> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 方大特钢（600507.SH）总结 ## 核心内容概述 方大特钢在2026年上半年发布财报，显示其营业收入和净利润均出现同比下降。公司作为辽宁方大集团旗下的核心钢企之一，虽然当前盈利能力有所下滑，但其产能整合和资产优化举措正在推进，未来盈利修复和增长潜力值得期待。 ## 财务表现 ### 营收与利润 - **营业收入**：2026年上半年为80.33亿元，同比下降7.61%。 - **归母净利润**：2.08亿元，同比下降48.56%。 - **基本每股收益**：0.09元/股。 - **季度表现**：2026Q2归母净利为1亿元，同比下降35.09%，环比下降6.92%；扣非归母净利为1.11亿元，同比下降23.09%，环比下降12.73%。 ### 预测数据 - **2026年~2028年归母净利**：预计分别为7.3亿元、8.4亿元、9.3亿元。 - **EPS**：预计2026年为0.31元/股，2027年为0.36元/股，2028年为0.40元/股。 - **净利润率**：预计2026年为4.1%，2027年为4.5%，2028年为4.8%。 - **毛利率**：预计2026年为7.8%，2027年为8.4%，2028年为9.1%。 ### 资产负债情况 - **资产负债率**：预计2026年为45.7%，2027年为45.5%，2028年为44.7%。 - **流动比率**：预计2026年为1.4，2027年为1.4，2028年为1.5。 - **速动比率**：预计2026年为1.1，2027年为1.2，2028年为1.3。 - **净资产收益率（ROE）**：预计2026年为6.9%，2027年为7.7%，2028年为8.1%。 ### 估值指标 - **P/E**：预计2026年为14.0倍，2027年为12.1倍，2028年为11.0倍。 - **P/B**：预计2026年为1.0倍，2027年为0.9倍，2028年为0.9倍。 - **EV/EBITDA**：预计2026年为3.4倍，2027年为2.5倍，2028年为1.8倍。 ## 产能与资产整合 - 公司2026年上半年钢铁产品产量为212.66万吨，销量为212.48万吨，同比增长3.67%。 - 方大特钢当前产能为420万吨，但作为辽宁方大集团钢铁资产整合平台，具备较大的产能增长空间。 - 2025年达钢搬迁完成，为后续产能整合奠定了基础。 - 2026年3月，公司通过收购控股云南德胜物流有限公司、云南德胜钒钛新材料有限公司、四川德胜集团钒钛有限公司、四川恒大矿业有限公司，进一步增强资产布局。 - 2026年7月，南昌沪旭定向减资，公司对其实缴份额比例由43.7%变为99.8%，并计划退出南昌沪旭，取得其持有的江西方大钢铁集团企业投资有限公司控制权。 ## 行业环境与展望 - 2026年上半年钢铁行业利润总额为317.7亿元，同比下降25%。 - 公司上半年净利润降幅高于行业，主要受地产修复节奏缓慢影响。 - 2026Q2毛利率环比小幅改善，显示公司成本控制能力增强。 - 下半年行业供需格局将从结构性“供强需弱”向阶段性紧平衡过渡，预计利润将在上半年偏低基数上小幅修复。 - 随着行业产能利用率逐步恢复，公司权益产能增长有望逐步兑现，盈利前景乐观。 ## 投资建议 - **评级**：维持“增持”。 - **估值**：当前公司市值与重置成本相比仍处于价值低估区间，具备较好的战略配置价值。 - **前景**：公司作为区域钢企龙头，具有稀缺的增量改善潜力，未来盈利能力有望进一步提升。 ## 风险提示 - 上游原料价格大幅上涨。 - 钢材需求不及预期。 - 新业务发展存在不确定性。 ## 股票信息 - **行业**：特钢II。 - **收盘价（2026年08月26日）**：4.41元。 - **总市值**：10,201.16百万元。 - **总股本**：2,313.19百万股。 - **自由流通股占比**：100.00%。 - **30日日均成交量**：31.34百万股。 ## 作者信息 - **分析师**：笃慧、高亢。 - **执业证书编号**：S0680523090003、S0680523020001。 - **邮箱**：duhui1@gszq.com、gaokang@gszq.com。 ## 相关研究 1. 《方大特钢（600507.SH）：季度利润环比回落，产能有望大幅增长》2026-04-28 2. 《方大特钢（600507.SH）：利润大幅增长，业绩弹性显现》2026-03-21 3. 《方大特钢（600507.SH）：成本优势明显，增长潜力突出》2026-02-08