> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 埃泰克上市总结 ## 核心内容 埃泰克（603293.SH）作为国产车身域控龙头，于2026年4月16日在上海证券交易所主板上市。公司依托自主研发的技术优势，逐步打破博世、电装、大陆等国际巨头在汽车电子领域的垄断，成为国内少数具备车身控制全栈解决方案供给能力的企业之一。 ## 主要观点 - **技术领先**：埃泰克在车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域均具备核心技术，其中车身域控制器系统开发技术、基于SOA架构的区域控制器系统开发技术等均处于行业领先水平。公司产品在功能集成度、算力性能、响应速度等方面表现优异，具备较强的市场竞争力。 - **市场份额突出**：2024年，埃泰克在中国市场自主品牌乘用车前装标配车身（域）控制器领域市场份额达25.5%，连续三年第一；遥控实体钥匙市场份额13.83%，排名第一；座舱域及显示屏总成市场份额6.41%，排名第三。 - **客户矩阵持续优化**：公司已进入奇瑞、长安、长城、吉利、理想、小鹏、零跑等国内主流车企及博世等国际供应商的供应链体系，并拓展至东南亚市场，客户结构日益多元化，增强了抗风险能力。 - **盈利能力稳健**：2022-2025年，公司扣非净利润CAGR为44%，毛利率呈稳步上升趋势，2025年达到17.5%。公司通过新产品迭代、老产品降本及供应链优化，有效控制年降对盈利能力的影响。 - **资金效率提升**：公司现金循环天数为-31.8天，表明其具备较强的供应链议价能力和资金周转效率，能够实现用供应商资金进行业务拓展。 - **研发驱动增长**：公司高度重视研发，2025年研发费用率达7.3%，研发人员占比达46.3%，持续推动产品升级与技术突破。 ## 关键信息 ### 技术优势 | 技术名称 | 对应产品领域 | 技术内容 | 关键指标参数 | 行业平均水平 | 发行人技术水平 | 技术先进性体现 | |----------|--------------|----------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 基于SOA架构的区域控制器系统开发技术 | 车身域电子产品 | SOA架构实现功能模块标准化与复用 | 收编ECU个数 | 约6个 | 约7个 | 功能更新迭代更灵活 | | 车身域控制器系统开发技术 | 车身域电子产品 | 高度集成化设计 | 算力、存储 | 32位双核200MHz、8M | 32位4核400MHz、16M | 产品集成度高，性能更强 | | 智能座舱域控制器产品系统开发技术 | 智能座舱域电子产品 | 高算力平台与本地AI大模型 | 算力水平 | 100~230K | 280K | 操作流畅、交互体验好 | | 车载毫米波雷达系统开发技术 | 智能驾驶域电子产品 | 涵盖全流程开发技术 | 分辨率 | 0.2m | 0.18m | 性能优异，质量可靠 | | 数字钥匙系统开发技术 | 车身域电子产品 | 多模通信与安全加密 | 定位精度 | 1.5米（BLE） | 1米（BLE） | 安全性高，用户体验佳 | ### 客户结构 | 客户 | 2025年1-8月金额（万元） | 占比 | 2025年预测金额（万元） | 占比 | 2026年预测金额（万元） | 占比 | 2027年预测金额（万元） | 占比 | |------|--------------------------|------|--------------------------|------|--------------------------|------|--------------------------|------| | 奇瑞汽车 | 98,853.35 | 47.59% | 166,434.03 | 44.95% | 177,839.66 | 43.40% | 179,470.37 | 40.80% | | 长安汽车 | 25,954.99 | 12.50% | 52,413.37 | 14.15% | 63,587.96 | 15.52% | 66,516.28 | 15.12% | | 长城汽车 | 15,210.14 | 7.32% | 34,089.00 | 9.21% | 26,467.00 | 6.46% | 25,025.00 | 5.69% | | 吉利汽车 | 10,426.78 | 5.02% | 22,210.25 | 6.00% | 24,250.00 | 5.92% | 33,838.20 | 7.69% | | 理想汽车 | 8,230.47 | 3.96% | 14,024.88 | 3.79% | 2,685.83 | 0.66% | 2,614.86 | 0.59% | | 博世 | 7,686.55 | 3.70% | 11,560.36 | 3.12% | 7,739.14 | 1.89% | 3,248.81 | 0.74% | | 零跑汽车 | 2,184.29 | 1.05% | 9,970.00 | 2.69% | 28,274.10 | 6.90% | 44,353.56 | 10.08% | | 上汽集团 | 7,215.16 | 3.47% | 9,375.63 | 2.53% | 3,715.80 | 0.91% | 3,109.62 | 0.71% | | 镁佳科技 | - | - | 6,090.00 | 1.64% | 25,500.00 | 6.22% | 32,800.00 | 7.46% | | 其他 | 31,944.51 | 15.38% | 44,129.56 | 11.92% | 49,744.84 | 12.14% | 48,938.28 | 11.12% | | 合计 | 207,706.24 | 100.00% | 370,297.06 | 100.00% | 409,804.33 | 100.00% | 439,914.97 | 100.00% | ### 毛利率与年降情况 | 年份 | 综合毛利率 | 年降产品销量（万件） | 总产品销量（万件） | 年降产品销量占比 | |------|-------------|------------------------|---------------------|-------------------| | 2022 | 16.5% | 1,797.61 | 2,381.26 | 75.49% | | 2023 | 16.4% | 2,022.99 | 2,811.17 | 71.96% | | 2024 | 17.0% | 882.74 | 2,811.17 | 65.62% | | 2025 | 17.5% | 881.84 | 1,963.25 | 74.05% | ### 产能与研发 | 项目 | 投资总额（万元） | 拟使用募集资金（万元） | |------|------------------|--------------------------| | 年产500万件汽车电子项目 | 28,714.95 | 28,700.00 | | 伯泰克生产基地扩建项目 | 46,413.76 | 45,000.00 | | 埃泰克研发中心建设项目 | 30,289.83 | 30,200.00 | | 伯泰克研发中心建设项目 | 18,734.06 | 18,600.00 | | 补充流动资金 | 27,500.00 | 27,500.00 | | 合计 | 151,652.61 | 150,000.00 | ### 未来展望 随着汽车电子市场规模持续扩大，埃泰克凭借技术优势、客户结构优化及研发投入，有望在行业中持续巩固龙头地位，抓住电动化、智能化、网联化的发展机遇，实现业绩稳步增长。