20260620-东方证券-A股风格及行业配置周报_继续看好制造_关注周期修复_11页_704kb

A股风格及行业配置周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月15日A股市场的风格及行业配置情况，指出市场正在从过度集中于确定性方向，转向追求多元机会。重点分析了制造、周期及银行等行业的投资机会，并对市场情绪与波动进行了评估。

主要观点

预期层面

• 科技制造与周期品有望受益：市场预期地缘政治扰动将有所缓和，短期可关注与AI数据中心相关的制造方向，如电力设备；以及油运等景气存在恢复预期的周期品。
• 北美数据中心并网加速：美国最大电网运营商PJM的快速并网通道EIT获得批准，有望加速北美数据中心电力项目的部署，缓解市场对项目延期的担忧。
• 国内燃气轮机景气上行：全球燃气轮机紧缺，国内厂商订单有望加速增长。
• 美伊和谈带来油运机会：美伊关系出现边际缓和，若霍尔木兹海峡恢复通行，可能推动战略库存回补及能源安全下的超额补库需求。
• 银行息差企稳拐点初现：银行净息差低位企稳，若需求温和修复，息差有望回升，国有大行及优质中小行可能受中长期配置资金关注。

交易层面

• 制造短期震荡：通信、机械设备、电子、电力设备短期趋势转为震荡。
• 周期品分化：基础化工、石油石化短期震荡，而有色金属和农林牧渔出现反转信号。
• 指数风险可控：各指数短期情绪上行，但中期不确定性平稳，整体风险可控。

关键信息

制造行业

• 通信：中期不确定性上行。
• 机械设备：中期不确定性平稳。
• 电子：中期不确定性平稳。
• 电力设备：中期不确定性平稳。
• 短期趋势：通信、机械设备、电子、电力设备均转为震荡。

周期行业

• 基础化工：中期不确定性平稳。
• 石油石化：中期不确定性上行，出现反转信号。
• 有色金属：中期不确定性略有收敛。
• 农林牧渔：中期不确定性平稳，出现反转信号。

银行行业

• 净息差企稳：银行净息差走势或已步入低位企稳观察期，若需求修复，息差回升可能性增加。
• 国有大行与优质中小行受关注：基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行及基本面确定的优质中小行或受中长期配置资金关注。

风险提示

1. 极端风险事件：如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破历史规律。
2. 量化指标失效：历史数据对未来的指引效果有限。

图表目录

• 图1：中东-中国 VLCC TCE 维持约40万美元/天水平
• 图2：霍尔木兹海峡通行量维持低位
• 图3：上市银行净息差两端拆解测算，25年负债成本改善幅度39bp
• 图4：沪深300指数中期不确定性平稳
• 图5：中证500指数中期不确定性平稳
• 图6：中证1000指数中期不确定性平稳
• 图7：国证2000指数中期不确定性平稳
• 图8：电子短期转为震荡
• 图9：通信短期转为震荡
• 图10：电力设备短期维持震荡
• 图11：机械设备短期转为震荡
• 图12：基础化工维持震荡
• 图13：有色金属维持震荡
• 图14：石油石化出现反转信号
• 图15：农林牧渔出现反转信号
• 图16：电子中期不确定性平稳
• 图17：通信中期不确定性上行
• 图18：机械设备中期不确定性平稳
• 图19：电力设备中期不确定性平稳
• 图20：石油石化中期不确定性上行
• 图21：有色金属中期不确定性略有收敛
• 图22：基础化工中期不确定性平稳
• 图23：农林牧渔中期不确定性平稳

投资评级与声明

• 投资评级标准：

  • 买入：相对市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对市场基准指数收益率5%～15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
  • 减持：相对市场基准指数收益率在-5%以下。

• 分析师声明：

  • 报告中对证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法。
  • 分析师薪酬与具体建议或观点无直接或间接关系。

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