20140406-中投证券-通信设备__主业转型类个股引领上涨_海外运营商推动_情境感知_业务转型_11页_1mb

通信设备行业总结

核心内容

通信设备行业近期呈现回暖趋势，板块整体表现优于沪深300指数。行业重点聚焦于主业转型和无线网优两大方向，其中专网集群通信板块受益于国家安全战略，无线网优板块则受益于4G投资的持续增长。投资建议关注具有业绩反转型和可持续性增长的个股，包括海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信等。

主要观点

• 市场表现：上周申万通信设备指数上涨2.8%，通信运营指数上涨0.2%，板块整体回暖。主要由主业转型类个股和业绩反转型个股带动。
• 行业趋势：专网集群通信和无线网优是行业趋势好转最确定的两个领域。
• 运营商转型：海外运营商如AT&T、Vodafone通过“情境感知”型业务转型，提升了市场竞争力。国内建议关注中国电信的转型进展。
• 情景感知型业务：通过收集用户位置、偏好、社交圈等信息，运营商可以提供更精准的服务，如场景广告、实时信息推送等。在B2B和B2G领域应用广泛。
• 4G网络建设：中移动TD-LTE二期建设中，新建站与升级站比例为16.5万：10.1万，网络优化需求将快速提升。
• 大数据与云计算：运营商利用大数据分析开拓企业市场，成为智能化和数据枢纽的中心，未来增长潜力巨大。
• 全球IT支出：2014年全球IT支出预计增长3.2%，达到3.8万亿美元，其中企业级软件和IT服务市场增长显著。

关键信息

行业动态

• 华为：2013年净利润同比增长36%，达到210亿元人民币，企业及消费者业务占比近1/3，转型是未来增长的主要驱动力。
• 中兴高达：加入PDT联盟，推出“2+4”融合组网方案，成为全球唯一具备全系列专业数字集群研发能力的厂商。
• 虚拟运营商：面临转售价格高、盈利空间有限的问题，需探索独特的商业模式。
• Gartner预测：2014年全球IT支出将增长3.2%，企业级软件和IT服务市场增长显著。

投资建议

• 重点推荐个股：
  • 海格通信：2013年EPS 0.49元，2014年EPS 0.74元，2015年EPS 0.86元，PE逐步下降，投资评级为推荐。
  • 海能达：2013年EPS 0.49元，2014年EPS 0.83元，2015年EPS 1.13元，PE逐步下降，投资评级为推荐。
  • 中天科技：2013年EPS 0.75元，2014年EPS 0.71元，2015年EPS 0.85元，PE逐步下降，投资评级为强烈推荐。
  • 光迅科技：2013年EPS 0.94元，2014年EPS 1.15元，2015年EPS 1.37元，PE逐步下降，投资评级为推荐。
  • 星网锐捷：2013年EPS 0.68元，2014年EPS 0.9元，2015年EPS 1.23元，PE逐步下降，投资评级为推荐。
  • 东方通信：2013年EPS 0.18元，2014年EPS 0.25元，2015年EPS 0.35元，PE逐步下降，投资评级为推荐。
  • 航天通信：2013年EPS 0.1元，2014年EPS 0.15元，2015年EPS 0.23元，PE逐步下降，投资评级为推荐。

风险提示

• 专网建设进度低于预期。
• 传统通信主业下滑可能拖累转型进程。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

重点公司年报披露时间

• 4月10日：全通教育
• 4月11日：亿通科技
• 4月12日：鹏博士
• 4月17日：东土科技
• 4月18日：朗玛信息、数码视讯
• 4月22日：东方通信、大富科技
• 4月24日：梅泰诺、日海通讯、金信诺
• 4月25日：华星创业、邦讯技术、键桥通讯
• 4月26日：烽火通信