> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊释放缓和预期，风险溢价短期回落 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月8日至6月14日期间，全球主要资产的表现及市场预期变化。整体来看，资产价格呈现分化态势，其中原油价格调整，权益和商品走势分化，欧元反弹，中债震荡。同时，美伊关系出现缓和迹象，可能对全球风险评价和资产价格产生影响。 --- ## 主要观点 - **美伊关系缓和**：美伊14点谅解备忘录草案细节公布，和平协议可能临近敲定。若协议落地并推动霍尔木兹海峡通航，油价回落可能削弱高油价对全球通胀、美元结算需求和美联储加息预期的支撑，全球流动性压力有望边际缓解。 - **全球风险溢价回落**：原油风险溢价或回落，油运和能源链的事件驱动属性可能下降，而有色、贵金属及部分风险资产的金融属性压力有望缓解。 - **国内经济分化**：5月经济数据延续偏弱格局，消费端社零同比转负，显示居民消费行为转变和促消费政策透支影响。科技制造仍是结构性亮点，高技术工业增加值增速高于整体工业，显示新旧动能分化仍在延续。 - **通胀与加息关系**：美国CPI同比上升，但核心CPI低于预期，表明当前通胀更多由供给和能源价格冲击驱动，而非内生需求过热。因此，美联储年内加息概率较低，海外流动性压力边际缓解。 - **风险资产震荡**：A股、中债、美股、商品短期震荡，黄金与美债的反转信号维持。商品和黄金的中期不确定性上行，而A股、美股、中债、美债的中期不确定性保持平稳。 --- ## 关键信息 ### 一、多资产周表现 - **原油**：布伦特原油下跌6.76%，表现疲软。 - **权益**：A股整体表现分化，上证综指微涨0.09%，沪深300下跌0.82%，科创50微跌0.31%。 - **商品**：贵金属（如Comex黄金、境内Au9999）下跌，有色板块如伦敦铜微涨，但整体商品价格呈现震荡趋势。 - **债券**：中债与美债均出现震荡，美债利率上行压力缓和。 - **外汇**：欧元兑美元汇率上涨0.39%，美元指数小幅下跌0.27%，人民币汇率微跌0.14%。 ### 二、预期层面 - **美伊关系**：释放缓和信号，可能影响全球风险溢价和流动性。 - **国内经济**：消费偏弱，科技制造仍具结构性机会，但需关注波动。 - **通胀与政策**：美国通胀未达到加息门槛，海外流动性压力缓解，但尚未进入明确宽松阶段。 ### 三、交易层面 - **风险资产震荡**：A股、中债、美股、商品短期震荡，黄金与美债反转信号维持。 - **资产配置建议**：A股可关注科技制造板块，中债具备对冲价值；黄金和有色震荡或延续，需谨慎油价冲击对通胀和美元结算需求的影响。 --- ## 风险提示 1. 极端风险事件，如中美关系或全球地缘政治超预期，可能打破历史规律。 2. 量化指标失效的风险，历史数据对未来走势的指引有限。 --- ## 图表目录摘要 - **图1**：社零增速受政策影响，呈现波动趋势。 - **图2**：高技术行业增加值增速优势扩大，显示结构性增长。 - **图3**：CPI同比增速主要由能源和核心服务分项拉动。 - **图4**：CPI环比增速同样由能源和核心服务分项推动。 - **图5**：A股短期趋势转为震荡。 - **图6**：美股短期趋势转为震荡。 - **图7**：黄金反转信号维持。 - **图8**：商品短期趋势震荡。 - **图9**：中债短期趋势震荡。 - **图10**：美债反转信号维持。 - **图11**：商品中期不确定性上行。 - **图12**：黄金中期不确定性上行。 - **图13**：中债中期不确定性平稳。 - **图14**：A股中期不确定性平稳。 - **图15**：美股中期不确定性平稳。 - **图16**：美债中期不确定性平稳。 --- ## 结论 当前市场环境呈现多资产分化走势，美伊关系缓和为全球风险溢价回落提供可能，但海外流动性尚未完全宽松。国内经济仍面临消费疲软与地产拖累，但科技制造保持结构性增长。建议关注科技制造和中债的配置机会，同时警惕油价波动对通胀和美元结算需求的潜在影响。