20140113-山西证券-证券行业_业绩增长符合预期_盈利能力改善明显_12页_730kb

报告摘要

证券行业分析总结

核心内容

本报告分析了2013年12月及全年证券行业的财务表现，重点包括营业收入、净利润、净利润率等关键指标的变化趋势，以及不同券商的表现差异。整体来看，2013年证券行业业绩增长符合预期，盈利能力有所改善。

主要观点

2013年12月表现：
- 行业整体营业收入同比增长3.86%，但净利润同比大幅下滑66.07%。
- 营业收入环比增长53.24%，净利润环比下降49.29%，但剔除光大证券的巨额亏损影响后，净利润环比增长10.62%。
- 12月交易量、承销业务和资产管理产品发行量基本持平，创新业务推动了营业收入增长。
月度财务表现：
- 营业收入增长：国元证券、方正证券、国海证券、西部证券和中信证券为营业收入同比涨幅前五。
- 净利润变化：国海证券、方正证券、西部证券、国元证券和东北证券为净利润同比涨幅前五；光大证券、西南证券、海通证券、兴业证券和宏源证券为净利润同比跌幅前五。
- 环比增长：太平洋、国海证券、国元证券、东北证券和广发证券为净利润环比增长前五；光大证券、海通证券、宏源证券、兴业证券和西南证券为净利润环比跌幅前五。
全年累计数据：
- 2013年全年累计营业收入同比增长20.66%，净利润同比增长24.51%。
- 方正证券、东北证券、国海证券、国元证券和华泰证券为累计营业收入涨幅前五；方正证券、东北证券、国海证券、国元证券和华泰证券为累计净利润涨幅前五。
- 光大证券为唯一累计净利润下滑的券商，跌幅达83.28%。
净利润率变化：
- 2013年行业累计净利润率提升至31.66%，比2012年增加了0.98个百分点。
- 海通证券、招商证券、方正证券、中信证券和广发证券为净利润率较高的券商。

关键信息

1. 行业基本情况

个股数量：19只
个股数量占比：0.77%
总市值：6933.07亿元
总市值占比：2.66%
流通A股市值：6066.15亿元
流通A股市值占比：3.20%

2. 月度财务数据分析

营业收入

同比：10家券商营业收入增长，9家下降。
- 增幅前五：国元证券（109.43%）、方正证券（54.39%）、国海证券（50.19%）、西部证券（39.85%）、中信证券（27.47%）。
- 跌幅前五：太平洋（-54.11%）、东吴证券（-44.90%）、兴业证券（-31.34%）、宏源证券（-31.31%）、长江证券（-22.35%）。

净利润

同比：7家券商净利润增长，12家下降。
- 增幅前五：国海证券（+5041.77万元）、方正证券（+4265.68万元）、西部证券（+1247.09万元）、国元证券（+14167.71%）、东北证券（+870.93%）。
- 跌幅前五：光大证券（-58177.59万元）、西南证券（-20019.86万元）、海通证券（-19977.75万元）、兴业证券（-8263.45万元）、宏源证券（-2652.00万元）。

环比

营业收入：15家券商增长，4家下降。
- 增幅前五：太平洋（615.93%）、西南证券（341.46%）、中信证券（178.24%）、国元证券（146.20%）、东北证券（106.14%）。
- 跌幅前五：光大证券（-38.76%）、长江证券（-16.06%）、东吴证券（-15.50%）、宏源证券（-4.54%）。
净利润：9家券商增长，10家下降。
- 增幅前五：太平洋（+1683.86万元）、国海证券（+1364.86万元）、国元证券（+664.84%）、东北证券（+311.96%）、广发证券（+270.73%）。
- 跌幅前五：光大证券（-65761.98万元）、海通证券（-10309.95万元）、宏源证券（-9435.00万元）、兴业证券（-6447.92万元）、西南证券（-5595.15万元）。

3. 累计财务数据分析

营业收入：18家券商中仅太平洋与国金证券同比下滑，其余16家增长。
- 增幅前五：方正证券（72.18%）、东北证券（44.41%）、西南证券（38.11%）、国海证券（34.49%）、长江证券（27.10%）。
净利润：17家券商净利润增长，仅光大证券下滑。
- 增幅前五：方正证券（284.78%）、东北证券（233.55%）、国海证券（194.50%）、国元证券（58.50%）、华泰证券（42.36%）。
净利润率：行业累计净利润率提升至31.66%，较2012年增加0.98个百分点。

4. 投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%以上
- 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现

附注

分析师信息：刘小勇，执业证书编号：S0760511010019，联系方式：010-82190395，邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com。
研究助理信息：李彬，联系方式：010-82190301，邮箱：libin@sxzq.com。
联系人信息：张小玲（0351-8686990 / 010-82190365），邮箱：zhangxiaoling@sxzq.com；孟军（010-82190365），邮箱：mengjun@sxzq.com。
免责声明：山西证券研究所发布的报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。

展开完整摘要