整风险。 | | 电子 | 英伟达指引超预期，两存业绩亮眼；建议关注半导体及AI相关标的。 | | 非银金融 | 九方智投控股订单韧性较强，AI能力提升，海外业务拓展打开成长空间。 | | 传媒 | 世纪华通新游矩阵放量，业绩高增，维持“买入”评级。 | | 电力设备与新能源 | 爱旭股份ABC组件量利齐升，海外市场支撑显著，产能改造加速。 | | 医药 | 前沿生物营收高增，双靶点siRNA研发持续推进，维持“买入”评级。 | --- ## 风险提示 - **宏观经济与政策风险**：政策变化、经济变化超预期可能影响市场表现。 - **行业竞争风险**：AI产业发展不及预期、市场竞争加剧。 - **市场波动风险**：中报后一致预期大幅下修、海外贸易政策变化。 - **技术与产品风险**：新技术扩产不及预期、产品销售不及预期、管线开发不及预期。