> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭周报总结：煤炭行情拐点右侧，重视供给和中报行情 ## 核心内容概览 本周煤炭市场整体呈现上涨趋势，动力煤和炼焦煤价格均有所提升，且市场对煤炭股的布局意愿增强。报告指出，当前煤炭行情已进入拐点右侧，主要受到供需紧张、中报业绩预期向好、地缘政治影响及资金流动等多重因素驱动。同时，煤炭板块估值在A股全行业中偏低，具备一定的投资吸引力。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、煤炭行情拐点右侧 - **动力煤价格持续反弹**：秦港Q5500平仓价为855元/吨，周环比持平；鄂尔多斯Q6000坑口价上涨2.68%，陕西榆林Q5500坑口价上涨2.31%，山西大同Q5500坑口价上涨0.74%。 - **炼焦煤价格大涨**：京唐港主焦煤报价2600元/吨，环比上涨15.56%；焦煤期货主力合约报价1571元/吨，环比上涨16.03%。 - **煤矿开工率整体微跌**：晋陕蒙三省442家煤矿开工率78.94%，环比下跌0.14个百分点，其中山西开工率微涨，但整体仍偏低。 - **煤炭指数跑赢沪深300**：本周煤炭指数上涨1.93%，较沪深300指数高出2.94个百分点，表现优于大盘。 ### 二、中报行情显现 - 上半年煤炭均价同比上涨约90元，涨幅13%；二季度环比一季度上涨约100元，涨幅14%。 - 多家煤炭公司中报业绩大幅增长，如兖矿能源、晋控煤业、广汇能源等，已发布财报均出现同比大涨。 - 煤炭板块市盈率（PE）为18.5倍，市净率（PB）为1.76倍，均处于A股全行业偏低水平。 ### 三、地缘政治与能源危机影响 - 美伊战争核心矛盾难以调和，全球能源危机仍在持续。 - 原油中枢油价持续抬升，间接利好煤炭板块。 ### 四、资金流动与市场情绪 - 科技板块波动导致资金转向低估值板块，煤炭板块整体持仓较低，具备较大弹性。 - 产业资本增持及中期分红表明对煤炭价值的认可。 ### 五、行业数据表现 - **港口库存**：环渤海港库存上涨4.15%，广州港库存下跌3.83%。 - **电厂数据**：沿海八省电厂日耗上涨1.82%，库存微涨0.05%，可用天数小幅下跌2.01%。 - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC（Q6000）动力煤现货价小涨3.65%，FOB（Q5500）小涨1.09%。 - **布油与天然气**：布油价格小涨2.50%，天然气价格大涨9.29%。 - **炼焦煤库存**：独立焦化厂库存微跌，样本钢厂库存微涨，库存可用天数小涨。 - **焦炭与钢材库存**：焦炭库存小幅下跌，钢材库存总量小幅下跌。 - **非电煤下游**：甲醇开工率下跌4.01%，尿素和水泥开工率微涨。 ## 受益标的推荐 - **动力煤弹性**：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 - **稳健红利**：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源 - **焦煤弹性**：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤 ## 风险提示 - 经济增速下行风险 - 进口煤大幅增加风险 - 可再生能源加速替代风险 - 政策调控风险 - 矿井复产不确定性 ## 行业动态 - **印尼动力煤参考价上调**：8月下半月印尼动力煤参考价多数上调，HBAI参考价上涨3.9%。 - **内蒙古准格尔旗保供**：2026年煤炭保供任务达2.105亿吨，占全市总任务的51.2%。 - **印尼煤矿许可证到期**：涉及7.6亿吨/年产能，占全球同期退出生产总产能的三分之二。 - **铁路煤炭运输数据**：1至7月份国家铁路发送煤炭12.16亿吨，电煤8.13亿吨。 - **满都拉口岸煤炭进口**：1至7月份AGV累计进口煤炭约13.6万吨。 ## 团队背景 - 报告由长城证券能源开采和建材团队发布，团队依托中国华能集团，具备深厚的行业研究背景。 - 张绪成为该团队首席分析师，拥有丰富的研究经验，并多次获得新财富、金牛奖等荣誉。 ## 免责声明 - 本报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考。 - 长城证券不保证报告内容的准确性和完整性，不构成投资建议。 - 未经授权，不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。