20201213-安信证券-轻工制造行业快报_个护产品-同质化产品亦有大不同_6页_862kb
报告摘要
个护产品市场分析总结
核心内容
个护产品市场呈现出线上渠道销售增长、国货品牌崛起以及产品差异化竞争的趋势。尽管个护产品具有一定的同质化特征，但在透气性、吸收性等方面仍存在显著差异，影响消费者选择和市场表现。
主要观点
- 线上渠道销售占比提升：个护产品属于日用消耗品，具有长期储存性，消费者倾向于囤货，线上渠道因此成为重要销售平台。根据Euromonitor数据，截至2019年，婴儿纸尿裤、女性卫生用品和纸品线上渠道销售占比分别达到44%、21%和14%。
- 电商购物节推动销售增长：四季度电商购物节（如双十一）带动个护产品销售增长，11月纸品湿巾、婴儿纸尿裤、卫生巾及私处护理等品类销售额同比分别增长21%、23%、19%。其中，国货品牌表现尤为突出，如Babycare同比增长135%，BEABA增长440%。
- 国货品牌替代效应明显：随着国内品牌在技术、渠道和营销上的提升，国货品牌在多个个护细分市场中逐渐取代外资品牌，如婴儿纸尿裤市场中，帮宝适市场份额从2014年的32%下降至2019年的20%。
- 产品差异化显著：尽管个护产品存在同质化现象，但通过材料、结构设计和技术创新，不同品牌在透气性、吸收速度、吸收量等方面表现各异，影响产品竞争力和市场反馈。
关键信息
产品特性对比
| 品牌 | 代工企业 | 系列 | XL价格（元/片） | 宣传卖点 | 单片厚度（厘米） | 吸水后厚度（厘米） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 米菲 | 千芝雅 | 新呼吸36.8 | 1.5 | 热风底膜，热风面层；4cm超高弹力防漏；吸水高效迅速，双层吸收 | 1.4 | 3.3 |
| 宜婴 | 泉州嘉华 | 宝宝成长裤 | 0.8 | 畅快大欢吸；防漏侧护圈；有氧新呼吸；变色尿显提示 | 1.4 | 4.1 |
| 舒氏宝贝 | 广东星升 | 欢薄悦动裤 | 1.1 | 超薄透气，柔软亲肤；进口树脂，一次可以兜住宝宝6次尿量 | 1.8 | 2.6 |
| 爽然 | 湖南爽洁 | 小画家成长裤 | 1.4 | 透气不透水，不闷不热；吸收芯体加宽设计；柔软亲肤 | 1.6 | 3.3 |
| BC Babycare | 杭州豪悦护理 | 皇室弱酸拉拉裤 | 1.6 | 3D升级表面；无感穿着；丝柔棉感；超低反渗；弱酸亲肤 | 1.3 | 2.3 |
| 百诺恩 | 杭州可艾 | 阳光棉亲肌瞬干拉拉裤 | 3.6 | 百年阳光棉工艺传承，无痕瞬吸速干技术；纤藻科技；非织造纤维网；神奇锁水颗粒 | 1.1 | 3.0 |
| beaba | 浙江挚爱婴童用品 | smiley world | 2.7 | 纤薄0.2cm柔若无物；高倍透气底膜；立体编织型芯体；干爽瞬吸智能尿显，360°弹性护围 | 1.7 | 2.6 |
| 露安适 | 广东露安适健康护理用品 | 学走裤 | 1.9 | 不勒肚脐设计；2.03mm干爽芯，芯体不断层；3D云枕立体亲肤层 | 1.7 | 2.5 |
| 盛夏光年 | 上海菲伶卫生用品/浙江挚爱婴童用品 | 夏日么么茶系列婴儿训练裤 | 2.8 | 高倍透气透氧底膜；0.8D天鹅绒超细旦纤维；天然植护茶多酚；定点下渗；裸感芯体验；一包双色设计 | 1.6 | 2.8 |
| dodie日用 | 杭州可艾 | 日用air柔纸尿裤 | 4.1 | 丝滑柔软；空气感轻薄；舒适0触感 | 1.7 | 2.9 |
| dodie夜用 | 杭州可艾 | 夜用air柔纸尿裤 | 4.1 | 舒爽不易闷湿；3层瞬吸结构；10000个*排气孔；丝绸般柔滑亲肤 | 2.0 | 2.2 |
吸收性测评结果
| 品牌 | 第一次吸收时间（秒） | 第二次吸收时间（秒） | 吸收量（毫升） |
|---|---|---|---|
| 米菲 | 16.14 | 17.34 | 299 |
| 宜婴 | 15.42 | 36.59 | 285 |
| 舒氏宝贝 | 19.45 | 30.19 | 271 |
| 爽然 | 22.55 | 31.73 | 200 |
| BC Babycare | 32.24 | 21.85 | 190 |
| 百诺恩 | 16.65 | 36.21 | 198 |
| beaba | 15.27 | 28.17 | 195 |
| 露安适 | 39.6 | 40.11 | 198 |
| 盛夏光年 | 19.74 | 60.9 | 195 |
| dodie日用 | 14.26 | 75.2 | 300 |
| dodie夜用 | 14.9 | 35.98 | 399 |
投资建议
- 重点关注豪悦护理：作为个护领域优质代工企业，豪悦护理旗下Babycare在四季度销售表现亮眼，预计新产能将在年底或明年年初投产，将进一步推动公司业绩增长。
- 市场增长潜力大：随着线上渠道持续发展和消费者对个护产品需求增加，相关企业有望实现业绩提升。
- 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨是潜在风险，需关注行业动态和企业成本控制能力。
行业评级体系
-
收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
-
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。
分析师声明
张立聪、雷慧华、李奕臻均为具有证券投资咨询执业资格的分析师，声明对报告内容和观点负责，确保信息合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。
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