20260309-广发期货-原油周报_原油_盘面强正套运行_密切关注美伊战争发展_40页_13mb

原油周报总结

核心内容

本周原油市场受到中东局势紧张的影响，油价出现显著上涨。霍尔木兹海峡的封锁以及战争对能源设施的破坏，导致全球供应中断，引发市场对原油供应的担忧。同时，沙特上调了2026年4月的OSP官价，进一步推高了油价。此外，原油内外盘价差扩大，市场预期油价仍有上涨空间，但需警惕高油价带来的宏观风险。

主要观点

• 供应中断：霍尔木兹海峡承担全球20%-25%的石油出口，已暂时封闭。战争已波及部分能源装置，导致伊拉克削减产量，伊朗停止装货，市场预期更多减产及停产。
• 油价走势：由于供应中断，油价持续单边上行，内外盘油价均有上涨空间。
• 策略建议：
  • 单边：前期多单谨慎持有。
  • 套利：正套谨慎持有。
  • 期权：观望。

关键信息

行情回顾

• 上周油价连续单边上行，主要因中东战事。
• 沙特上调2026年4月OSP官价，亚洲、欧洲、美国分别上调2.5、2.85、4.6美元/桶。
• 原油内外盘价差拉大，油运费及保费成本上升是主要原因。

供应分析

• OPEC产量：2026年1月OPEC原油产量环比减少23万桶/日，主要成员国如沙特、伊拉克、伊朗产量均有下降。
• 美国原油产量：环比增加21.1万桶/日，但战略石油储备库存未变。
• 美俄原油出口：上周美俄原油出口量环比下降，反映供应紧张。

需求分析

• 美联储降息预期减弱：油价上涨导致市场对美联储降息预期减弱。
• 成品油裂解价差：欧美成品油裂解价差大幅冲高，亚洲成品油裂解价差同样强劲。
• 库存变化：美国成品油库存去库为主，欧洲ARA油品库存环比持平，日本成品油库存小幅上升，国内汽油库存小幅上升，柴油库存环比上升。
• 炼厂开工：美国主营炼厂及地炼开工环比增加，国内主营炼厂开工环比增加，地炼柴油销量环比增加。

供需展望

• 全球原油浮仓库存：环比大幅减少，显示市场对原油供应的担忧。
• 供需平衡：IEA和EIA数据显示12-1月供需平衡情况，反映市场对供应和需求的担忧。

数据来源

本报告数据来源包括彭博、钢联、万得、广发期货等。所有数据及分析均基于这些来源，广发期货对数据的准确性及完整性不作保证。

风险提示

• 原油市场波动较大，投资者需谨慎操作。
• 高油价可能引发宏观衰退风险，需密切关注。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。

附注

• 报告由广发期货有限公司发布，仅供特定客户及专业人士参考。
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